本报记d0;者◘&ªnbsp;冷翠华
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11月15日，北૪京银保监局批复同意民生人寿和英大财险分别发行⊥不超过30亿元、不超过15亿元的资本补充债券。
不过，中国债券信息网显示，截至11月1ⓠ6日，今年最近一期险企资本补充债发行于6月27日，这表明险企发债已有近5个±月的“空窗期”。
业内人士认为，当前，险企对资本的需求依然强烈，但是，无论险ૡ企增资还是发债都较往年有所降温，这其中的主要原因包括行业处在发展ⓣ转型期，资本的热度有所下降；部分险企发债额度用完等。因ćd;此，险企要提升偿付能力，还需要从多途径入手。
多ìⓘ家险企拟发债Ċa;
除了刚刚获批发债的两ⓜ家险企，另有多家险企也计划发行资本补充债。其中，新华保险计划发行不超过200亿元资本补充债券；中国ਜ਼人保b3;计划发行不超过180亿元资本补充债券。
清华大学五道口金融学院中国保险与养老ⓞ金研究中心研究负责人朱俊生对《证券日报》记者表示，偿二代二期工程正式实施后，多数险企偿©付能力充足率下降，在此背景下પ，险企的资本补充需求很强。
中国保险保障基金有限责任公司近期发布的《中国保险业风险评估报告2022》在分析当前保险行业面临的困难时提出，保险业资本供需ƒ不匹配将导致险企特એ别是中小险企资本压力增大。从需求端看，保险业对资本的需求持续增加，主要受保险经营盈利周期较长、多数中小险企盈利能力不足等因素影响。145家公开披露2021年财务报告的中小险企中，90家2021年末未分配利≈润为负数，无力通过自身经营积累利润转增资本。
同时，根据银保监会ઠ披露，2022年第二季度末，纳入偿付能力Γ监管委员会审议的181家保险公司，15家风险综合评级为C类，9家为D类。根据监管ગ规定，这24家险企属于偿付能力不达标的公司。
偿付能力之所以不达标，偿付能力充足率较低是原因Δ之一，涉及这ⓝ方面问题的险企对资本补充的需求尤其强烈。例如，渤海财险在今年第三季度偿付能力报告中提到，其连续两个季度风险综合评级为C类，主要是偿付能力充足率处于较低水平。为此，该公司一方面推动增资引战，积极挖掘潜在意向投资者，配合潜在意向投资者开展进场尽调工作；另一方面推动发行次级定期债，制定工作方案并推&动落实相关工作。
同时，偿二代二期工程下，对险企核心资本的界定更为严格，相关险企面临的偿付能力压力更大。例如，联合资信在评级报告中指Ζ出，截至今年6月底，某寿险公司的核心偿付能力充足指Æ标明显下降，面临一定的资本补充压力。
õ 发债增࠷资额有所下ο降
《证券日报》记者根据公开数据统计，年内已有9家险企成功发行资本补充债，合计2⌈11.5亿元。15家险企通过增加资本金的方式补↵充资本，包括股东增资、引入战略投资者增资等。整体来看，险资增资发债金额较æ往年有所下降。
龙湾湖智库首席经济学家陈辉对《证券日报》记者表示，从险企发债的目的来看，一是为了补充偿付能力资本要求；二是为了改善资本结构，降低资本成本。近几年，ਫ਼资本对保险的热度下降，险企通过增资扩股或IPO融资的机会减少，同时自身造血能力不足，发债是提高偿↵付‰能力充足率的较好选择。但保险公司发行资本补充债也有一些约束条件，对信用评级、净资产规模等有相应要求，目前不少险企已获批的发债额度用尽，因此，2021年和今年险企实际的发债额度较2020年有所下降。
《中国保险业风险评估报告2022》也提到，从保险资本的供给端看，社会资本进入保险业的意愿降低，外部资本供给减少，表现为2021年增资发债金额下降、非上市保险公司牌照热度降低等。业ℜ内人士表示，今年这一趋势仍在延续。主要原因有：多数中小险企难以提供长期稳定的资本回报，现有¨股东缺乏增资意愿，对潜在投资人的吸引力不足；二是保险监管部门从严监管公司治理ⓘ，社会资本进入保险行业更加理性；三是部分险企现有股东经营面临较大压力，增资能力和增资意愿下降。
目前，我国保险行业处于业务增长及转型发展的新阶段，资本实力及偿付能力水平对业务发展的支撑作用愈发重要。险企补充资本的主要渠道包括股东注资、发行资本补充债券以及利润转增等。朱俊生表示，股东增资往往取决于股东意愿ω及实力，且如果引进外部股东增资，会改变原有的股权结构，涉及较多公司治理和协调࠹方Ï面的工作，耗时较久。利润转增的前提是险企得有盈利，目前行业整体利润在下降，负债端和资产端都有较大压力，同时还有不少中小险企尚未进入盈利期，因此，通过利润转增提升偿付能力充足率的方式比较困难。相较而言，险企发债所受约束较少，不改变股权结构，发行周期更短，发行成本更低，仍然是当前险企提升偿付能力充足率的最主要手段。
朱俊生进一步称，如果险企在Āf;增ઢ资发债方面都面临难题，要提升偿付能力充足率，还可以对承保业务结构进行调整，因为不同业务对Κ资本金的消耗差别较大，通过优化承保结构，也能够缓解偿付能力的压力。
陈辉表示，当前，险企通过积累利润转增资本的难度进一步扩大，特别是长期利率走低，险企面临的利差损风险较大；同时发债的空间已经不足，在此背景下，保险公司首要任务是“再定位”，优化公司的业务机构，收缩公司部分业ⓒ务，寻找一个最优的盈亏平衡点，在此基础上进行“再规划”ૢ，然后“再出发”。
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