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原标题：以注册制为抓手提高ⓚ直融比重 增强服务实体能力
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本报记者 મ吴晓璐࠽
党的二十大报告提出，“健全资本市场功能，提高直接融资比重。”新形势下，提高直接融资比重是资本市场实现高质量发展的战略目标和重η点任务之一Ξ。
“注册制改革是资本市场改革的‘牛鼻子’Ä工程，也是℘提高直接融资比重的核心举措。”证监会主席易会满在《提高直接融资比重ઢ》一文中指出。
自2018年11月份首届进博会上官宣“设立科创板并á试点注册制”以来，至今已满4年。4年间，科创板、创业板、北交所先后试点注册制，资本市场直接☼融资规模显著提升。多位接受《证券日报》记者采访的专家表示，以注册制改÷革为牵引，资本市场直接融资规模和比重不断提升，为实体经济提供了大规模优质资金，同时在服务科技创新和产业转型升级方面发挥了重要作用。未来，随着注册制改革稳步推进，资本市场直接融资比重有望进一步提升。
⇐β 注册制改革੪
是提高直接融资比重◯关键之举∑
注册制改革以信息披露为核心，带动资本市场发行、上市、交易、退市、再融资、并购重组等系列制度创新，融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到有效保护的多层次资本市场体系逐步形×成，资本市场的包容性、覆盖面和吸引力增强，直接融资规î模尤其是股权融资规模显著提升。
♣ 据京Ü沪深三大证券交易所网站数据统计，2019年、2020年和2021年，资本市场股权融资规模分别Θ为1.28万亿元、1.48万亿元、1.62万亿元，逐年增长。据Wind资讯数据统计，今年以来截至11月8日，A股IPO和再融资规模合计1.36万亿元。
“注册制改♬革提升了发行上市的审核效率，市场化定价机制逐步ੇ建立，扩大了市场主体的参与面。”广发证券全球首席经济学家沈明高对《证券日报》记者表Æ示。
Π“注册制的实施，有效畅通了企业上市融资渠道，助力企业做大做强，推动行业实现较快发展，促进资本市场更⇓好支持实体经济发展。”川×财证券首席经济学家陈雳对《证券日报》记者表示。
注册制改革不仅扩大股权融资规模，也成为债市高质量发展的“催化剂”。2020年3月份起，公开发行公司债实施注册制。随着各种创新品种以及融资支持机制推出，交易所债市对实体经૩济的支持力度大幅提升。
“随着我国资本市场建设不断完善，直接融资规模和比例均持续提升，实体经济获得大规模ⓢ资金支持。”财通证券â首席策略分析师李美岑对《证券日报》记者表示。૩
↑助力科♦技ૢ创新
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资本市∉场“◑含科量”大幅提升
“提高直接融资比重是服务创新驱⊃动发Þe;展战略的迫切要求。”易会满ૣ指出。
试点注册制以来，股权融资更加聚焦新兴产业<和“硬科技”∼企业，一批科创型企业登陆资本市♤场，资本市场“含科量”显著提升。据Wind资讯数据统计，截至11月8日，注册制下，科创板、创业板、北交所上市公司分别为484家，391家、121家，合计市值分别为6.31万亿元、2.56万亿元、1979.57亿元。
截至11月8日，A股上市公司中，国家级专精特新“小巨人”企业数量达1008家。其中，2019年以来上市数量达461家，占比45.73%。具体来看，科创板、创业板、北交所ખ专精特新“小巨人”企业数量分别为223家、319家和44家，ƒ合计58ੇ6家，占比58.13%。
从行业来看，据Wind资讯数据统计，截至11月8日，A股市值排名前四的行业分别为电力设备、医药生物、银行和电子。而在2018年底，市值排名前四的行业分别为银行、φ非银金融、医药生物和食品饮料。上市公ⓑ司中高科技产业不断će;发展壮大。
“以发达国家的发展经历来看，直接融资通常伴随着高科技产业的崛起而迅速提升，即科技创新和直接融资的发展是相互促进的。”李美岑表示，科技创新和产业转型升级均需要得到资本的支持，注册制改革后，资🙀本市场高效对接资金，风险收益共担的优势得以发挥，资金大幅流入资本市场，抬σ升直接融资比例。科技创新企业获得资本后，技术创新叠加市场拓展，收入往往能够快速增长，市值不断扩大，从而更加憨吸引资金流入资本市场。因此科技创新和直接融资实现了正向循环。
从研发投入来看，科创型企业੧研发投入不断加大。今年前三季度，科创板、©创业板、北交所研发支出增速分别为54%、32%、43%，研发强度分别为8.68%、4.59થ%、4.30%。
陈雳表示，注册制改革使科技创新企业的融资渠道得到⇓进一×步畅通，特别是对盈利要求的放宽，使更多科创企业能够通过IPO获得足够资金支持研发，有效缓解了企业融资难问题，融资成本∃进一步下降，助力科创企业做优做强，有效推动了我国科研创新实力增加，促进高新技术产业发展，实现产业链自主可控，助力我国制造业实现高端化发展。
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增强服务实体ਖ਼经济能ƒ力
提高直接融资比重是一项系统工程，需要持之以恒。《国务院关于金融工作情况的报告》提出，“适时全面实行股票发行¾注册制”“提高直接融资比重，增加长期Š资本供给，满足不同类型、不同生命周期企业的多元化、Ąf;差异化融资需求”。
沈明高表示¥，随着我国新旧动能转换，未来，企业将更多地通过直接融资渠道获得产能扩张所需的资金，这是直接融资占比上升的主要推动力量，也是我国资¶本市场发展Λ的重要机遇。
“以信息披露为核心的注册制架构初步经受住了市场考验，配套制度和法治供给不断完善，全面Ε实行股票发行注册☜制的条件已基本具备。”易会满在今年8月1日刊发的《努力建设中国特色现代资本市场》中指出。
“展望未来，全面注册制落地后，将进一步扩大受益企业范围，使更多企业享受到注册制下的融资便利。”陈雳表示，资本市场改革将进一步深化，退市、监管઼制度将进一步完℘善，从而加速资本市场风险出清，引导资金更多地流向优质上市公司，完©善资本市场与实体经济间的良性循环；市场活力有望进一步提升，融资规模将保持较快增长，资本市场服务实体经济的能力得到进一步强化。
李美岑表示，未来，随着注册制ý改革稳步推进和多层次资本市场建设，资本市场发展将进一步形成匹配资金供给需求的闭环。在需求端推动上市公司质量，在供给端发展私ø募股权基金和推动长期资金入市，保证资本市场流动性供给。另外，退市将成为常态，进而形成“有进有出，能进能出”的良好生态。
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