中金：维持百济神州

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中金发布研究报告称，维持百济神州(06160)“跑赢行业”评级，由于BTK海外及PD-1国内收入超预期，上调2022/23年收入ત预测13.4%/2.7%至14.1/23.6亿美元，目标价175港元，对应58.4%的上行空间。截至3Q22，公司在手现金>及等ૠ价物等合计达51亿美元，在全球范围内组建超过2500人临床及医学事务团队，推进核心管线品种的临床开发，其中TIGIT单抗正在开展2项头对头PD-(L)1方案的国际多中心III期临床，Bcl-2抑制剂已启动II期临床，另有多项早期项目如HPK1抑制剂、TYK2抑制剂等正在进行剂量递增研究。

报告中称，公司泽布替尼已在逾55个国家与地区上市，并在头对头伊布替尼用于r/rCLL/SLL的全球≡多中心III期临床中，先后取得响应率、安全性及无进展生存期的优效结果。1-3Q22泽布替尼全球销售额为1/1.3/1.6亿美元，环比增19%/23%/21%，其中海外收入为0.7/0.9/1.2亿美元，环比增27%ࢮ/30%/26%。泽布替尼已纳入NCCNCLL/SLL指南作为一线一类推荐，并在欧美市场递交CLL上市申请，据公司公告，FDAPDUFA日期为2023年1月20日，EMA人用药品委员会亦已就该申请给出积极意见，该行预计泽布替尼有望于2022年æ底至2023年初取得新适应症批准并进一步放量。

该行提到，1-3Q22替雷利珠单抗维持逐季环比增长，各季度收入为0.88/1.05/1.28亿美元，环比增速61%/20%/22%，在国产PD-1抗体中份额居前。替雷利珠单抗已在多个海外市场递交多个上市申请，欧洲及ੈ澳大利亚市场已递交非小细胞肺癌及二线食管鳞癌的上市申请。除PD-1及BTK外，1-3Q22公司其他自有及合作产品收入2.1亿美˜元&#ffe1;，同比增长95%。此外，1-3Q22公司SG&A费用2.9/3.3/3.2亿美元，占产品收入比例113%/109%/92%，呈逐季下降趋势。

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