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Îੇ来源：金√融界
作者：方正证券
Υ 一、医药∋配置价值凸显
估值低位+政策多重暖风+市场热度较旺：截至2022年10∫月28日，医药生物行业市盈率为22.72倍，处于近10年历史较低࠽水平；近期医药行业政策面迎来多重暖风，政策β端利好不断释放；从行业交易情况来看，医药行业市场热度较高、交易活跃度较高、投资交易情绪较高。
Ċb; 二、行⇒业基金VS指数ੌ基金
ù从2014⌋Q1至2022Q3，行业基金战胜指数基金的季度胜率为57.14%，上行周期中行业基金的收益领先指数基金，下行周期中跌幅超过指数基金。
Í 三、公募医药赛道行业基ૢ金布局分↵析
1．行业基金：截至2022年9月30日，医药行业基金规模达2255.85亿元，累计数量153只，较10年前大幅提升，远超过医药指数基金规模。头部基金će;TζOP10规模占比较Ąe;高，为56%。
2．基金公♪司：多家积极配置。中欧基金、工银瑞信基金和摩根士丹利华鑫基金等公司均重视医药行业，医药基金占比高。
ા 3．基金经理：125名基金经理中，白冰洋、盖俊龙和池陈森等管理的产品近期抗压能力较强。历史市场阶段中，牛市表现较好的基金经理，如赵蓓、葛兰，👽具有经验较深、管理规模较大、换手率较低、医药仓位较高等特点；熊市表现较好的基金经理，如白冰洋、池陈森，表现出换手率高、热门度低、中小盘风格等特点。
♡ 四、ડ公募医药赛道指—数基金布局分析
1．指数基金：2021年6月15日以来，800Ν医卫指数产生下跌42.08%，而医药指数基金份额逆市上涨，增¸长282.97%。指数基金共41只医药指◑数，现已成立 86只基金，行业覆盖面广。
ભ 2．待成⊆立指数产品≥：CXO、疫苗、创新药等产品布局火热。
∗ 五、主要医药指数差异☞分析
1．医药市场代表à指数Ç（800医卫和HKC医疗C），覆盖A股和港股医药；
2ⓕ．大类行业代表指数μ（中证医疗、细分医药和公共健康），公共健康历史收益高，中证医疗估值分位低Ã；
3．૨医疗主题代表指数（∪中证‚医疗、医疗保健和医疗器械），收益相关性高；
4．医药主题代表指数（CS创新药、μ中证生科、中证中药和CXO），CXΤO收益弹性高“，中证生科盈利性和成长性较好。
风险提示：本报告基于历史数据分×析，不构成任何投资建议。受宏观经济环境、市场风格变化等因素影响，基金指ધ数的业绩存在一定的波动风险ⓥ。市场热度不及预期风险。
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