为了Ñ稳定宏观经济，今年以来新增的地方政府专项债券（下称“专项债”¦）发行规模即将突破∀4万亿元关口，创历史新高，11月份专项债发行迎来收尾。
Ÿ 多位财税专家告诉第一财经，与往年相比，今年新ਖ਼增专项债发行规模更大、速度更快、投向更广，并聚焦重点区域重⇓大项目，充分发挥了促投资、稳增长积极作用，对稳定经济发挥重要作用。
国务院已经要求提前下达部分2023年新增专项债额度，目前各地正在积极申报相关项目。专家预计，明年新增专项债或不会低于今年，但也不会大幅增长，而提前到今年下达的额度或超1万ਲ਼亿元，为地方明年1月起发债☺铺路，从而为稳定明年开年经济大局提供重要支撑Φ。
£ 今年ࣻ专项债ৄ发行大而快
根据公开数据，今年前十个月，新增专项债发行约3.97万亿元。 根据一些地方发行计划，11月至少还有超κ600亿元新增专项债待发行，因此今年11月Ċa;新增专项债发行规模将要突破4万亿元关口，这一规模创历史新高。而按照全年新增专项债约4.15万亿元限额来看，今年专项债发行接近尾声。
目前专项债已经成为落实积极财政政策的重要抓手，是政府拉动投资最直接、最有效的政策工ਊ具之一。2015年中国首次推出专项债，规模仅千亿元，κ经过几年，尤其是2020年疫情冲击˜，新增专项债规模已经增至3万亿元以上，而今年更是首次突破4万亿元关口。
除了规模创新ੈ࠷高，与往年相比，今年专项债发行管理上有何特点છ？
中央财经大学教授温来成告诉第一财经，今年专项债发行一大特点是使用范围更广，除了传统的交通、市政等九大领域外，ઘ还新增了新基建、新能源等领域。另外为了稳经济，10月份通过动用结存的5000多亿元专项债额度，使得今年新增专项债发ò行规模创新高，更⇔好地发挥专项债对经济拉动作用。
粤开证券首席经济学家罗志恒对第一财经表示，今年专项债发行特征之一是，发行进度加快，除了5000亿元结存额度外，基本在上半年完成Π发行◘，发行进度较往年大幅加快。另外，今年专项债投向更趋优化。在稳增长重∀要性提升的背景下，专项债向基建领域倾斜，充分发挥扩大有效投资、补齐发展短板的积极作用。
东方金诚高级੪分析师冯琳也认为，与往ì年相比，今年专项债发行管理最大的特点就是发行节奏和使用节奏明显加快，发行进度甚至超过受疫情冲击剧烈的2020年，以尽快发挥稳定今年宏观经济大盘的作用。
罗志恒还表ੌ示，今年专项债向重点地区倾斜，广东、山东、浙江等重点省份新增专项债发行规模靠前。另外，专项债♩撬动作用更强。今年以来，更多专项债作为项目资本金，¶发挥专项债杠杆作用，撬动社会资金广泛参与。
巨额新þ增专项债发行使用撬动了基建投资。以湖北为例，湖北财政厅数据显示，10月底湖北完成全年新增专项债18ý48亿元发行任务，新增专项ú债资金保障了全省1643个重点项目建设，拉动有效投资超过1万亿元，扩投资稳增长作用明显。
罗志恒认为，今年专项债提前发力、用好用足限额，是基础设施建设资金的重要来源，充分发挥了促投资、稳增长的积极作用。在财政金融协同发力下，今年1~9月基建累计同ੜ比增长11.2%，较2020~2021年同期两年平Χ均增速∧提高9.2个百分点。
“੩今年专项债对经济拉动作用比较明显ૡ，这从基建投资大幅增长可以看出。”温来成ⓠ说。
冯琳告诉第一财经，今年前三季度发行的π新增专项债中，有约65%、2.3万亿投向交通、市政、农林水利、生态环保、能源城乡物流等各类基建项目，对提振基建投资作用明显。随着10月份之后5000亿元专项债结存额度完成发行，预计今μ年全年广义基建投资增▣速将在10%~15%之间，大幅高于去年全年的0.2%，有望拉动今年GDP增速加快约1.0~1.5个百分点。
ąc; 超万ρ亿提前批👿额度将下达
今年专>项债发行收尾，而d0;明年专项债发行工作已经࠽提上日程。国务院此前已经明确，依法依规提前下达明年专项债部分限额。
而根据地方公开信息，国家í发改委已下发相关通ર知，要求各地抓紧申报一批专项债项目。不少地方正抓紧ς申报符合条件的项目。
继今年新…增专项债规模首次突破4万亿元，明年专项债规模备受∃关注。
罗志恒分析，专项债的额度要结合经济社会发展需要，以及赤字率安排综合考⇑虑。目前中国经济仍处于缓ⓨ慢恢复阶段，总需求不足的局面未根本上解决。伴随全球主要经济体的高通胀和加息，全球经济下行，带动中国出口下行，疫情以来中国经≡济的两大支撑力量基建和出口将转变为一个主要支撑力量，这意味着2023年的基建将承载更大的责任。因此，明年专项债的规模应该不少于今年。
“当然，我们也要同时考虑专项债的发行规模与偿还问题，发的时候要考虑⌉还的能力。所以ąc;专项债规模要有节制地扩张ਨ。”罗志恒说。
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冯琳预计，明年新增专项债额度将与今年大⌊致持平或略高。这一方面是因为，明年上半年或仍存一定经济下行压力，需要专项债资金助力基建投资持续发挥稳增长作用；另一方面，考虑要避免地方政府杠杆率过快提升ⓢ，明显大幅增发专项债的可能性并不大，必要时还可继续动用政策性金融工具为基建投资拓宽资金来源。
基于明年专项”债额度与今♡年相近或略高这一判断，而近年来提前下达的新增专项债额度一般占到当年新增额度的30%~50%，冯琳由此推算，今年提前下达额度在1.5ⓥ万亿元左右。
2021年12月份，财政部提前下达2022年新增专项ª债限额≡1.46万亿元。
温来成表示，专项债项目要做¢到融资与收益相平衡，从防风险角度来看，要加强项目审核，避免一些项目虚增收益、收益注水等现象，确保∀储备专项债项目质量过关，能否到期偿债付息。
“近些年专项债规模增长快，要警惕ϑ专项债过快增长带来的风险，平衡好专项债与一般债比重»，适当提高一般债比重。”温来成િ说。
罗志恒表示，当前要做好项目储备工作，″提高专项债项目收益率。项目收益率不仅是专项⇐债发行的重要考量，也是市场参与积极性的关键变量。∅在专项债发行规模大、批次多、时间紧的情况下，要做好专项债项目的储备工作，防止重数量不重质量。
“另外还可以吸引境外投资者进入，促ਜ਼进专项债券市场દ化。并通过加大盘活存量资产力度，来筹集社会资本投入专项债项目。”罗ε志恒说。
冯琳认为，今年专项债资金用途调整增多，这从侧面反映部分专项债项目因前期规划和准备工作不到位，无法及时启动或实际所需资金与规划不符，一定程度上可能造成资金闲置。建议地方政府在报送专项债项目时ý应更加充分评估下一年的经济社会形ા势，合理安排专项债资金શ用途，同时强化专项债项目的前期评估和准备工作，避免因前期工作不到位导致项目进展不及预期而引发资金闲置。
“明年仍需要加快专项债发行节奏，确🙀保各地早发行、早使用，尽早形成实ⓕ物工作量。预计明年提前下达的专项债额度在1月就有望开闸发行，从而为稳定开年经济大局提供重要ⓩ支撑。”冯琳说。
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