股价缩水85%

　　来源 | 东文财经（⇓ID：zζsc&#25b2;y006）

　　新势力阵营ⓢ中，小鹏汽车销量一度蝉联销♨冠，力压蔚来、理想、零跑、哪吒等对手。时过境迁，2022ੜ年的小鹏已危机四伏。

　　在销量下滑ê、持续&#261c;亏损等困扰中，小鹏汽车股价一年来已ૌ暴跌85%。

　　截至10月26日收盘，其股价仅剩31♣.55港元/股，市值544亿港元，较高点蒸发3000多¡亿港元。Κ

　　同日，比亚迪、蔚来、理想的港股市值分别û为5447亿港元、1415亿港元、129੉7亿港元。੒

　　奔૎跑多年的小鹏，为何⌊走到Ê冰点？

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　　今年上半Ç年，小஻鹏汽车在销量上还有微弱ε优势。

　　1—6月，小鹏、φ哪吒、理想、零跑、蔚来分别交付≠6.89万辆、6.31万辆、6万辆、੣5.19万辆、5万辆，小鹏稳坐新势力销冠之位。

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　　ο但比亚迪上半年销量高达63.¾3万辆，同比大涨317%，夺冠全球。相比之下，小鹏这个新势力销冠，有点自娱自乐的意味。

　　到了三季度，小鹏已丢失销冠，9月其实现销量8468辆，同比下滑18.67૤%，环比Π下滑&11.59%。

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　　今年1—9月，造车新势力前五变成哪吒、小鹏、零跑、理想、蔚来，销量分别为11.12万…辆、9.85万辆、8.76万辆、8.©69万辆、8.24万辆。

　　二¡线阵营的哪吒、零跑疯狂向上挑战，੝小鹏销量开始下滑。ੇ

　　新上市小鹏G9，本被寄予³厚望拉动整体销量，没想到这款号称“50万内最好SUV”的新车，一出道就≅被喷的体无完肤。੟

　　9月21¨日，小鹏É发布新车G9，起售价超30万元，搭载激光雷达、英伟达Orin芯片、800V电压平台等多项新ƒ技术。

　　何小鹏自信介绍到：G9是50万以内⊆最好SU≅V，将接棒保时捷Ý成标杆，明年销量超过奥迪Q5。

　　但Gë9上市后被吐槽车型命名复杂，选择难度极大，其按续航分出570、650、702三♠个系列，按字母又分出G、E、X三个ⓝ系列，价格从30.99万元到46.99万元。

　　如果再加上各系列中的可选配、不‚可选配，足足划分出20个版本，买þ辆车买到你选择½困难。

　　此外，发布会上宣传的5D音乐座舱、双腔空气悬架、激光雷达⊂，以及XNGP全场景辅助驾驶功能，低配版本完全无缘，被吐槽&#260f;毫无&#256e;诚意。

☞　　种种缺点⇐，令小鹏G9反响平平，发布会后出现不少退订。意外翻车，令小鹏汽◘车连夜调整车型配置，并变相降价。

　　调整后，G9放弃原来G、E、X命名方式，改为Pluρs•、Pro、Max，完全照抄苹果，即便ૌ如此一辆G9还是有8种配置要选….

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　　小鹏G9上市后，还面临蔚来ES6、问界M7、理想L9、阿υ维塔等£对手围剿，强敌林立的市场G9能否打响口碑仍是未知数。

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　　受G9翻车η影响，最近何小鹏被传连续多天主持公司管理层会议，对公司运营、组织架构和产品策略等关键问题进行反思和探讨，并在10ö月21日晚发布了全员邮件，宣告进行全面组织架构调整。

　　据悉，此轮大调整目的是改善组织效率，减少沟通成本，α贴近用❄户了解真实>需求，预计在未来一周公布相关人事任命和组织架构调整。

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　　当下，比架构调整更紧迫„的，应该是小鹏惨淡的χ业绩。

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　　小ï鹏销量高于ó蔚来、理想，ø但卖的多亏的也多。

　　上半年ય，蔚来实现营收202亿元，同比增长23%；净亏损45.7亿元，⊇同比收窄17.42ñ%；

　　小鹏营收近150亿元，同比增长121.9%Ë；Õ净亏损44亿憨元，同比扩大122%；

　　理想憨营收183亿元，同比增×长112.38%；净亏损6.28亿Γ元，同比扩大5.6%；

　→　毛利方ς面，理想、蔚来分别为22%、13.8%，小鹏以11ફ.55%垫底。

　　小½鹏汽车上半年销δ量6.89万辆，亏损44亿元，相当于每卖一辆车亏损超6.ਬ3万元。

ø　　同期，比亚迪实现营收15∼06亿元，同比增长65.71%；ੑ净利润35.95亿元，同比大涨206.35%，吊打新势力车企。

　　销量下滑ⓠ，叠加业ä绩持续亏损、毛利率在新势力垫底，悲观预期导致资本疯狂抛售小鹏股票，暴跌幅度远超蔚来、理想，一年内市值蒸发3000多亿港元，寒意逼&#25a1;人。

　　小鹏É汽π车亏损扩大主要因为原材料成本上涨、ô研发投入高企，这些不解决无法扭转颓势。

　　财报显示，一季度小鹏汽车毛利率为12.22%，二ਫ਼季度î下滑至10.9%；ç

　　对于二季度毛利率下ò滑，小鹏汽车解释称：主要受二季度电池അ原材料成本上涨影响，而且5月底前交付↵的都是没涨价车型；

　　2021年以来锂盐价格飙涨数倍，∧从5万/吨干←到50万/吨，疯狂吞噬着中游电池厂和下游整车υ厂的利润。

Β　　锂矿公司的高管表示“不只原矿稀缺&#260e;，现…在公司碳酸锂炼出的渣，都有人拿去再提锂。”缺锂程度，可见一斑。

　　10月26∑日，电池级碳酸锂价格已超过55万元/吨，锂矿狂欢仍在继续，逼得马斯克甚至说不排ⓛછ除挖矿可能。

　　ℑ可见，短期内上游原材料价格仍将维Κ持૥高位，继续压制车企利润空间。

　　研发方面，小鹏“汽车上半年研发费用24.86亿元，同比增长77.8%，主要由于研发人员增加导致薪酬增加Ņ，以੓及开发新车型开支增加。

†　　G9之后，小鹏还将加快新车推出速ⓡ度，丰富15万—50万元区间的产品，可见ß短期内研发投入仍将居高不下。

　　小鹏研发投入大多用ˆ于汽车智能化，઼但智能驾驶频繁的事故正制χ约行业进展。

Ã　　何小鹏曾多☻次强调，智能化是小鹏汽车最核心优势，其研发成果主要是车载操作系统ˆXmart OS和辅助驾驶系统XPILOT。

　　几年前自动驾驶缺乏标准，车企借机鼓吹自己搭载自动驾驶系统，导致用户૯混淆辅助驾驶和自动驾驶概念，Õâ酿成多起事故。

　　2021年8月蔚来NOP致死事故后，国内掀起对辅助驾驶和自动驾驶的讨论，不久后工信部发布&#261c;《工业和信息化部关于加强智能网联汽车生产企业及ૢ产品准入管理的意见》，对汽车੥智能化功能加强管理。

　　车企这才将宣传中的自动ਜ驾驶系统，统一改成Æ智能辅助驾驶系统。&#263f;

　&#25bc;　今年8月，一辆小鹏P7开启辅助驾驶在宁波高架桥上将一男子撞飞致૝死"，再度引发辅助驾驶功能争议。

　　花了大量人力、财力用于辅助驾驶，ਮ≈结果事故频发，行业前景不φ明，这对小鹏无疑是沉重打击。

　　从原材料成本和研发转换率来看，◊短期૧内小鹏汽઒车毛利率很难有改观，其股价也将继续低迷。

ࣻ　　最近，余承东预测中国汽车主力ਬ玩家不会超过5家，会像飞机行业一样，只剩ટ下少数头部玩家。

　　美团创始人王兴则表示，过去二三十ñ年，中国高端车市场的领导者一直是德系的B°BA，接下来三年就看“理γ蔚华“（理想、蔚来、华为）。

　　被资本市场无¶情抛弃的小鹏઎汽车，能Ò否熬过洗牌时刻？

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