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编者按：ⓙ被大੫客户暂停订单背后，歌尔股份或将面临四大不确定性风险。其一，公司丢单并未完整披露缘由，信披是否合规；其二，被大客户暂停订单后，190亿存货将面临多大减值风ૄ险？其三，高度依赖大客户，被暂定后是否存在经营可持续性风险？其四，有没有巨额处罚风险？
出品：新ó浪દ财经上∋市公司研究院
作者ડ：夏虫࠽
⊄ 近日，某股吧社区流传一则有关歌尔股份耳机不良率造假的传闻će;。
网传歌尔股份不良率造假 晚间公告 大¾客户订单被暂停
根据网传截图，其核પ心ⓠ主要有以下几点：ß
第一，传言称歌尔AirPodsક不良率造假三χ年；第二，歌尔丢¶单，作为歌尔的竞品的立讯拿到80% AirPods 的订单；第三，罚款金额或可能巨大。
以上传闻是否真实બ还有待求证，但是需要强调的是，该传闻并提到歌尔股份将晚间发布公告。值得一提的是，在该传闻发布后不久，即晚间九点∀左κ右，歌尔公告了“丢单”事项。
Π 歌尔股份晚间公告称，近日收到境外某大客ⓜ户的通知，暂停生产其一款智能声学整机产品。目前与该客户的其他产品项目合作仍在正常开展。本次业务变动预计影响 2022 年度营业≈收入不超过人民币 33 亿元，约占公司2021 年度经审计营业收入的 4.2%。
仅从公告上看，歌尔并未提到是ਊ何原因被ભ大客户暂停订单，是否属于不良率造假有待进一步ï确认。
这件事对歌尔未来将会有何种影响？⊆大客户缘何暂停歌尔订单，这或许还需要歌尔ⓟ进一步公告。
信←披合规Ν、存货减值、增长可持续性及处罚四座大山
此次事件，歌尔þ股份或将面临信披合规、存货减值及业绩可持续性增长及处罚૯四座大ਫ਼山。
从大客户丢单情况，Ï歌尔仅仅一笔带过，并未就大客户缘何丢单进行详→细解释。这是ⓗ否符合信披规则呢？
最新的《上市公司信息披露管理办法》（证监会令【第182号】）是2021年3月18日发布的，自2021年5月1日起施行。该规定的第三条规定，信ੑ息披露义务人Ņ应当及时依法履行信息披露义务，披露的信息应当真实、准确、完整，简明清晰、通俗易懂，不૧得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 信息披露义务人披露的信息应当同时向所有投资者披露，不得提前向任何单位和个人泄露。但是，法律、行政法规另有规定的除外。
首先，网传公司将晚间发公告，或已经说明公司存在信息泄露或存在信披不及时，એ有没有违背信披三公原则？其次，公司仅仅公告大客户暂停订单，但并未解释说明缘何丢失订单，是否符合૧信披完整性原则，也有待商榷。
以上信披是否合规是歌尔当前的第一座大山，而随着大客户订单暂停，公司备货的存货或已经生产的相关产成品存货是否将面临એ巨额减值风险？截止2022年三季报末，公司的存货余额为190亿元，占同期∝收入之比超25%。值得一提的是，公司也未就可能存在的存货减值问题在公告发布ફ相关提示，是否符合信披完整性也让人疑惑。
最后，ਫ公司业绩高度依赖大客户，此次被暂停是否对公司业绩增长可持续性构成重大挑战？这也是一个大大的疑问。值得一提的是，此前欧菲光ö因为丢失大客户订单，无论是业绩还是股价，遭遇了“戴维斯双杀”。
根据2021年年报，歌尔前五大ćf;客户销售收入占比近9成，其中第一大客户销售收入占⊇比高达42.49%。
最后，公司究竟有没有不良率造假？如果如传闻所言，是否可能涉及巨∃额赔ι偿？这或也是一个巨大不确定性ω。
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