∋来源：本Æ文摘选自聪明投资者
1、11月底到12月初，美债收益率可能见顶，今á年四季度美债有可能先见底。从中期维度来说，今年四季度，美债可能进入到一个配置☻的时间窗口ö了。
我们判断四ćf;季度美债长端利率有望见底，这非常重要，因为对全球的风险资产，ਰ特别是对成长股Φ，它是估值的锚、资产定价的锚。
2、美股大概率是要落后于美债见底。它大概率在今年四季度ćb;末甚至晚一点到明年一季度才是见底，所以四季度见底也只能是一个底部区域，也ó不一定是它的最低点。
3、我们具备了继续以宽松为主的政策环境。所以，低利率还是常态。政府引导资源向哪些领域加大投资，加大托底力度，哪些地方就是景气改善的赢家，是经济结构性的亮点，是最值得期待ચ的地方。∪
4、资本市场要回归初心，要牢牢把握住它对于支持实体经济的作用½，运用好境内外的资金资源。所以，投资中国资产一定要顺着党的政策导向，来挖掘中长期经济增长的结构性亮点，这些ⓚ比去猜短期的周ε期波动，或者博弈短期反弹的扰动更重要。
5、þ我们之所以讲“新半军”，更多是顺着党的政策方向，就是社‹会资源向哪里优化配置，资本市场的机会就在哪里，按照这样一个朴素的理念来去找机会。但涉及到各个细分领域的产业，它有自身的周期规律。
6、从广义来说，今年很明显是能源科技的大年，明年就涉及到一些不确定性，特别是跟出°口有关的。明年外需可能是一个风险，跟出口相关的新老能源，可能要打一个问号。今年无论是新能源，还是新能源车都是全面上涨，到了明年可能是调整和分化，大浪淘沙。
7、™目前中国股市，无论是A股还是港股都处于中长期的底部区域，但是这个底部区域它未必能够一蹴而Φ就Œ呈现出一种指数性的趋势性的机会，更多还是在磨底的阶段。
8、我们在9月中旬写的一个报告叫做《爱在深秋》，10月下旬੨到11月上旬，具备一段相对比较明确的可以操作的反弹窗口期。反弹很容易展开，因为在熬底的过È程中，但是指数的反转并不容易，如果反转，先从结构开始，而结构反转å，我们倾向于先进制造业。
先进制造业里面又有区分，刚才提到“新半军”（新能源、半导体、国防军工¿），也包括医药，他们自身有景气周期和政策周期，特别要关注政策周期，尤其相应产∧业的政策周期。
9、无论短期指数怎样的波动，Þe;但是从中长期的角Η度来说，要大浪淘沙，多关注具有朱格拉周期的中国的科创或者先进→制造业的核心资产来淘金。
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