申通、韵达双双跌停

股市瞬息万变，投资难以决策？来ê#જષA股参谋部#超话聊一聊，[点击进入超话]

　　作者 |&&#266c;nbspਪ;杨波

　　Ì来源⊗੕ | 财通社

ਜ

　　导语：几个巨头的单票收ß入都呈现下滑趋势，而单票收入最低的申通快递毛利率也ƿ是三者中最低的。

　　快递行业盈利能力提升，不再ৄ打“价格战”的市场观点，可能ઞ又要逆转了ν。

　　随着申通快递（002468.SZ）、韵达股份（002120.SZ）ϒ、圆通速递（600233.SHસ）、顺丰速递（002352.SH）等快递公司的三季报披露，业绩两极分î化严重。

↓

　　申通、韵达સ增收不增利ਭ

　　10月31日，申通快递股价开盘快速走弱，早上9：59盘中触及跌停。韵达Ø股份31日开盘也直奔跌停板，还真是一对“难兄难弟”。圆通速递也是低开低走，收盘股价下跌2×.8φ3%。顺丰控股收盘下跌3.25%。

　　具体来看ν，根据申通快递公布的三季报，公司第三季ⓐ度仅实现净利润2234.47万元，较第二季度&#260e;8224万元大幅下挫，环比降幅达72.83%。

　　且第三季度扣非净利Þ润亏损1144.74万元。令人大跌ℜઢ眼镜。

　　同∨时，申通快递前三季度累计实现营业收入240.77亿元，同比增长્42.38%；净利润2.1亿元，同比增长188.6π8%。

　　从二级市场走势来看，申通快递股价走势强劲，近1年股价上涨幅度达61%。而同期中ર小板指数下跌了28%。申通的走强与大盘œ的弱势形成强σ烈反差。显示了投资者对于快递行业的乐观预期。

　　韵达股份前三&#25b3;季度累计营૪业收入352亿，同比增长23%；实现归母净利润7.é65亿，同比减少2.05%。

　　其中第三季度营收123.85亿元∏，同比增长−19%；净利润2.18亿元，同比减少34.66%。韵达઱股份近一年股价下跌21.3%。

　　圆通速递前三季度实现营业收入388.25亿元，同比增长27.12%；♨实现归母净利润2૟7.71亿元，同比增长190.47%。圆通速递近一年股价上涨34.3%。જ

Φ　　业绩最好的还是顺丰。顺丰控股前三季度营收1991.47亿元，同比增加46.58%；归属上市公司股东净利润44.7Ñ2亿元，同比增加148.77%。业ਖ਼绩最强势的，股价表现却一般，近一年顺丰控股股价下跌22.6%。

　　是什么原因导致ત了申通ξ、韵达Φ增收不增利呢？

　　我们注意到，申通快递⊃中μ报ⓕ销售毛利率为4.9%，三季报降至4.09%；销售净利率上半年为1.21%，三季报降至0.82%。

　　韵达∈股份中报销售毛利率为8.67%，三季报降至8.28%；销售净利率Ζ上半年为2.37%，三季报Σ降至2.19%。由此可见，两家公司虽然收入提升了，但是净利率却快速下滑。

　　圆通速递લ中报销售毛利率为11.89%，三季报降至11.46Υ%；਩销售净利率上半年为7.23%，三季报小幅提升至7.24%。

　　顺丰就厉害了，中报销售毛利率为12.52%，三季报微跌至12.42%；销售净利率上半年为Ý2.53%，三季报提™升ટ至2.77%。

　　由此可&#260f;见੍，净利率的“急速下滑”是造成申通、韵达增收不增利关键原因。而圆通则稳住了净É利率。顺丰更是显著提升了净利率，因此拿走了行业利润的大头。

　　⌉又陷入“ë价格战”？&#256d;

　　今年6月，申通快递总经理王文彬在公司“ 2022 年年中ⓓ工作会议暨¡网络大会஻”表示，“申通已经触底反弹，最差的时候已经过去。”

　　从去年四季度开始，¹经营利润由负转正、调头向上，经营情∈况显著好转；头部客户ષ数量及单量占比稳步提升。同时他提到，“坚持价值竞争的理念，不会打价格战第一枪”。

　　尽管口头上喊着“价格战”结„束了，但是为了争夺市场份额，价格竞争并&#263d;未“偃旗息κ鼓”。

　　从6-8月三家“通达系”快递公司的单票收入来看，圆通速递的单票收入分别为2ખ.61元、2.56元、2.52元；韵达股份分别为2.57元、2.51元、2.62元；申通快递²的单票收入分别为2.51元、2.4઼2元、2.42元。

　　可以看出，几个巨头的单票收ટ入都呈现下滑趋势。而单票收入最低的申通快ખ递毛利率也是三者中最低的。⊗

　　我们也注意到，除开顺丰控股，另外三家快递巨头中，申通快递的营收增长明显快于圆通和韵达，但&#ffe1;是毛੥利率下滑速度也是最快的。或许公司为了提升市场份额િ，悄悄地又打响了“价格战”。

⊇　　由于同质化竞争严重，近年来快递公司纷纷提出“≠提质增效”，逐渐从价格竞争走向服务竞争。提出加强末端服务，落ó实送货上门，不过这也对“通达系”的终端网点服务能力与覆盖范围提出了挑战。

　　快递行业什么👽时候才能够真ⓐ正走出“&#25a1;价格战”的死循环呢？

　　东方੤证券研◐究认为，中短期看，快递行业处于从成长竞争&#25bd;期向成熟发展期过渡的关键阶段。

　　行ϖ业逐步从价格战后的利润修复走ú向盈利能力的持续提升，企业自身经☺营质量将成为主导因素，行业虽短期出清较难，但企业间分化将加剧。

⌈

　　中长期看，国家政策指引快递产业迈入高质量发展阶段，推动行业拓展服务地理与内容边界，可∏深度挖掘二次增Å长曲线。 

24小时滚动播报最新的财经≅资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sina↓financÍe）

新੤浪Å财经意见反馈留言板ê

Aૣll Rðights Reserved 新ઢ浪公司 版权所有