家电不再吸金：一半上市公司净利下滑 格力掉队海尔利润增幅一骑绝尘|美的

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　　原标੟题Λ：家电不再吸金！一半上市公司净利下滑，格力掉队，海尔利润增幅一骑ਯ绝尘

　　ⓗ来源：时代周☜报æ

　　2021年，੎美的空调业务收Á入比格力多100亿元左੣右。

　　步入5月，A股财报季正式ⓝ落下帷幕，家电上市公司相继交出了2021年及202બ2年第一季度财报。整体来看，收દ入端复苏性增长，需求端仍动力不足，盈利水平不容乐观。

　　过去一年，白电三▧巨头美的、海尔、格力中，美的年Ø收入增长最快，首度超过3000亿元。分行业看，黑电行业产能过剩，持续👽低迷；厨小电表现分化，小家电增长乏力，集成灶市场方兴未艾。

　　时代财经梳理了18家头部家电公司的年报发现，在原材料涨价、海运成本上升、疫情持续的背景¼下，ࣻ家ⓦ电行业的应对策略是高端化、多元化、国际化，不少企业把提效、降本写到了2022年重点工作中。

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　　一半上市公司净利润下滑，毛利率水平难改👽观©

　　中国家用电器研究院与全国家੤用电器工业信息中心联合发布³的报&#261c;告显示，2021年，家电行业国内市场零售规模为7542.8亿元，仅同比增加3.4%，低于全国GDP增速。

　　时代财经梳理18家头部家电企业的财报发现，相较于2020年，这些公Θ司2021年的收入保持稳健增长੡，但净&#25a0;利润涨幅普遍收窄，多家企业净利润下滑。

　　18家上市家电公司中，3家2021年营收੪过千亿元，即美的、海尔、格ણ力，其中美的营收规模为3412.33亿元，为18家企业中最高，10家公司营收在100亿元至10હ00亿元间。

　　2021年，઻15家上市家电公司营收正੐增长，“扫地机器人第一股“科沃斯以સ80.9%的增幅居首，有13家公司营收增幅高于2020年，小家电领域的九阳股份、小熊电器营收下滑。

　　从盈利能力看，18家上市家电公司中，美的、海尔、ચ格力3家2021年归母净利润超过Ø100亿元，美的以285.74亿元位列第一，其余15家归母净利润均低于30亿元，澳柯ઍ玛最低。

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　　相较于2020年，10家上市家电公司归母净利润正增长，8家下滑，主攻烟机、灶具市场的华帝跌幅👽最大，去年归母净利润同比下滑49.1Σ7%。

　　前述10◯家归母净利润正增长的上市家电公司中，3家2021年归母净利润同比增幅收窄，即美的、康佳、科沃斯，其≅中科沃斯归母净利润同比增幅从2020年的431.22%降੓到213.51%。

　　时代财经观察到，以集成灶♣、&#25b2;扫地机器人、烟机、灶具为主业的企业毛利率最高，比如老板电器2021年家电厨卫的毛利率高达52.35%，在18家上市公司中居首，白电ઍ、黑电企业毛利率稍逊。

　　另外，15家上市家电公司同比毛利率下降，½仅3家毛利率上涨，即海ਮ尔、科沃♪斯、小熊电器。

　　华泰证券研报显示，低价格的原材料库存在2021年已经全部消耗，原材料价格对于毛利率的影响完全显现，¤家电行业成熟、产品同质化程度较高，产品直接提价幅度较小，主要依托产品迭代转移成本，大幅慢于成本á涨幅，2021年家电行业各个子板块毛利Á率均下滑。

　　2022年，家电行业会持续Ÿਗ਼2021年的态势吗？奥维云网推总数º据显示，今年第一季度中国家电零售额1430亿元，同比下降11.1%，疫情严重抑制需求释放。

　　18家上市家电公司20ª22年第一季♣度好于行业水平，›有15家收入同比增长，下滑的均是黑电企业，17家归母净利润同比正增长，仅九阳下跌。

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　　国泰证券研报指出，家电上市公司盈利端在2022οQ1出现止跌回升的迹象，随着原材料价格同比涨幅放缓及涨价等传导措施逐渐生◑效，后续盈利表现有望保持当前同比改善的趋势。

　　产经观察家丁▣少将并不乐观，他向时代î财经表示，2022年，原材料价格依然高位运行，海运效率减慢、物流成本提升也很难快速改变，家电业的毛利率વ很难有根本性改观。

　　α白电行业：巨头发力઱中高端，干Π衣机表现抢眼

　　美的、海尔、૝格力营收和净利润规模均遥遥领先，是A股家电龙头。时代财经观察到，当前，它们੥之间的市场争夺◊，美的、海尔领先，格力稍显落后。

　　2021年，美的营收是家电上市公司中最高的，同比增长20.06%，增幅领先于海尔、格力。同期，海尔、格ⓨ力的收入分别为2275.56亿元、18υ78.69亿元，同比增长8.5%、11.69%。¾

　　2022年第一઱季度，美的、海尔、格力੫的营收分别为903.81亿元、602.51੬亿元、352.6亿元，差距明显。

　　继2020年后，美的2021年空调收入−再度超过格力，比格力多100亿元左右。而且格力营收依赖于空调，2021年超过á70%的收入来自空调，其他业务未成气候。↑

　　格力的优势在于利润端，2α021年与美的在空调业务上的毛利率‏分别为31.23%、21.05%。美的消费电器毛σ利率比空调高，2021年为27.75%。

　　2021年，美的&#256e;、海尔、格力分别实现归母净利润285.74亿元、130.67亿元、230.64亿元，分别”同比增长ⓓ4.96%、47.1%、4.01%，海尔增幅一骑绝尘。

　　海尔在提升高端产品占比，2021年，旗下高端品牌卡萨帝销售收入达到12ૢ9亿元，同比增长超4¥0%，高端的干衣机业务在中国市场的收入增⊗幅达到203%，线下市场份额跃居第一。

　　当前૤，美的、海尔把目光瞄准高端市场，前者把旗下高端家电品牌COLMO的发展作为集&#222e;团重要战略，COLMO 2021年销售收入同઻比增长300%。

　　格力则把多元化发展放在更重要的位置，其财报显示，要‘拓展商∼用领域业务布局，扩大光伏（储）空调、储能产品、智能装备、精密模具、特种压缩机、高端电机等Ω产品销售规模。

　　中小上市白ë电企业2021š年的业绩表现远不如美 的、海尔、格力，比如海信家电、澳柯玛。

◊　　去年，海信家电ૢ、澳柯玛的营收分别为675▥.63亿元、86.26亿元，归母净利润分别为9.73亿元、1.8亿元，分别同比大跌38.4%、41.88%。

　　202੓ਲ਼1年，澳柯玛制冷电器毛利率仅16.5%，且同比降低6.13个百分点，海信家电制造业毛利率为21.36%，下跌4.62个百分点，这与原材料成Ô本有关。同期，澳柯玛制冷电器制造及其他制造原材料成本同比上升31.5%，海信家电制造业的原材料成本上涨48.9%。

　　华泰证券研报显示，家电行业成熟、产品同质化程度β较高，产品直接提价幅度较小，主要依托产品迭代转移成ⓒ本，大幅慢于原材料成本涨ð幅。

　　▥厨小电行业：冰火Φ两重天，集成灶热、小家电冷ઢ

　　厨小电包&#25b2;∗括厨房电器、小‏家电。时代财经梳理18家上市家电企业中，有9家是厨小电，且都是细分赛道的龙头企业，它们2021年的业绩分化明显。

　　业‎绩表现较好的科沃斯、火星人、浙江美大、苏泊尔¤，੭其余5家企业去年归母净利润均同比下滑，包括新宝股份、小熊电器、华帝、九阳、老板电器。

　　2021年，科沃斯收入、归母净利润分别为130.86亿元、20.1亿元，同比分别增长80.9%、213.51%，后面三项数据是9家厨小电ો企业里最高的，Æ其家电行业毛利率高达ò51.41%。

　　在清洁机器人领域，科沃斯有核心技术壁垒，包括三维避障、AI 环境语义识别‰等。财报显示，2021年ਠ，其પ高端品牌添可芙全渠道成交额在洗地机行业位列第一，市场占有率达70%。

　　集成灶是2021年厨电行业的亮点。期内，该领域龙头企业火星人、浙江美大归母净利润分别为3.76亿元、6.65亿元，同比上涨36.મ53%、22.28%，毛利率分别高达46.11%、51.69%。华帝ા集成灶营收规模同比上升201.7%，占总营收比例为0.95%，较2020年β翻倍。

　　中怡康数据显示，2015-2021年，我国ખ集成灶市场零售额规模从48.8亿元增加至2ਜ਼67亿元，年复合增速为32.74%，集成灶零售量年复合增速为29.2%，增长较快。◈

　　相较之下，分属传统小家░电、创意⋅小家电▥赛道的九阳、小熊电器2021年的发展显得尤为低迷，期内营收、归母净利润双降。

　　去年，九ℑ阳、小熊电器的营收分别为105.4亿元、36.06亿元，分别下滑6.09%、1&#263e;.46%વ，归母净利润分别为7.46亿元、2.83亿元，各下滑20.69%、33.81%。

　　时代财经观察到，2021年，九阳销售费用远高于研发费用，分别为15.ਫ8亿ਊ元、3.57亿元。刘耕宏今年爆火†后，首个官宣代言是九阳豆浆。

　　同样઱是小家电企业，&#25bc;新宝股份2021年归属净利润也下滑29.1੘5%。

　　奥维云网推总数据显示，今年第一季度，豆浆机、空气炸锅等13个品类的厨房小家Σ电零售额共计135亿元，Ï同比下降11.1%，ઞ零售量5957万台，同比下降13.4%。

　　丁−少将表示，一些传统小家电的普及率已经较高👽，新兴小家电经过2020年的爆发，市场消&#25bc;费回归理性，加上原材料涨价、出口市场阶段性爆发后的回调，小家电市场增长明显放缓。

　　他谈到，对于小家电企业ⓚ来说，ò推动品牌认知、构建技术壁垒、加强真实∇需求基础上的品类和场景创新，都是持续的挑战。

　　黑电行业：产Τ能过剩，长虹家电毛&#256e;利率੧仅8.61%

　　在前述18家上市公司，有4家的主要产品是电视，俗称黑电企业，即长虹、康ી佳ત、海信ζ视像、创维，它们的营收规模和净利润规模均不匹配。

　　2021年，长虹、康佳、π海信视像、创维分别营收99ⓜ6.32亿ਭ元、491.07亿元、468.01亿元、108.47亿元，分别实现归母净利润2.85亿元、9.05亿元、11.38亿元、4.22亿元。

　　黑电企业毛利率普遍偏低，2021年，长虹家电业务的毛利率是8.61%，海信视像显示行业î的毛利率为16.47%，‡创维数字智能终端的毛利率则是19.49%，均不超过20%&#25b2;。

　　以长虹为例，其去年家电业务毛利率同比减少0.44%。该公司产销ñ不匹配，截至202੢1年底存货超过170亿元，且彩电业务利润极低。2021年，长虹彩电销售分部实现营业收入282.13亿元，੎营业费用比营业收入高，达282.55亿元。

　　长虹财报分析道，彩电行业目前处于存量竞争阶段。消费者习惯的改变导致电视机开机率下降，换机周期拉长，终端需求萎缩੒，市ⓦ场ਭ呈现强供给、弱需求的态势。

　　产业在线数据વ显示，2021 年，我国彩电产量约12543万台，同比下降约16.6%，ς销"量约1.24亿台，同比下降约15.7%。

　　根据2021年财报，面对这种形势，康佳2022年的重点工作是围绕产业主线上下游拓展新业务，包括ε半导体科技，创维的策略是数字化、国际化，长虹则将持续深化૤物联网转型战略，其智能家电产业发展原则是以合理的商业库存为核心‘。

　　萨ã摩耶云科技集团首席经济学家郑磊谈到，彩电行业这些年产能过剩，ਜ市场饱和，且没有新技术新产品吸引消费者更新换代，2022年仍不太ù可能出现突破。

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