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每经记者 赵李南&nbsએp;&સnbsp; 每经编辑 文多 ćb;
11月8日，由商业发展中心ળ作为指导单位，每日经济新闻和中企万博（集团）公司主办的2022第二届ⓒ中国食品饮料资本论坛在线上召开。论坛上，华创证券食品饮料首席分析师欧阳予以《从产业发展角度看食饮股投资机会》℘为题，发表了主旨演讲。
“我们判断，（白酒）板块短期来看，股价已经先于ਊ基本面触底了，&#ffe0 ;目👽前就处于底部投资区间。”欧阳予表示。
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此外，欧阳予认为，食品饮料行业当中很大的一个机会源于中餐食品标准化改造。随着后续餐饮业的恢复，包括连锁、预制食品、调味品的ú细分龙头◈会有成长及股价的弹性空间。
白酒已进入底部投૨资区∧间
值Ċb;得注意的是，近期以贵州茅台（SH600519，股价1484.88元，市值1.865万亿元）Á为首的白酒板块出现了一定幅度的调整。对此，欧阳予认为，白酒板块的股价已经进入了◙底部投资区间。
“10月份整个食品饮料板块都大幅回调，特别⌉是白酒板块。这里也体现了目前资本市场对食品饮料行业，特别是（对）酒水板块有比较大的分歧。”欧阳予表示，但对此也应当保持理性分析，在食品饮料如此大的板块里，还是能找出比较多的投资â机会。
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欧阳予继ˆ续分析说：“对于白酒板块，应该可以非常明确的一点是，政策的边际影响相对于十年前来说，大大降低了。所以在恐慌式下跌之余，这里面肯定包含了很多∀非理性的因素，这一点是可以明确的。”
“对于未来白酒持续增长的平稳性，也就是过去市场最为担心的白酒周期性问题，在目前这个时点来看，（白酒的）需求结构还是以大众消费为主。对于头部酒企增长平稳性的问题，一方面老名酒企业的先天品牌优势带来了近几年品牌的加速集中化。根据中国酒协的数据，六大上市名酒目前的收入占比体量已经达到了46%，而这个数据¯在2016至2017年的时候仅仅是20%多，明显快速提升，背后最本质的原因还是消费者往品牌、品质（方向）转变，老名酒的优势自然而然明显地发挥出来૨。”欧阳予表示。
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此外，欧阳予认为，经营管理水平的提升也是保障酒企能够对抗周期、实ઞ现平υ稳持续增长的一个动力来源。
“过去我们认为白酒行业应该是偏传统的，但从过去几年老名酒企业在્数字化建设上面投入的水平来看，这些企业在渠道的管理、终端的掌控力će;、消费者的互动层面，目前相较十年前已经是大大提升了。酒企管理水平的改ü善也是他们能够对抗周期，实现平稳持续增长的一个动力来源。”欧阳予表示。
ⓙ 大←众食品领域明年 将好转
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除了白酒之外，欧阳予认为食品饮料其他的细分领域也不乏લ投资机Κ会。
“大众酒类的啤酒，能看到啤酒板块的ROE（净资产收益率）还同行在上行的通道，这是很重要的方向，我们可以去挖掘机会。基础的食品品类，比如说奶、肉、基础粮油，当前的估值ਗ਼性价比都已经非常明显了，像乳业A股的龙头估值ઘ已经跌到了近十年底部。如果我们ੇ去看港股，这一类的企业的估值已经到一倍PS（市销率）附近了。即便我们去对比海外的经验，一倍PS以内的这种偏成熟的品类龙头，它的投资价值也已经体现出来了。从股息率的角度（看），收益的性价比也已经非常不错了。”欧阳予表示。
此∝外，欧阳予提及，中餐食品标准化的改造将为市场带来较大的投资机会。“如果我们从产业趋势的角度来看，无论是一级市场还是二级市场，最大的一个机会还是来બ自中મ餐的食品标准化改造，来自中国4万亿餐饮市场的存量改造机会。”欧阳予称。
而针对š大众食品领域，欧阳予认为Ąf;在明年也将出现好转，目前也已经处ਜ于行业底部。
“第一，（今年）部分比较激进的企业采用了压货的策略，对行业的稳定性、竞争的秩序带来比较大的干扰。可以说今年二季度⇒、三季度是行业竞争秩序最乱的时候。从目前看，采用这种比较激进压货策略的企业，再采用大幅压货（策略）的概率已经不大了，（因为）已经压不动货了。所以我们判断从四季度ä开Ξ始，行业秩序逐步好转。”欧阳予表示。
欧阳予称：“第ਜ਼二，实际上我们从三季度已经看到了一些包材成本明显降下来。从四季度开始，包括很多上游的大宗原材料——油、糖，到明年应该૧都是下降的趋势，所◈以也会带来成本压力明显的减轻；第三，明年的（财报）基数充分降低之后，也带来了整个大众消费品明年比较明确的改善趋势。”
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