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⊕ 《投资者网૪》侯书青∏
编辑&#ffe0 ; ⓡ 吴ੇ悦
∴ 近日，上海杨国福企业管理（集团）股Ú份有限公司（下称“杨国福”）首次公ੈ开发行境外上市外资股的相关申请报告获中国证监会批复。杨国福曾在2022年2月向港交所递交过招股书，并于8月末失效。
Γ 经过19੬年的埋头发展，杨国福现已在全国拥有近6000家加盟店。杨国福还计划在2025年使国内加盟店数量增至9000家，集团整体营收达到100亿元。
但眼下，杨国福仍♪面临着扩张速度与业绩增速不匹配的问题。此外，加盟制在门店快速复制方面虽然优势明显，但带来的一系列食品安全问题也为杨国福的δ品牌形象埋下了隐患Δ。
ψ 1 9જ年的发展路
或许很多人不É知道，杨国福经营的麻辣烫虽然来自四川，但↓杨国福并不是一家来自四川的企业੍。
公司创始人杨国福早年间与妻子朱冬波在哈尔滨的街头做炸ⓟ串生意，当他们觉察到自己所在的街道上最受欢迎的吃食是麻辣烫后જ，夫妻俩便开始慢慢研究麻辣烫的底料配方。经历了不断试Û错，汤底的配方被确定下来，他们在2003年开了自己的第一家麻辣烫门店“杨记麻辣烫”。
刚刚开业，生意ÿ便非常火爆。创始人杨国福也在生意初见起色的时候发动自家的亲戚朋友加盟，除了能够免费使用他的招牌和配方，还不收加盟费。或许就是在这一时期，一个名为张亮的年轻人也进入ⓘ了这一行业，目前，张亮麻辣੦烫的规模与杨国福不相上下。
到2005年ਖ਼，杨国福已经拥有数十家加盟店，而与此同时，越来越多的人Α也看上了这门生意。一时间，麻↑辣烫在东北地区的街面上随处可见，竞争也变得激烈起来。此时的杨国福想到，应该通过注册商标的方式保护自己的品牌，收加盟费的事情也理所当然地被提上日程。
到了2009年，杨国福再一Ç次革新了麻辣烫的吃法，一碗麻辣烫由原本←的固定内容物变成可由ૡ食客自主选择的称重模式。在这一时期，杨国福的门店数量进一步增长，到了2012年，其门店数量突破1000家。
要解决如此૨多门店的管理问题，杨国福…必须要更新自身的管理模式。2015年，杨国福将总部迁至上海，并建立了研发中心和¦制造中心，开始恶补供应链方面落下的功课。
可以说，2015年的这次决策是杨国福能走œ上上市之路的重要一步。在拥有供应链能力之后，ત杨国福具备了进一步做大规模的能力，主要业务也逐渐从C端转向B端。੩
杨Η国福2.ફ0↵
现在的杨国福，可以看做是“麻辣烫届的蜜雪ℜ冰城”，加盟+供应链的商业模式使杨国福正式成为一家B端企业。目前杨国福只有3家直营店，其余均为加盟店。
同时，其主要营收来源也并非加盟费，90%ⓕ以上的收入来自向„加盟商销∑售食材、调料、设备等，加盟费和系统维护费收入占比仅为5%左右。
现制茶饮行业的现状，为整个餐饮行业都敲响了警钟。奈雪的茶、喜茶过去专注直营模式，导致总公司除了每一家门店的原料费外，还需要承担人工、食材、房租成本。在这“三⌉座大山”的重压之下，采用直营模式的现制茶饮品牌即便拥有70%的毛利率，却仍难以实现规模盈利。而蜜雪冰城在加ધ盟制的加持之下，却能保持常年稳a0;定的现金流。
而加盟制的另一面则是，为了保证加盟商能够◑正常经લ营、稳定支ν付各项日常费用，总公司必须让出一部分利润给加盟商。这也导致杨国福的毛利率比起其他直营餐饮品牌低了不少。
各家上市餐饮品牌的财报显示，奈雪的茶毛利率通常在65%以上，蜜雪冰城却仅为25%-30%；海底捞、九毛九等采用直营模式的餐饮品牌，毛利率常常在50%以上，而杨国福的σ毛利率除了在202ⓗ1年达到30.2%外，其余时间均低于3બ0%。
这意味着，杨国福若想进一步提升自身的营收规模，吸引更多加盟商是最简单直接的道路。杨国福看起来也是这样想的Ñ，在招股书中，公司表示计划在2025年使加盟店的数量提升至9000家δ。
η 但从财务数据Ò上看，杨国福目前面临着两个问题：营收增速与门店数量增速不匹配、竞争对手颇多。
招股书显示，2019-ća;2021年前三季度（下Π称报π告期），杨国福的加盟店数量从4721家增至5783家。但营收在报告期内变化并不明显，分别为11.81亿元、11.14亿元和11.63亿元。
在近2年的时间内，杨国福新增了1062家加盟店，但营收却几乎止步不前。另一方面，杨国福的加盟商是否能够长期经营下∋去š也是一个值得考量的问题。招股书显示，报告期内运营超过3年的加盟店在总数中的占比仅有40%，这意味着历史上有大约60%的加盟商经营时间不满三年，大部分加盟ગ商都是主动终止加盟的。
此外，缺乏护城河也是杨国福不得不面对的一个问题。麻辣烫的配方其实很简单：水、汤底、食材。这导致杨国福的竞争对手分布广泛：张亮麻辣烫的门店数量已经突破5200家，与杨国福差距并不િ算大；小谷姐姐在2022年3月门店数量突破800家；杭州的吉阿婆的门店数量也于2022年初达到600家左右。此外，各类预制菜企业的成品麻辣烫汤底，∨也分走了部分堂食麻辣烫（拌）的份¬额。
不同于蜜雪冰城的奶茶，难以想象会有很多消费者在家里准备植脂末等各类原料自制奶茶，但买一包麻辣烫底料，再买一些菜在家自制麻辣烫，是一件几乎没有门槛的事情。这意味着，杨国福或许能够通过投资供应链，减ઘ少供应商的经营压力来获得同行੦竞争优势，却可能难以实现“非我不可”的竞争壁垒。
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何♧况，能够自建供应链ąc;的麻辣烫品牌，也不止杨国福一家。
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加盟制的另💼一面¾
除了影响毛利率之≈外∞，加盟制品牌不得不面对的另一个问题是◑，如何加强对加盟商的管理力度。
无论是蜜雪冰城ા还是杨国福，品控一直都是加盟制企业的一个大问题。这一问题的根源，⊂正是来自加盟制本身。
从情理上讲，由于总公司本身“没有为门店的日常经营‹付钱”，在门店日常管理方面的话语权自然较弱◈。这也导致杨国福、蜜雪冰城等采用加盟制为主的品牌经常会出现食品安全方¬面的新闻。
此前，就曾有博ù主暗¼访过杨国福门店，并发现其仓库内有老鼠屎和被老鼠咬过的调料包。此事一ü出，国家市场监管部门随即对全国3000多家杨国福门店开展集中排查。共责令整改800家、警告5家、立案调查24家。
另据国ⓔ家市场监督管理总局官网显示，2018-2021年期间，杨国福曾因多起违规行为被责令停业整顿。
杨国福也曾提出过整改方案，包括尝试关闭加盟Å通道，整顿Δ加盟商管理体系，将加盟商管理外包给第三方等，但仍未能杜绝食安问∪题的发生。
就在本ú月，北京市海淀区市场监管局持续开展餐饮食品安全检查工作，依法查处了π15家餐饮门店，其中就包括一家杨国福麻辣烫。υ
对于一家有悠久加盟制历史的η企业而言，想要根除自身在食安问题上的短板，并不是一朝一夕的事情。或许，眼下的喜茶为行业探索出了一条新路。近日喜茶开放了一线以下城市的加盟业务，但加盟合伙≤人需要拥有超过3个月以上的喜茶门店工γ作经验、通过4个岗位的晋升考核、连续3次以上通过现有门店标准的食品安全考核，才能获得加盟资格。
ψ 但这一措施对于加盟商的食安问题Ì是否能够根除，仍有待时间验证¦。（思维财经出品）■
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