美银证券：重申李宁

智通财经APોP获悉，美银证券发布研究报告称，重Û申李宁(02331)“Υ买入”评级，上调ਜ2022-23年每股盈利预测4%，目标价下调至93¶.3港元，估值已下降至今年预测市«盈率的25倍，且2022年收α入增长指ⓝ引为近20¥%至超过20%，净利率预计接近20%，符合该行预期。

报઩告中称Ç，公司去年收入同比增长56%，税后净利增长136%，æ净利率š达到17.8%，胜于预ચ期，强劲的收入增长主Ñ要来自门店面积扩张、店铺效率提¹升及线上销售增长所推动，&#263a;指出库存组合、β零售折扣、售罄ü率、每笔交易单位等KPIΖ均有所²改善。由于零售折扣收窄，毛利率扩大至53%。◘

该行提到，年初至今李宁的零售销售增长具有弹性，ਗ਼线º下增长达近ી40%，线上Ù增长更接近70%，但&受疫情઻影响，估计3月至今线下增ⓒ长放缓至15%左右。鉴于基数较ੈ高，该行预计第઺二季压力将â继续存在，预期毛利率可能在上半年&#266a;下降，并在下半年恢复扩张，全年净利率&#263d;预计达18.3%，推♡动税后净利增长约24%¨。