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♡“绩差股”频频进入℘基金核心持仓，凸显A股×市场机会开始出现微妙变化。
ⓛ 在A股市场复苏逐步成为明年投资主线的背景下，基金经理对“绩差股”的关શ注度大幅提高，这显著区别于此前基金ઍ持仓清一色热门赛道绩优股的策略。
多位基金经理也指出，许ˆ多景气度高∠的绩优股拥挤风险上升，且估值高企，而景气度弱的品种却变得越来越便宜，在复苏改善背景下，对“绩差股”可b3;以采取适当的左侧布局策略。
基金突ⓜ然开઼始增仓“绩差股”
ⓝ 行业景气度是2022年公募基金经理持仓的核心关键词，反映在基金经▦理股票池中，在今年相当长的时间内，主流基金经理清一色持有高成长的热门赛道，热门赛道也意味着“绩优股”。
“市场投â资机会主ⓔ要集中在少数几个增长确定的行业赛道，比如光伏、电动车、风电、军工等。”华南地区一位偏股型基金经理接受券商中国记者采访时直言·，与上述赛道相比，包括消费、地产在内的许多行业景气度和业绩上存在压力。
然而≡，从今年11月乃至更早一些的三季度开始，基金经理对“绩差股”的关注和覆盖开&#ffe1;始明显增加。
“这些绩差股实际上不是我们传统印象上基本面比较差的品种，而是因为行业景气度的阶段性变化，尤其是疫情环境影响导致阶<段性增长的压力，很多所À谓的绩差股实际上都是各自行业的隐形冠军。”深圳一位管理数十亿资金的基金经理对券商中国记者表示，他在今年年底的这段时间，更愿意将研究精力放在这些因短期景气度比较差，导致业绩表现欠佳的品种。
越接近年底，基金৻经理“对“绩差股”关注度越高，而对¼行业景气度较高的绩优股保持某种戒备心。
在11月a1;初，下跌整整两年的A股上市公司江山欧૧派就迎来了超20家基金调研，包括了南方基金、富国基金、平°安基金、诺安基金等。
♧ 作为地产产业Ö链的外围环节，主营户内门的江山欧派究竟是靠什么吸引如此多的基金公司调研的？显然不是因为ⓠ优秀的业绩。
券商中国记者注意到，江山欧派最近披露的第三季度报告显示，公司前三季度营收22.13亿，â同比下滑3.26%，前三季度净利润⊇为3091万，同比下滑高达89࠽.37%。
如此多的基金调研一家净利润严重下滑的公司，是准τ备考虑割Ρ肉走人吗？这一概率可能很小。
根据江山欧派披露的三季度报告显示，上述参与调研的基金公司È中，大部分未持有ટ江Β山欧派的股票。
考虑到江山欧派连跌两年，大部分基金已在前期抛售完毕，股价已处于杀跌低位，且基金经理年底²换仓博弈成ઍ分较多，这较大意味着基金增加覆盖度的考虑，可能远远大于继ૄ续卖出。
顶流基金经理傅鹏▣博或对上述基金调研做了某些注脚。根据上市公司披露的信息显示，傅鹏博管理的睿远成长价值基金在第三季度开始增持江山欧派，并成为这只“绩差股”的第一ý大机构股东。
谁▦业绩⊇差买谁？
与户内门行业类似的是，旅游行ਨ业是另一个在疫情环Ÿ境下面临较大压力的领域，但在临☻近年底的这一阶段，基金经理对此类“绩差股”的关注度却在迅速增加。
尽管旅游龙头股中青旅今年前三季度营收48亿，下滑高达ૌ22.7%，净利润亏损1.7亿，同比下滑达到惊人的55›8.96%，但这只亏损严重的绩差股，却在第三季度迎来广发基ì金旗下明星基金经理林英睿的布局。
根据上市િ公司披露的信息显示，林英睿管理的广发睿毅基金在三季度内新进该股十大股东，并成bc;为第一大机构，合计买入达到937万股。
值得关注的是—，高考状元出身的明星基金ਭ经理林英睿，当下持仓策略似ૌ乎是哪个业绩差就买哪个。
券商中国记者注意到，林英睿除ℑ了买进亏损严重的中青旅，还在三季度加仓和买进华策影视、王府井Āf;、保利联合、锋尚文化、兆讯传媒，林英睿重Ö点买进的这些股票清一色为“绩差股”。
在疫情环ਜ਼境下，机场੍股在三四季度被公募&#ffe0 ;基金大量买入就更能说明市场风向的微妙变化。
券商中国记者注意到，白μ云机场今年前三季度净利润亏损▥6੧.27亿，同比下滑接近28%，但戴上这样一只“绩差股”的帽子，也未阻止基金经理对该股的青睐。
根据披露的信息显示，一只QFII在第三季度大幅买进白云机场至1954万股，此外，招商基金旗下招商产业精选基金、易方达基金旗下易方达远见Η成长基金都在三季度大幅加仓。Β
“绩差股”ϒ持仓性价比ℜ不逊色“绩优股”
基金经理持仓从绩优股逐步转⇓向绩差股的逻辑是什ⓙ么？
“所谓绩差股存在的问题都已经是明牌，所有ળ风险大家都已经预期到了。”华南地区一位重仓新能源的基金经理向券商中国记者直言，他管理的基金已经开始逐步增仓市场不太关注的冷门品种，×包括许多三季度业绩依然表现欠佳的品种。
无独有偶的是，银华基金旗下新能源主题基金经理李宜璇，近期就出现在一只食品饮料股的调研名单中，被调研的这只食品∋股Ê今年前三季度净利ੌ润下滑高达45%。
明星基金经Ξ理、平安基金李化松也ਭ表达了对短期景气度过高的“绩优股”的担忧，以及强调ℜ对短期景气度弱的“绩差股”的覆盖。
李化松说，从市场表现来看，短期景气周期很高的公司，虽然长期质地一般格局不清晰，但是估值越来越高；而短期♨景气不好的一些内需ⓒ品种，估值越来越便宜。
“对于过高景气和预期抱着谨慎、敬畏的态度，尽量õ不去人多的地方，更加注重景气度和估值的匹配。”李化松¥强调，他已开始进行左侧布局，增加长期竞争格局改善、竞争优势提升、但是短期景气一般的公司的配置，降低ñ短期景气过高、业绩预期过高品种的配置。
券商中国记者也注意到，由于短期景气度火热带来的估值高企，“绩 优股”带来基金持仓拥挤风险„，也是实实在在的。A股某化工股在10月28日披露了一份惊人的业绩增长报告，前三季度营收同比ੜ增长68%，净利润同比增长1.27倍，而在业绩披露的当日，这只基金重仓的“绩优股”喜报变悲报，当日收盘下跌约15%。
“需要从市场不关注的领域挖掘机会，逐步退出非常热门的赛道。”易方达的一位基金经理也曾在近期指出，࠹应该更理性地看待各类资产的性☏价比，进行相对均衡的配置，ú并适度进行逆向偏离。
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