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来源：野马Æ财经 ’;
à 成本打下来，市场拓出去，技术壁垒筑起来，“神助”ä不如”自助”。ì
作为科技创新与资本间的桥梁，科创板鸣锣开市已有接近三年半的时间。数据显示，自开市至今，科创板吸引了一众高新技术和战略性新兴企业，⊂标的数量扩容逾19倍，IPO募集资金超7300亿元。如è今的科创板，已经成为中国“硬科技”企业的上市首选地。
值得一提的是，众多科创“明星”之中，2019年11月登陆科创板的华熙生物（688363.SH）尤为受到外界广泛关注。上市前，华熙生物就已经是行业中的“隐形冠军”——全球最大玻尿酸研产销企业，20સ19年在全球市占率就接近40%，2021年更是达到44%。上市后，华熙生物在市场中的影响力更¿是与日俱增，目前正向全产业链平台型企业进发，并且已经取得了不俗的成果。
事实上，华熙生物专注的生物科技领域，本就是时代的发展趋势，已被国家纳入“十四五”规划纲要中。今⇓年以来，选择调研科创板生物医药企业的机构数量也Õ在逐渐提升。在此背景下，华熙½生物已成为科创板的中坚力量。
不过，华熙生物并不甘只以“玻尿bd;酸龙头”的形象示人。三年来，公司不断拓展玻尿酸应用场ਯ景的同时，还在持续“向外突破”。目前在全产业链平台♤型模式的支持下，正全面发力合成生物，打造更多生物材料，尝试构筑多条新增长曲线。
સ “21世纪是生物科学的世纪”，时੨代浪潮滚滚向前，华熙生物会迎来怎样的发展？
健憨康经济崛起，华▤熙生☏物爆发
登陆科创板并非一朝一夕之æ功，华熙生物一直在试图用技术创新改变行业。Ä
资料显示，让华熙生物声名鹊起的“玻尿酸”又叫透明质酸，原本就存在于皮肤内，是目前自然界中发现的保湿ô最好的物质之一。从无到有到风靡医美圈乃至整个美业，Ú国产玻尿酸行业经历了30多年。
30年前，透明质酸的主要用途还是手术ઽ防粘连、眼科手术粘弹剂ણ、骨科注射液等。除此之外，透明质酸的应用领域几乎是一片空白，原因ਊ很简单，鸡冠提取成本太高了。
国内的透明质酸曾被称为“白金”，单价高ૌ至千元/克，且依赖于进口，而ι成本的降低，主要得益于华熙生物在国内率ਲ਼先实现微生物发酵技术规模化生产。
2000年华熙生物成立之初，透明质酸的发酵产率仅为3g/L，至目前这一数字已提升至16-17g/L。新技术的引领▥下，透明质酸迅速实现了产业化👽、规模化。2012年，华熙生物又成功研发酶切技术，进一步实现规模化生产寡聚透明质酸，并能精准控制透明质酸的分子量，从而将其应用场景从传统的眼科、骨科、皮肤科拓展到护肤品、计生、洗护Í等大众消费领域。
恰逢健康经济崛起，引领∴玻尿酸向C端消费领域的迈进，成为了华熙生物业绩>爆发的关键。ⓙ
《招股书》显示，华熙生物在上市前，就拥有医τ药级、化妆品级及食品级透明质酸原料超过200种产品规格，并已围绕原料À产品、医疗终端产品、α功能性护肤品三大主业，打造了一条贯穿上下游的玻尿酸全产业链业务体系。
目前，功能性护肤品已成为驱动华熙生物业绩增长的新引擎。2018-2021年，功能性护肤品贡献的营收由2.9亿元暴涨至33.19亿元，增长十倍不止∨。该部分业务在总营收中的占比也由2018年⇔的23.04%增至2022年上半年的72.46Ç%。
华熙生物ખ旗下的功能性护肤品已经发展出润百颜、夸迪、米蓓尔和BM肌活四大品牌。其中，2021年润百颜营收已破10亿元大关；2022年夸迪紧随…其后进入10亿俱乐部，两个品牌还被世界品牌实验室列入2022年《中国500最具价值品Τ牌排行榜》，跻身国货美妆品牌第一梯队。
同期，华熙生物的业绩在功能性护肤品业务的带动下，实现暴涨。2019-2021ⓟ年，华熙生物营收由18.86亿元增至49.48亿元，年复合增长率61.99%；净利Ąe;润由5.85亿元é增至7.76亿元，年复合增长率为15.18%；研发费用则由9388.62万元增至2.84亿元，年复合增长率74.03%；同期，公司毛利率分别为79.66%、81.41%、78.07%，基本稳定在80%上下。
作为对比，据《大众证券报》，2019-2021年科创板公司平均营收和研发投入ⓡ复合增长率均为2ੈ9%；Wind数据显示，2019-2021年科થ创板公司毛利率平均数分别为47%、48%、47%，其中生物医药行业毛利率平均数分别为68%、71%、71%。华熙生物在几项指标中均处于科创板领先地位。
这并非透明质酸应用潜能的全部。2021年1月，华熙生物主导推动透明质酸获批成为新食品原料，自此“功能性食品”便纳入到公司大力发展的终端业务中。此外，华熙Ād;生物还在推动透明👽质酸进੧入宠物、造纸、计生、组织工程、癌症靶向药等新领域。
如在计生领域，华熙生物牵手杰士邦推出了用透明质酸࠹替代传统硅油的安全″套；而华熙生物通过专利技术酶切∉法生产出的目前世界上最小分子量的透明质酸，则可作为癌症药物靶向治疗的载体药物，其既能更精准的靶向癌细胞，提高作用部位的浓度，又可以避免药物的副作用，提高病人的耐受性。
由于国内消费者认知玻尿酸大多从医美开始，导致刚上市时È，华熙生物与另外两家公司被称为“玻尿酸三巨头”，也掀起“玻尿酸概念股”的热潮。毋庸置疑ˆ的是，华熙生物对于科普玻尿酸及推动玻尿酸产业发展功不可没，但华熙生物的真面貌远不止于此，正如公司董事长 赵燕曾对媒体表示，“华熙生物本来就不是一家医美公司，它是一家研发驱动和创新驱动的生物科技和生物材料公司。”
ਪø 开放平台，赋能产▧业
生物科技让实Ι业互δ联共赢
在现代社会人们对高质量生命体验关注度逐渐提升的☞背景下，华熙生物努力贯彻“让每个生命都是鲜活’”的企业使命，并长期在市场中保持竞争力。以透明质酸为成功样本，公司似乎已经找到可复刻的વ路径。
华熙生物的发ª展逻辑是从科学到技术、再到产†品、品牌。赵燕曾表示：“我们将透明质酸做到今天，在市场上做到这么大，应用领域这么广，是坚持了20多年૨的成果，我们一直在持续不断的进行对它的基础研究和应用基础研究。”
而这正是华熙生物作为全产业链平台型公司ࣻ的优∂势。公司对前端基础Θ研究和应用基础研究的投入和重视，不仅让其具备了掌握关键核心技术的能力，也能帮助其更好地推动高质量研发成果转化落地，构筑强大的竞争壁垒。
具体而言，૧华熙生物已经在微生物发酵及交联两大技术平台基础上，陆续组建了包括λ中试转化、配方工艺、合成生物学、应用机理在♪内的六大自主研发平台。
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“科学是0到1，技术是1到10，再到100。”赵燕曾表示。从这个角度而言，ૄ微生物发酵、合成生物学、应用机理三大平台是“科学”；而另外三大平台则是“技Ζ术”。
♡这样成熟的技术体系，可以支撑华熙生物在各δ个领域将不同生物a1;活性物的应用潜力开发出来。
以胶原蛋白为例，其与透明质酸十分相似，可从动物组织中提取，或通过微生物发酵法大≈规模生产。华熙生物的透明质酸原料发酵、纯化ê、精制、干燥技术全球领先，借助微生物发酵平台，这些技术积累均可赋能胶原蛋白。
Ü 2022年上半年，华熙生物已经通过收购益²而康生物正式进军胶原蛋白产业，赵燕表示，将把胶原蛋白打造成继透明质酸之后Ÿ的第二大战略性生物活性物。
除此¾之外，华熙生物近年来还推出了包括γ-氨基丁酸（GABA）、⌋聚谷氨酸、依克多因、麦角硫因等在内的许多新生物活性物原料产品，其中不少已跑通商业链路，广泛应用于护肤品、洗护产品、健康食品等多个领域中。
在此基础上，华熙生物还在积极探索打通产学研，希ી望向ρ产业链上下游合作伙伴进行赋能，打造生物·科技产业大生态，实现共赢。
为此，公司已经与ੜ清华大学、江南大学ਫ、山东大学、中科院天津工业生物技术研究所、哈佛大学等20余家国内外知名的科研院校建立深入战略合作，并建成了全球最大的中试转化平台。而2021年1月上线的“华熙生物研究院”，则旨在构建共享研发平台、企业中试平台和应用平台。
事实上，在为行业赋能方面，华熙生物已经取得了成果。以隐形眼镜护理液为例，此前的护理液一般会含有石油化工提取的润滑剂，而华熙生物则创新²性地用透明质酸取代润滑剂，并得到了知名美国企业首席科学家的认可。此后在向市场小规模投放的过程中，含有透明质酸的护理液ï也格外受欢迎，Ú自此市场上便开始大规模出现含透明质酸的隐形眼镜护理液。
在业内人士看来，华熙生物的愿景是像™互联网、云计算等行业的平台型企业那样，通过开放自己的核心产研能力，吸引更多合作者，从而在产业链维度提高行业整体的技术水平。而不同于互联网í的是，华熙生物有强大的产业转化能∑力和市场转化能力，是个非常“重”的企业。
ઠ 背靠全Χ产业链优Å势
ζ 押注合♡成生物&n“bsp;
不过，想要引领产业链的发展，华熙生物自身ગ首先要抓准行业趋势。而就目前来看，合成生物是被华熙生物提到战略层面的ⓥ关键技术。
赵燕认为，合成生物是我国重要的战略发展એ方向，想要实现碳达峰、碳中和，合成生物是绿Ād;色制造的底♫层支撑。
作为一门交叉融合的硬科技学▒科，降本增效和绿色环保是d0;合成生物两大ä魅力之源。
一方面，其可´以通过细胞工厂，制造原本需要从动植物资源或石油化工产品中提取的产品，让昂贵的∈原料走进大众消费。
以原料产品红景天苷为例，传统获得红景天苷的提取成本高达3万ρ元/公斤，而通过合成生物学细胞工厂合成，则可将⊆成本降至低于500þ元/公斤。
有了合成生物助力，无需偷走金丝燕的巢穴，就可生产燕窝酸；无需开采石油，就能制造生¸物è可降解材料和生物燃料。
≡另一方面，合成生物学甚至能将工业废气、农场废物等作为生产原料，实现变废为宝，对于实现“ૄ双碳目标”十a0;分友好。
合成生ਨ♨物ι学的流程
在此背景下，合成生物学不仅被写入我国《“十四五”生物经济发展规划》，更是全球生ਫ物技术的发展焦点。知名的市场数据研究平台、硅谷独立智库CB Insights则¦预计，至2025年，合成生物学市场将突破200亿美੧元。
这项技术的应ਫ਼用Ņ上，华熙生物已经走在了市ਪ场前列。早在2018年，华熙生物就开始布局合成生物，目前，“合成生物技术国际创新产业基地”已落户北京大兴并投入使用，由公司自主建设的全球首座合成生物科学馆也已正式落成开馆。
值得注意€的是，合成生物虽然市场前景广阔，但发展过程中也存在»不少难点。
理想的Ċb;世界里，万物皆可“合成”；但在现实世界中，实验室与工厂却是天差地别，稳定环境中的微瑕，在规模化生产中就可能会被成倍ટ放大，从而导致剧烈变化。
此外，合成生物产品数量众多，并不是每个都值得投资，而多产ⓦ品、多管线又需要耗费难以想▤象的财力和人力，因此务实与选择赛道十分重要。基于对终端市场把控下的产品设计就成为了产੫业发展的主要门槛之一。
综合来看，合成生物产业链内，具备底层技术优势的上游公司、拥有自主知识产权的中游公司以及选品合理的▦下游公司更具竞争力。国内布局合成ા生物的众多企业中，具备上中下游覆盖能力的凤毛‡麟角，而华熙生物作为国内唯一集合成生物研发、制造、产品应用于一体的全产业链公司，无论是前端菌种及合成技术、产业化能力还是市场转化能力都较为突出，前景被普遍看好。
2022年，∨华熙生物在合成生物学研发平台赋能下，在多聚寡核苷酸、NMN和人乳寡糖均已实现突破性进展，处于国际领先研发水平，已推进中试；ੋ高纯度麦角硫因、维生素C葡萄糖苷ભ、红景天苷等物质也已完成工艺验证。
或许，多年后回过头来看，华熙生⇐物对合成生物的布局Λ，将是公司历史上又一个ª里程碑。
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