双十一别人剁手你赚钱，飞天茅台等â你拿！更有七大投资工具限时低价优惠，不容错过，[点击进入∋活动页面]
炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题ćf;机会！
在疫情反复和房地产波动的刺激下，家居行业今ς年在风雨中ਮ缓慢前行。
在家居定੨制行业中，d0;十大上市公司就有七家营收同比下滑。常年老三的尚品宅配，营收大跌超27%，被志邦家居紧Ω紧追赶；净利润更是拿了“倒数第一”的成绩。
仍记得2021年的年报上，董事长李连柱鼓励大家要修炼内功，把冬天过好。目前看来，尚品宅配ª的功力尚显青涩。押注整装，净利亏损，不知道૩倔强的李老板有没有焦虑？
前三季度营收大跌，归母净利现亏损·
10月27日，尚品宅配ⓝ发布三季报，今年前三季度，公司实现营收37.6亿元，同比下降27.18%；归母净利润亏损0.3亿元，同比下降134.16%，业绩ý下降明显。
ચ
对此，尚品宅配把原因归Ü结为，疫情影响了整体销量的下滑。
但ਰ对ਜ比同行，同期也有几家企业营收或净利实现同比增长，不像尚品宅配两张卷子都垫底的糟糕。Ð
前三季度，在营收方面，尚品宅配还在第三，但跟两位“老大哥”的差距越√来越大。欧派家居♠营收超160亿元，⇐索菲亚近80亿元，分别是尚品宅配的4倍和2倍。
在后面的“小弟”志邦家居则对其位置虎视眈眈，第三季度的营收反ß超尚品宅配í，而前三季度仅ਜ落后2亿元。
净利润方面，尚品宅配则被完全碾压，成为♬十大定制家居中唯一一个净Ξ亏ąc;损的。
面对行业的变化，尚品宅配早有准备，曾透‘露Ú⇔今年花了比较多的精力在降本增效和控费上，但为什么效果还不明显？
原因，离不开尚Āf;品宅配和同行大不相同à的销售模式。∗
这点还导致其近几年持续掉ⓐ队。自2019年以来，尚品宅配的营收进入大起大落的状态，2019-2021年营收分别为72亿元、65亿元、73亿元。而索菲亚、欧派、志邦家居三家 的营收直线攀升。
⇔
错过♥大宗业务东风，押注整装'模式
从三家友商的‾财报中，小编发现它们持续加码大宗业务ઙ模式，也就是与房地产、酒店等的大客户合作。
以志邦家居为例，其总▦营收从2019年到2021年实现29亿至51亿元的飞涨，其中大宗业务વ渠道收入由6.4亿涨至16.5亿，占主营业务收∇入比重从22.2%增至33.95%。
同期，索菲亚大宗业务收入16亿，欧Ï派为26.7亿元。绑定大客户≥，成为家居સ行业增收的重要渠道渠道之一。
不过，凡事有两面。后期房地产行业ડ暴雷，也导致像Ù大客户集中的索菲亚蒙受惨痛 损失，净利大幅下滑。
那错ડ过大宗â业务东风，又躲过客户暴雷的尚品宅配在忙什 么？
它有个新模式 ，是友商尚未列出的——整装业务。
Η 虽然整装业务发ρ展近5年，被尚品‘宅配寄予厚望，但目前营收占比小，利润也不高。
2019年，整装业务为公司带来4.3∫亿收入，2021年才突破11亿，占营业收入15%。毛利率方面♨仅为26%，远低于志邦家居大宗业务38%的毛利d3;率。
∋值得η注意的是，尚品宅配的主要销售模式直营+加盟，毛利率也低于同行。其直营模式毛利率为47%，友商可超64%；加盟为26%，不敌友商经销渠道的30%ƒ。
而自疫情以来，实体ća;门店客流量持续遭到冲击∧，尚品宅配还逆势而½行，在2021年净增56家门店，今年上半年又减少了62家。
整装业务发ੇ展尚不完善，高成本的旧模式饱受疫情折磨，以至于尚品宅配毛利ι率持续下降，从લ2019年的41.57%降至33.17%。
实际上，尚品宅配在成本上仍☏有压缩👿空间ⓔ。
如今年前三季度的销售费用，尚品宅配花费高达9◑.4亿元，而营♧收规模相近的志邦∧家居为5.5亿元，相差4亿元。
☎ 具体到广告宣传费，尚品宅配为1.1”3亿元，高出志邦☏近一倍。若这能抹个零头，它也不至于亏损。
同时，尚品宅配前三季度研发费用也达到ઠ1.2亿元，与去年࠽的1.4亿旗鼓相当。
࠷李连柱认ૌ定了，ⓨ就是干
在2021年的财报上，尚–品宅配董事长李连柱表示，过去两年，公司坚&定而持续地去投入去探索中国家装行业整装发展之路，是在寒冬中把握发展机会。
Ċc; 而出发点上，他是以华∧为为榜样，要未雨绸缪，抱着始终如一的心态。整装就是他认为面对行业竞争加剧的新利૩器。
ã向华为看齐，或许不难ϒ理解，李连柱原本也是个理工男，对科技饱满情怀。他是华南理工大学的工学硕士，1990年毕业后就留校任教。
1994ચ年，他创ò立的广州圆方软件公司也是IT技术领域，Φ涉足家居也是机缘巧合。
长期接出图生意，他发现家Ÿ居家装行业却没有专用的绘图软件，于是迅速开发了“圆方室内设计”ઞ，解决了∋行业痛点。然而，掌握绘图软件对装修公司来说，是一大难题。
瞄准这点，李连柱⊇在2004年创立了尚品宅配，用高效率的出图征服了消费者，在没有自建产业链ੑ的情况下，获得76家加盟商，打开了跨界大门。
î 后来，凭借改革规模化生产方式，打造新居网家装设π计平台，尚品宅配在定ã制市场成为香饽饽，还在2017年一举登上资本市场。
随着龙头企业进军定制家居市场后，定制的规√模∼生产不再成为公司优势。李连柱萌生新想法ੇ，认定整装是趋势，着力布局。
⊆ષ
但中国建筑材料流通协会会长秦占学认为，目前来看，家居企业应该说在整合资源方面还处于一个摸索期，企业呈现良莠不齐的状态，整家、整装模式并未成ä熟。
ૌ 在整体市ટ场环境承压的状态下，李连柱孤注一掷，持续投入研发，押注整装，不知道能否在冬天里，ધ迎来整装的春天。
对此，投资者颇有微词。据媒体称，Ó有投资者认为“公司过去三年大力投入全屋整装∞，不但浪费公司大量资源，导致净利润大幅下滑，还错失发展的良好机会ë”等等。
在资本市场上，尚品宅配自业绩&下滑后，也惨遭投资者用脚投票。一年多的时间Ǝ，其股价已跌去7成，市值蒸发超百亿。
d0;结语ગ
李连柱曾表示，整装将是公司未来十û年的新增长ਠ曲线。且不说其实现的节点，整装能筑起á的护城河有多高，有待商榷。
今年以来，索菲亚、志邦家居、金牌厨柜等品牌纷纷进军整装。尚品宅配作为先行者，Α5年未实现业绩爆发，前人栽树，后人乘凉的道理未必不会在ਖ਼其身上应验。
回到现实，尚品宅配营收掉队，陷ü入⌋亏损，眼看寒冬来૮临，李连柱真的没有心生寒意吗？
∋•END•–
એ
作ÿ者丨FFH
联系入群Œ | 加Τ微信：xjjyલj666
⌊Þe;欢迎点击易简财经视频号，看最新视频£~
↓↓↓
ੑ
™♬♤
24小时滚动播报最新的财经资讯和视੪频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
∫新浪财经意见反馈留¬言Á板
੍
All Rights Reserve⊗d 新浪公👿司 版权☺所有
