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美联储将于北京时间周四凌晨2点公⇒布11月利率决议，主席鲍威尔则将在北京时间2：30召开例ਠ行新闻发布会。显然，对于许多聚焦全球资本市场的投资者而言，今晚又将迎来一个È不眠之夜。
就决议Í夜本身而α言，相较于今年的历次议息会议，今晚的美联储决议可能并不是关注度最高的∧，但却可能是最为特殊的：
一方面，这将是美国中期选举前的最后一次美联储决议；另一方面，市场近期已经开始认为，美联储可能正濒临来到紧缩政策૯拐点é的时刻……
φ目前，业内对经济学家的调查普遍预计，此次美联储再度加息75个基点，上调联邦基金利率目标区间至3.75%-4%，几乎已板上钉钉。芝商所的美联储观察工具显示，今ý晚美联储有高达85.5%超高概率加息75个基点，而加息50个基点的概率则仅为14.5%。
如果最终结果符合业内预期，ૡÝ这将ⓟ是美联储年内的第六次加息，也将是其首次连续在四次会议上加息75个基点。
然而，今晚最为受到人们关注的，注定并▥不会是此次会议加息多少，而在于美联储之后的加息路径将会如何铺设，尤其是年底12月议息会议的加ƿ息幅度是否会有所放缓◯？美联储紧缩政策的拐点又是否会到来？
这一点，在有着新“美联储通讯社”之称的知名记者Nick Timiraos连续多篇鹰鸽立场摇摆的文章发表后，已ਠ经彻底激发了业内的关注高潮。而与此同时，中期选举前不到一周的时间窗口敏感性，也令美国国会议员对美联š储此番决策的关注度，可谓空前高涨……
美联储11月ગ决议的一大关键背❄景：中√期选举临近
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在对今晚的美联储决议作出更多细致前瞻前，我们其实有必要先注意一个时间背景，那就是11月8日开始–的美国中期选举。尽管美联储具有高度的独立性，但其货币政策的巨大影响力，本身就不可能避免地会通过经济层面的传导，影响到美国国内政治版图的演变。
而美国中期Ņ选举即将到来的这一大背景，虽然不至于完全左右美联储今晚的决策，但却不可避免的，ä可ćb;能给其增添一层潜在的“束缚”。
ψ 在本周二，一则美国媒体采访中传达出的“乌龙”信息，其实就曾在华尔街掀起过不小的轰动。事件的主角是美国白宫经济顾问Jared Bernstein．在最初采访中，Bernstein曾告诉主持人，“拜登总统支持美联储的政策转向。”
这迅速引发了华尔街的猜测，BernsteΞin怎么知道鲍威尔要૪转向？Bernstein是否在明确向鲍威尔和美联储施压，要求其“转向”？好在，最终这一切被证实只是一个“误会”。相关媒体事后“更正”了他们的报道，指出Bernstein只是在确认拜登支持美联储今年转Ċc;向紧缩的政策。
几字之º差，含Ψ义却天翻地覆'……
上述突发的小插曲，尽管最终很快风平浪静，但其实也已经证明了此次美联储11月会议“卡”在中ࢵ期选举前的敏感性。无论如何，美国潜在的经济衰退风险和今年自始至终持续的高通胀，已经成为▣了国会驴象两党在中期选举中无法回避的话题。
而颇为值得玩味的是，就在美联储今晚决议⊇前的最后几天，民主党议员还在不断警告美联储，࠹不要大幅ઠ度加息使经济陷入衰退。
俄亥俄州联邦参议员Sherrod Brown和科罗拉多州联邦参议员John H⇔ickenlooper上周就曾公开游说美联储主席鲍威尔，希望后者保持克制。他们的声音，‘再加上马萨诸塞州参议员伊丽莎白·沃伦对加息的警告，令拜登领导的民主党施压美联储的力度达到κ了罕见的程度。
在本周一的一封信中，沃伦、桑德斯和其他9名议员表示，美联储的行为显示出“对数百万工薪美国人生计的明显漠视”。他们写道：“我们非ફ⊕常担心，你们的加息可能会导致经济放缓，同时无法减缓持续损ઠ害家庭利益的物价上涨。”
乔治华盛顿大学教授、布鲁金斯学会高级研究员Sarah Binder表示，“责怪美联储对于国会议员来说早已屡见不鲜。过去，对美联储的尖锐ਯ攻击往往来自两党，但如今，国家政治更加党派化，民主党的动机是指责美联储，共λ和党人的动机则是指责总统。”
从这一角度来看，美联储固然不太可能对民主党人的指责“俯首听命”，但如果说，在当前的这个敏感节骨眼上，选择一个相对更为模糊化的ćd;前瞻指引，å避免矛盾的⌊进一步激化，却是完全能够做到的。这会影响今晚鲍威尔的表态吗？投资者不妨拭目以待。
美联储今ã晚决议的最大悬念：ઍ∠12月到底怎么加息？
根据芝商所的美联储观察工具显示，市场目前预计美联储在12月议息会议上加息至4.5%-4.75%的概率为ⓙ48%。ⓘ这意味着市场暂时相信，在本周会议加息75个基点后，美联储在12月将加息∴步伐缩减至50个基点的可能性，要略微大于加息75个基点的可能性。
这一概率预期在过去两周其实·曾多次摇摆，反映出市场Ād;人士其实也完全心里没²底。
当然，之所以市场对12月的加息预测，存在如此大的争议′，其Å实♤也有着其背后的原因。
一方面，美联储自身9月发布的利率点∑阵图，本身就在暗示年底两次会δ议不太可能会都加息75个基点。美联储预计的年底利率中值落在4.4%，这仅仅支持美联储在11月和12月的会议上累计ó加息125个基点。
然而，至少迄今为止的经济数据表现——尤其是居高不下的通胀数据，依然支持着美联储在年底继续激进加息。9月份，美国CPI同比增长8.‰2%，超出了市场预期，物价压力º依然棘手。作为美联储最关注的通胀指标，9月美国个人消费物价指数（PCE）同比增长6.2%，与8月持平，是其长期通胀目标的3倍。
事实上，从噤†声ઠ期前美联储自身的表态看，今年Â以来立场整体向鹰派靠拢的美联储也罕见地出现了一定的分歧。
美联储年内的鹰王、圣路易斯联储主席布拉德（James Bullard）当前依然表示，希望将政策利率提高到一μ个水平，能够对通胀施加有意义的下行压力。如果通胀数据不配ϖ合，美联储可能会被迫提高利率到5%。
但包括旧金山联储主席戴利在内的一些鸽派官员已认为，美联储决策者应该开始为缩减加息幅度做规划。戴利在美联É储ਫ਼噤声期前的压轴讲话中曾表示，“这至少应该是我们现阶段应该考虑的事情。在11月会议上，我们可能会再加75个基点，而ਖ਼且市场无疑已经消化了这一点，但我真的建议大家不要把它理解成永远都是加75个基点。”
与戴利一样较ⓐ为谨慎的还有美联储副主席布雷纳德。这位美联储二号人物在10月中旬曾表示，Ö在平抑通胀收紧货币的同时，该联储正在密切关注经济方面的风险。美联储在Θ制定货币政策时将非常谨慎且依赖数据，会根据经济、就业和通胀的即时表现动态调整。
业内观点ઠ荟萃：市场人士如何看待美联储下▣ભ一动向？
与整体摇摆不定的市场预测一样µ，华尔街投ⓟ行在今晚的美联储决议夜前也显得ⓒ非常纠结。
正如‹同新ࢮ“美联储通讯社”在周二最新的前瞻文章中所指出的，这些投行的立场大致可以分为两派💼：
对于12月的路径预期 ，目前德意志银行、瑞银、瑞信、野村证券的分析师都预期还会延续75个基点的加息预期；但美国银行、高盛、摩根士丹利和Everc«ore投资则认为加息速度将放缓至50个基点。
德意志银行表示，美联储12月仍有可能加息75个基点，但明年可能停止加息，同时仍有可能看到5%以上利率峰值的可能ર性。德银美国首席经济学家Matthew LuÀzzetti表示，如果市场已经对美联储的加息预期形成广泛认可√，且通胀持续超过预期，那么更早地把利息加到理想上限也是符合逻辑的行为。
瑞银财富管理首席投资官Mark&n⌉bsp;Haefele也在近期报告中表示，鉴于美国的通胀形势，政策转向短Æ期内不太现实。Haefele提醒投资者，一方面预期美联储将持续激进加息，直到官方通胀数据出现消退；另一方面，即便美联储停止加息，货币政策也将在一段≡时间内保持限制性水平。
▥ 高盛则提出了与上述鹰派观点相左的看法。高盛经济团队虽然预计美联储本周将再度加息75个基点，但认为此后的加息步伐料将放缓。高盛预计，美联储将在12月加息50个基点，并在明年一季度再分别两次加息25个Ä基点，从而令终端利率在明年3月达到4.75%-5%。
一些业内人士的立场转变甚至比高ℑ盛还要明显。成功预测年内股市转熊的摩根士丹利知名分析师迈克尔·威尔逊（MichaelWilson）本周一就发声，直言美联储的紧缩周期已经临近ળ末尾，投资者们ⓜ应当开始关注货币政策转向隐含的机会。
ફ此外，摩根大通首席策略师Markιo Kolanovic也在本周的报告中预计，美联储可能会在12月加息50基点，在明年一季度再加息25基点后暂停加息。该行认为，欧洲央行态度的转变、英国财政压力的缓解以♤及加拿大和澳大利亚加息步伐的放缓，都增强了人们的乐观情绪，令其预计全球紧缩周期可能在2023年初结束。
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投资者该如何看待新“美联Π储通讯ા社”的转变？
当然，在所有这些市场评论中，有着新“美联੧储通讯社”之称的知名记者Nick Timiraos一直是最受业内⌊Θ瞩目的。尤其是其过去一周多时间里立场的突然转变，一度引发了坊间的热议。
在10月21日，Nick T੦imirao⇓s曾撰文表示，美联储可能考虑暗示缩小12月加息幅度；而到了短短九天后的10月30日，他却摇身一变由鸽转鹰，表示为了使通胀降温，美联储的利率终值可⌋能会超过预期，并且高利率将持续更长时间，他还拿美国消费者的储蓄水平依然十分强劲作为理论依据。
其实，回过头来看，投资者并不必过于ਗ਼纠结新“美联储通讯社”的转变。因为这两篇ય文章虽然单独来看，鹰鸽倾向都很明确，但若你把它们放在一起，却并没有太多突兀的地方。第一篇文章的侧重在短时，也就是12月会议的转变与否，而第二篇文章则侧重长期，聚焦的更多是终端利率的走向和美联储长期的路径问题。
换言之，这两者其实并不矛盾。说到底Τ，哪怕美联储12月⇑放缓了加息步伐，也不等于美联储就彻底已转向，这只是预示着美联储本轮加息周期可能进入一个新的模式：一个加息幅度放缓、但高利ਰ率将维持更长时间的模式。
反倒是Ni¦ck Timiraos这⇒两篇文章发表的时间点，颇为值得投资者玩味。
仔细看看，第一篇文章发表于美联储噤声期前的最后时刻，帮助呼Ð应了戴利的压轴鸽派讲话；第二篇文章则发表于上周末，这又是一个怎样的时间点€呢：金融市场和利率预期在过去一周被他带出的鸽派节奏带飞了——道指创下了46年来最大单月涨幅、科技股财报凄惨一片的情况下纳指居然还在上涨、高盛编制ਰ的美国金融条件指数创下了年内最大单周跌幅之一。
作为世人眼中的美联储“喉舌”，其一大作用就是帮助美联储管控预期，因此无论是放鸽还是撒鹰，背后可能都有其意图所在。事实上，人们可Þ能觉得其立场的摇摆犹如在操纵市场，但这或许也未必不是美联储授κ意的呢？市场的利率预期波动就犹如一座钟摆，而Ąf;“喉舌”之所以是“喉舌”，或许就是不想令市场脱离美联储的掌控吧……
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君不见，当市场完成预期修正后ú，新“美联储通讯社”昨夜的最新文章，又变得相当∞中立了吗？
议√息不眠夜！今੦晚金融∑市场会如何波动？
无论美⊆联储主席¦鲍威尔（Jerome Powell）周三在新闻发布会上说些什么，都料将对金融市场ća;产生影响。
对此，摩根大通团队在本周的前瞻☏报告中∨列出了本次会议可能ઢ出现的六种情况：
1．☼加息50个基点，并举行ý温和的新闻发布会：“鉴于通胀水平和劳动力市场紧张，很难想象会出现这种结果。如果出现这种结果，立即的反应可能会为股票带来两位数的单日回报率。”标‰准普尔500指数将上涨10%至12%。
2．加息50个基点和一场强硬的新闻发布会：ⓞ这一结果可能源于美联储↑在平衡增长和通胀的过程中越来越关注ફ金融稳定。标准普尔500指数将上涨4%至5%。
3．加息75个基ù点和鸽派的新闻发布会：这被认为是第二高的可能性。∋“如≥果你看到美联储对12月的会议给出了明确的指导，那么这可能被视为鸽派的结果。”标准普尔500指数将上涨2.5%至3%。
4．加息7≅5个基点并鹰派新闻发布会，“这是鲍威尔保留12月和2023年会议的选择权，同时强调当前通胀走高的风险，这是最有可能的结果。”该团队还认为，这是债券市场Ξ最期待的结果，因此，收益率可能不会出现重大变化，从而避免股市暴跌。标准普尔500指数的表现将在下跌1%至上涨0.5%之间。
5ο．加息Ò100个基点和鸽派新闻发布会：尽管外界认为这可能性不大，但这可能意味着美联储既希望提高最终利率，又希望在今年完成紧缩周期。∈“另外，市场可能会消化这一举措，因为美联储事先知道下周的CPI数据。”标准普尔500指数下跌4%至5%。
6．加息100个基点和一场鹰派新闻发布会：对于等待本轮反弹消退的股市空头来说，这被⌋认为是最好的结果。“在这种情况下，这似乎是美联储在重新评估自己的通胀预测，一些投资者认为美联储的预测过于乐观。”标普将再下跌6% – 8%，可能ⓐ是今年以来的低点。
当然，稍微了解点美联储的投资者都知道，小摩罗列的ⓝ上述六种可能性，有一半都是完全不可能发生的情况，因此只需要着重看2、3、4点☼情景就足矣……
纽约梅隆（BNY Mellon）资深投资策略师JaÐke Jolly则表示，最重要的是，若鲍威尔发出任何巩固12月加息50个基点的预期的言论，那就ઝ可能推动股票和债⊕券价格上涨。债券收益率与价格反向关联。而若鲍威尔给投资者留下的是12月份仍有可能再次大幅激进加息的印象，则可能会导致股票和债券价格下跌。
Jolly指出，“最关键的在于鲍威尔将告知ⓣ我们多少关于12月利率调整的情况。如果鲍威尔保持相对缄默，不想谈论他的想法，在我看来这可能预示着政策偏紧缩。这意味着利率决定仍将非常依赖于数据表现。市场喜欢❄确定性，不喜欢等待和观望。”
Jolly指出ਖ਼，ćc;尽管今年股市在美联储利率决策期间倾向👽于反弹（美联储9月份会议是一个明显的例外），但市场在会议结束后的几天里往往会出现剧烈波动。
值得一提的是，从今年多次的美联储决议来看，美股往往会倾向于在利率决议发–布伊始下跌，但在2点半鲍威尔新闻发布会召δ开后大幅走高。对æ于短线投资者而言，今晚或许可以着重留意这一现象。
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