史家亮：美联储12月加息50个基点的概率要大于75基点

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　　主讲人‎：⌉李兀，@史ε家亮

　　美联储今晚议息，市场普遍预期将第四次加息75个基点，其逻辑首ઙ先是↑美⌈国的通胀依然很高，为什么美国这次的通胀周期如此根深蒂固？

　　未来还有10月、11月CPI报告依次在11、12月公ä布，预测ⓒ美国通胀的变化路∈径。

　　目前市场对બ12月将加息75基点或50基点的预Ε期基本上是五−五开，两种预期的基本依据和分析框架；

　　前૟瞻美联储明年的加息路径♩，以及何时停止加息；Â

　　今晚ણ预期中的7ਨ5基点加息将对美股、美元、黄金市场等产生哪些影响੏？

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　　ੋ美联储主席鲍威尔今晚将暗示未来放缓紧缩的步伐？展望其发布会将传Ë递的其他信息。

　⇒　点ü此查看连麦全文实录，点લ击观看视频。

　　派哥：对，我们感觉最近一份的CPI报告，包括普通民众的感觉，现在CÓPI横在高位，其实政府略有回落，但确实是非常高，已经有民调显示，刚才也说了，很有可能导致他们失去参众两院的主控权，这样美Ι国就有一个专门的术语，如果是这样的总统就叫“瘸鸭总统”，走鸭步、步履维艰。这在未来两年，美联储也在甩锅，不仅要靠货币政策，战胜通胀也希望有财政政策（配合）等等。但现在看来如果民主党失去了两党主控权，财政政策也是很难通过了，因为共和党几乎不会放过这样的机&#25b3;会。现在对手本来就难，共和党肯定想办法重新执政，两年后还有总统大选。所以，对未来美国经济不能说特别悲观，但也难言乐观。

　　此前的两个季છ度，Ï美国GDP是萎缩的，按照一般的理论，美国经济已经衰退了。但是按照过去的这一份GDP报告又证明它涨了，并没有持续萎缩。这个活会留给美国国家经济研究局来判断，到底是不是衰退。包括最新这次GDP报告是正增长，下个季度会不会又重返衰退，这都是有可能的，目前看很ધ难言特别乐观和肯定。

　　咱们还是回到美联储的利率政策，从最新联邦基金利率期货来看，每天都有一个公式，计算FedWatch，就看市场对未来美联储加息的判断。今天晚上明天凌晨75个基点压倒多数，大家觉得没有悬念，就∀会转向12月的加息。这次就像您刚才说的，已经不像以前那样大幅加息了，所以，现在两个意见停留在12月下次议息会议，是50个基点还是75个基点。目前看，确实是五五开，઴都是47-48%的样子，如果您要能∼投票的话，您预测下个月美联储到底会怎么干？如果您投了75或50个基点的预测票，您做出预测的基本依据和分析框架是什么？给广大粉丝们说一说。

　　史家亮：我感觉明天加息75个BP确定性相对比较强，这没有疑问。关于12月ƿ份整体放缓，加息50个BP的概率要大于75个BP，这是从我自己出发。当然如果美国经济表现更弱一些，更弱的经济数据，包括通ણ胀回落幅度比较大的话，其实市场也在预期不排除25个BP，但是50个BP的概率偏ફ大一些。

　　因为我有自己的判断，我也感觉有几个原因，前段时间华尔街曰报的记者，美联储通信社支撑的华尔街曰报在说，美联储可能考虑12月份放缓加息步伐，他ⓗ的这个言论对市场影响ઐ比较大的。因为每次加息这一位华尔街曰报记者的表态都得到了验证，前瞻性是非常高的。所以，本轮他的表态也是比较重要的，这是其中一个原因。◈

　　第二个原因，对于美联储当前利率，每天加息75个BP之后，到了3.75%、4%，相对来说已经比较高了，对于不管是美国政府⊄还是美联储来说，他们的负债压力是在增加的，特别是他们负债的利息支出成倍增长，所以，对他们的压力非常大，他们也不想利率上升太多，如ત果上升太多之后，对他们来说并不是一件好事情，所以，相对来说上升空间也是有限，并且既然上升空间有限，又不能一下子从加息ફ75个BP直接到停止加息，所以，就小碎步来放缓加息的步伐。

　　近期&#25b3;美国的PMI数据，工业指数相关数据表现还是比较弱的。刚才李总说到，一、二季度GDP表现比较弱，陷入了一种技术性衰退，三季度表现比较强，反弹了，其实像三季度GDP表现超预期反弹，更多的是进出口影响比较大，出口表现和进口表现，进口少数多þ，进出口成为三季度经济表现比较好的核心支撑，但其实它的内需方面还是比较弱的，这说明美国经济已经受到美联储加息影响，后面会越来越弱。其实，美国经济衰退预期也在升温，这种情况下反向施压美联储不能加ℑ息太多，加息太多经济衰退的幅度太大，政治是不稳的，社会也是不稳的，所以，这方面也会限制美联储加息的空间。

　　在美联储官员静默期之前，Ú他ੑ们也是已经在表态了，在未来11月加息75个BP之后，未来会考虑逐步放缓加息步伐，有些官员说了，可能加息50或者25个BP，他们的中心利率就在4.5、4.6、4.7的位置，既然利率目标离近∅了，也会逐步放缓这种加息的步伐，慢慢达到他们所谓的目标，让它维持在一种高位，感觉这4个点基本支撑了我认为它12月份应该换放缓加息的步伐，50个BP，感觉25个BP下降有点快。

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