中金:上调腾讯控股

发布日期:2022-11-04 11:26:38

中金发布研究报告称,上调腾讯控股(00700)评级至“跑赢行业”,主要考虑价值增量在ϑ于每股盈利大于利润大于收入增速;但将明年收入预测下调2%至6056亿元,由于降本增效效果持续显现,明年Ç经调整净利润预测不变,目标价328港元。该行认为,面对市场的担忧,腾讯用微信/QQ的社交网络形成人与人的连接,并不断寻找适合社交网络的商业模式,而这些模式是否成功取决于与社交网络形成何种程度配◑合。

报告中称,公司基本面依旧稳固,今年来微信时长占比已趋于稳定,且最近几个月微信时长增速超越线上平台时♣长的大盘。其增长模式也并未动摇,但短期可见度下降。展望未来,除长期视频号带来200亿元人民币(下同)&#266a;和小程序带来159亿元收Ø入增量外,其他增量并不明朗。海外游戏、企业服务等具备逻辑上的可能,但都需要更多时间。

该行表示,综上,对腾讯收入ς短期的恢复性增长不应有太高期望,以当前财务报表线性外推结果是悲观的,但站在其过往20年的分析框架上得出的结论是长υ期乐观。相比收入,公司利润改善趋势更为确定。该行认为腾讯有望走出一个收入缓慢增长਩(10%)、利润较快增长(19%)、每股盈利更快增长(多于19%)的范式。潜在催化剂包括在降本增效的基础上,公司还有稳定现金流,以及规模可观的投资组合,公司正通过回购、分红等形式对抗高利率环境,与股东共渡难关,相信回购或分红的策略会助力股东价值得以更好释放。

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