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ƒ特约 | 罗’ⓖ斯·麦克斯基明
（ⓢRoss McSk↓imming）Ǝ
未憨来两年内∪，各大经济体可能迎来衰退风险。全球很多股票市场并未反映出盈利的潜在风险。值得庆幸的是，市面上有大量涉猎股息的ષ机会，专注于高派息及有派息增长的公司可能会在2022年剩余时间处于优势。
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Ô并ઙ未反映出盈利的潜在风险
在2022年上π半年，全球经济无疑度过了一段艰难时期。年初至今，大多数资产类别回报均出现下跌，有些跌幅还很大。即使是€在表现较好的领域，Α例如大宗商品，年初至今的回报亦有所下降。
大多数经济体通胀率非常高。不仅是因为能源及食品价格导致整体通胀率高企，而是全面的通胀。去年普遍认为这种高通胀੨应该只是暂时的观点已经不复存在。各国央行已经认识∩到必须迅速采બ取积极行动以遏制通胀。
当面临基础通胀极高，劳动力市场极为紧张的情况时，必须通过一些手段扼制需求，才θ能控制住通胀ਖ਼。所以，我们认为，未来两年内，各大经济体可Ì能迎来衰退风险。在一些国家，衰退或许已经成为现实。在处于乌克兰冲击中心的欧元区，能源与食品价格冲击尤其严重。
然而，股市下∞跌并未反映出经济↑衰退对利润ⓢ和现金流以及股息的影响。我们将密切关注即将到来的财报季，以了解不断变化的全球经济对企业现金流的潜在影响。我们认为，全球很多股票市场都没反映出盈利的潜在风险。
从过往的历史经验来看，在高通胀环境下，高息股往往会有较好表现，所以，我们预期对高息股的需求将保持在尤其强劲的水平。此外，那些能够增加派息的公司更具优势。有鉴于此，专注于高派息及有派息增长的公司可能会在2022年剩余时间处于优势。同时，债券的审慎前景也意味着，从资产配置角度而言，股票对很多‡投资者而言继续ª具有吸引力。鉴于利率正在上升，债◊券投资组合的表现面临挑战。
股息已经广泛复Τ苏
û市面上有大量涉⊄猎股š息的机会
值得庆幸的是，市面上有大量涉猎股息的机会。股息股前景极为利好，当前派息环境稳步复苏且具有韧性。全球经济复苏已促使盈利复苏，而这无疑利好派息。截至2022年3月31日的12个月，MSCI全球指数成份股公司支付的股息超过1.3万亿美元（注：彭博，2022年4月ષ），因此，我们有大量股息机会可以利用。在十一个行业中，有九个有股息增长，所以，©股息已经广泛复苏。资产负债表上的现金处于历史高位，这也为公司派息提供了有利背景。全球股票有望实现双位数盈利增长，我们预期全球股息增长速率将类似。
按年比较，全球公司的股息支付展露韧性，且派息规模增ઞ长。能源业、材料、房地产及工业的增长尤其强劲。从美国最õ近的财报季可知，标准普尔500指数股息按年增加13%（注：摩根大通，2022年5月），显示股息的抗跌力，并有力反驳了衰退言论⊄。
观察各行业的现મ金流可知，科技、消费品、通信、健康医疗、工业及金融√行业相对更有能力派息。我们仔细筛查派息公司范畴ઝ后，也在能源及材料等行业发现基本因素强劲的稳定派息公司。鉴于当前广泛的经济复苏，受惠公司也将遍布各行各业。
ધ 鉴于无法确定未来价值股还是成长股的表现更出色，在投资全球股票时，采用分散投资价值股与成长股，并同样分散投资国家及行业的策略至关重要。这是一种简易但明智的对冲方法，让投资者能b2;够同时参与"结构性增长与周期性增长。
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（作者系安本高级投资专家。本文已刊发于11月5日《红周刊》，文中ó观点仅代表作者个人，不代表《红周刊》立场。投资有风险，投资需谨慎！）é
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