百果园冲刺IPO一波三折：售卖变质水果 加盟商留隐患

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　　原标题：百果园冲⁄刺IPO一å波三折：售卖变质水果，加盟商留隐‏患

　　χ来源Ò：健言&#25c8;

　　2018年6࠹月27日，百果园于世界水果博览会上推出无人零♫售百果盒子和首款果汁饮品。（视觉⇓中国/图）

　　刚刚在港交所网站公布上市招股书的第四天，意欲冲击“水果零售第ⓗ一股”的百果园便因门店管理混乱、水果品质安全问题Α登上热搜。ੋ

　　2022年5月6日，哔哩哔哩（B站）账号▦“内幕纠察局”发布的一则暗访视频Λ中，百果园两家门店被曝将变质Ý的水果做成果切、售卖发霉水果。

　　主打高端水果Μ的百果园一时成为众矢之的。在“百果园致歉”的微博&#261c;热搜之下，大量消费者反ⓥ馈，曾在百果园买到过烂水果、发霉水果等。

　　南方周末记者发现，黑猫投诉【投诉入口】平台有1200多条与百果园相关的投诉૞，不完全统计发现，其中251条涉及食品质量问题，810条👽涉及∞店铺服务问题。

　　这无疑为百果园上市之路添了波折。事实上，不到两年内，百果园多次寻求上市。从招股ਠ书公布的数据来看，尽管百果园的收入੠在2021年已经超过百亿，但其毛利率、净利率却一直处ⓝ于较低水平。

　　百果园、鲜丰水果、洪九果品，国内水果ο三巨头੖无一不想上ë市，争夺“水果零售第一股”。就在百果园提交招股书稍早几天，4月29日，洪九果品向港交所主板提交上市申请。

　　事实上，此次事件再次暴露ਗ਼了百果园引以为豪的特许经营模式存在的管理漏洞。“这个模式是资本市场比较青睐的，资产比较轻，扩张速度比较快，市ï场占有率比较高。”首都经济贸易大学工商管理学院教授陈立平告诉南方周末记者，特许经营模式在扩张上面有它有利的一方ઢ面，同时也会面临很多风险。

　　5月8日早晨，上海市&#25a1;消保委点名百果园，称近年来👽，很多侵害消费者合法权益行为都与加盟店相关，“品牌不能一味追求扩张速度，而疏于对加盟店的ä管理和监督”。

　　坏的水果去哪了？这是“内幕纠察局”创始人“小白”♫一直存有的疑问。怀揣着问题，“内幕纠Ý察局”团队开始寻找水果店铺暗访±，目光对准行业龙头百果园，在成都和武汉两地随机挑选了两家店铺。

&#256f;　　一个多月时间，“内幕纠察局”在两¿家百果园店铺发现了一ⓡ系列问题。

　　5月6日发布的暗访视频中，百果园店员在明知重量大的水果定价高的前提下，仍将小凤梨当大凤梨售卖，并说“没关系，反正人家有钱”。一盒放了一个半月的啤梨，店员只是把஻坏的扔了且继续售卖，并称“谁扔啊઴，都没人管的”“你看其他门店放得比咱ⓝ这还久了，有些门店放了两三个月还在的”……

　　发霉的◘小苹果、有酒味的哈密ੌ瓜被打包放上架台或做成果切售卖。所幸这些小伎俩઼并未得逞，“小白”告诉南方周末记者，店铺的酒味水果并没有卖出去，发霉的苹果也被店长撤换。

　　与其他水果店不同，品质一直以લ来是百果园水果的招牌。招股书中显示，百果园设立了中国首⌋套基于口感的水果品质分级体系，公司希望将百果园品牌和高品质水果、服务相关Κ联。

　　南方周末记Ê者在百果园小程序上查询发现，很多水果按个或半个销售，并按照“糖酸度、鲜度、脆度、细嫩度、&香味、安全性”分成A、B、C三个等级。¶在广州，2个牛油果23.9元、半个凤梨700克16.24元，高于市场价。

　　5ú月7日午夜00：04，百果园对外发布致歉声明，称“对不起，辜负了大家对我们的信任”。声明披露，涉事门店为百果园成都成华区੉建和路店、百果园武汉市江>汉北路店，存在将水果违规分级、售卖隔夜果切水果、故意躲避总部检查相关问题。

　　百果园向南方周末记者表示，公司░第一时间采取了改进措施，包括对全国各门店经营与品质管理进ࣻ行深度自查，要求涉事门店按照《百果园加盟店经营管理办法》的相关要求停业核查，并对涉▨事门店员工进行再培训，学习门店经营规范，考核通过后方可上岗。

　　“我们⊄针对这件事已经在做彻查，另外也就自己的规范做了升级。”百果园表示，将会进一步强化门店SOP（标准作业程序）作业培训，提升门店全员的鲜度管控意识，µ严格按照公司标准执行，并升级门店吧台、冷柜等操作区的监控管理；加强督导、督察及◘神秘客对门店进行果品鲜度检查和指导，及时纠正门店在经营当中的不规范操作。

　　百果园公关公司皓▧天财经告诉南方周末记者，尽管百果园有不足的地方，但鉴于门店数量众多，个别不代表绝对，他们十年来有近十亿的“三无退货”（可无小票、无实ઍ物、无理由退货），还是⇑可圈可点的。

　　百果â园并非第Å一次寻求上市。早在2020年6月，百果园就曾筹划在港交所主板挂牌上市。意外的是，仅过5个月，公司放弃港股上市，拟在深交所创业板挂牌。如੕今，再次选择港交所。

　　两次ⓨ转换市场，香颂资本董事沈萌告诉南方周末记者，这既和企业自己的选择有关，也和市场环境有关。“百果园在A股的估值要明显高于港股，但A股近期整体行情走弱，像百果园这样的业务类型又不是注册制，短期内要上市的可能性ા较低，为&#256d;了实现融资只能再选择港股。”

　　在谋求上市的⌉三年时间里，百果👽园的业¼绩并不好看。

　　招股书显示，其毛利率、净利率一直处于较低水平。公司2019至2021年ë的毛利率分别为9.8%、9.1%和11.2%；同期，公司净利率分别为2.8%、¸0.5%和2.2%。百果园2021年的营收首次突破百亿，达到102.9亿元，但净利润&#ffe0　;却仅有2.26亿元，还不到营收的零头。

　　开÷源证券数据显Ξ示，水果零售行业CR5（五个最大的企业占&#256f;有该相关市场份额）仅约3.6%，百果园市占率排名第一也仅有1.0%，格局高度分散。

　　早在上市之前，百果园已经进行过八轮ੜ融资。这或许与百果园的经营模式有关，2021年，百ϒ果园的5249家门店中（包含百果园公司旗下各品牌店铺），自营门店仅有15家，加盟门店占比99.7ਭ%。连锁店的特征是，只有足够的规模才能赚钱。

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　　“&#261c;百果园的规模效应已经跑出来了，它资金紧缺就要去上市。”中国食品产业分析师朱丹蓬ૌ告诉南方周末记者。

　　谋求上市的百果园本身确实不具备多少优势，水果零售的业务附加值较低，不是市场热捧概念，也难有科创含量。沈萌表示，除了规模和成本竞争外，百果园难有其他差异化优势ੜ૩。至于最早上市，特别是港股，完全只是和企业自œ身规模达到了港股上市标准有关。

　　目前来看，企业在港交所上市，仅审查是否存在可能影响上 市后投资者利益的不确定性风Ü险或潜在诉Ÿ讼，因此在沈萌看来，无论是上热搜，还是变质水果做果切，不引起前面的问题，就不一定影响上市。

　　不过，朱丹蓬认为，此事已经对百果园构成了一定影响。消费者潜意识中认为百果园是一个高大上☎∈的品牌，­突然间出现这种事，会打破消费者的信任感，“品牌形象出问题，资本市场首先会对你的监管打上一个问号”。

　　百果园或许已意识到了这一风险。在招股说明书的“†风险因੕素”中就写明：未能维持食੪品安全及始终如一的质量可能会对我们的品牌、业务及财务表现造成重大不利影响。

　　在招股૦书中，百果园对自己的特许经营模式有着十分自豪的描ો述，并φ视其为竞争优势：战略性地构建具有高自主性的特许经营业务模式，建立强大的支持体系及管理机制，为特许经营商的健康发展提供有力的支持及管理。

　　国内连锁经营模式主要有两种，一是直营连锁，例如海底捞、屈臣氏等，第二种是契约连锁，包含自愿加盟连锁和特许加盟连锁。前者是℘店铺保留资本所有权的联合经营，后者则屡¶见不鲜，像百果园、肯德基都是ੜ采用了特许连锁的模式。

　　成立于2001年的百果园，成立之初就以加盟为૎主。但在经营中，公司发现了加盟连&#263b;锁在全国难以ß统一标准，其质量和服务体验参差不齐的缺点，会造成品牌口碑下降、维系成本高涨。

　…　因此在2007年，百果园对该模式进行改良，形成了“半直营”模式，把连锁单&#25d0;店变成自上而下的合伙人制度，将加盟商视为“共同的事业伙伴”。由总部直接控制各门店的现金结算ⓜ，按月下发给门店。

　　南方周末记者获取的一份加盟方案显示，百果园有两种加盟模式，分别需投资27.7્万-29੭.7万元&#25a1;和8.5万元。

　　目前，百果园的零售门店网络由三部分组成：自营门店、经自行招募的加盟商开设和百果园监督的加盟门店（自行管理的加盟门店）、由加盟商运营并由૞指定区域的区域代理监督的加盟门店（委੬托管理的加盟门店）ણ。

　　2021年，百果园在全部5249家门店中੆，自营门店仅有15ς家，自行管理的加盟门店达到4254家，占比81.0%，委托管理的加盟门店为980家，占比18.ਪ7%。

　　改良后的模式，除去前期固定的加盟投资外，百果园总部还按照门店所在城市和月销售总毛利额，每月收取一定比例的特ï许经营资源使用ਖ਼费，根据投入不同，每月门店店主获得的分成比例也不同。例如开在较大城市的甲类门店，线下月销售总毛利额在12万元以上，前≈述两种加盟模式中，费用较高的加盟模式总部抽成25%，费用较低的加盟模式则抽成30%。

　　这样的模式为百果园带来了回报。招股书数据显示，百果园加盟门店贡献的收入从20થ19年77亿元增至2021年的81.27亿元੭，占比一直维持在80%以上。¶

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　　陈立平向南方周末记者介绍，在直营模式下ૢ，企业需要自行租赁店铺，资产重、成本高，会阻碍其扩张速度▤，对于企业而言，特许经营就能实现低成本、轻资产以及较快的品牌传播。

　　“对于水果行业而言，因为损耗比较大，比较适合采用特许经营模式。”陈立平表示。包括百果园、鲜丰果品在内，ú众多水果连锁选用特许经营模式，企业专注◐精力于供应链，通过整合上ε游的供应链和严格的标准化管理，为加盟店主提供更好的服务。

　　特许经营模式下，如¥何管理和服务加盟商，需要企业有较高的水平。“企业要能够让加盟商挣钱，੬加盟商才能信赖总部，才能更好地卖੓东西，企业才能实现扩张，树立品牌信誉。”陈立平说。

　　对企业了解、有认同感的员工成了加盟ι开店的最好人选。采取这一模式的企业在Õ最开始会偏向于鼓励员工加盟开“店。

　　百果园招商部门的一位工作人员建议南方周末Ð记ⓖ者，如有意向加盟百果园，可以先到百果园店里工作一段时间，并且有面向内部员工的优惠，届时加盟相对会划算一些。招股书મ披露，2021年就有67个前雇员加盟商在开店时是公司的前员工，经营115家加盟门店。

　Β　不过，特许经营Ν模式Μ是一把双刃剑。

　　为了实现门店标准化和对加盟商的监督，百果园在日常经营中，″区域督导经理会对门店进行门店外观、产品陈列、新鲜度、定价等定期检查，同时还聘请第三方–安ς排神秘客对门店进行随机检查，纳入加盟商评估体系。

　　“内幕£纠察局”的暗访视频中，百果园门店人员就因为担心百果园会对卖隔夜瓜行为处以罚款，而“把瓜藏在下面”逃避检查。实际执行中，“内幕纠察局”发现，总部到各大门店的督察员类似“钦ð差大爷”，µ按照流程，检查总部的规定有没有执行，有时很难发现真正问题。

　　在这种情况下，ਮ百果园引以为豪的“三无退货”成了兜底条款❄。虽然售后做得ਲ਼好，但长此以往，消费者的品牌好感度也在慢慢磨灭。

　　陈立平还提到，串 货问题在该模式下也经常发生。加盟商违反规定，不从总部提供的渠道，而是其他渠道进货售卖。“如果这样出现问题，消费者可能就认为是公ó司总部品牌的问题，不会管你是不是加盟企业。”此外，围绕加盟费、中途解约和区域竞争等问题产生的纠纷屡见­报端。

　　相比罗森ડ、711等便¸利店采用区域公司加盟代理的模式规避风险，如若加盟商主要以个人或夫妻店为主，这一群体承担损失的能力较差，在一定程度φ上也加大了风险。

੠　　“如果没有疫情相对还会好一点、规范一点，但是如果疫情持续，对于每个单店来 说都是非常大的一个经营的压力。”朱丹蓬认为，尤其对于水果零售企业，对时间、温度要求“高，在经济不好的时候，难以存储，可能存在的问题会更多。

　　陈立平认为，随着加盟店的扩张，企业的管理水平需要逐步提升，઼通过加强对加盟商的培训、提ળ高督导巡店频次等多个制度保障质量。“内幕纠察局”也告诉南方周末记者，企业可以考虑采ⓥ取暗访的形式，能更好地发现问题。

　　“资本市场对百果园又爱又恨，它有品牌效应，也有规☺模效应，但是它现在多数店都是加盟店，风险非常高。所以，这是一个很矛盾的Æ问题。”朱丹蓬Π感叹。

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