中证1000期货上市在即

ιˆ　　五矿期货&nbsp⊥;夏佳栋

　　证监会批准中金所于2022੤年7月22日上市中证1000股指期货◯合约。证监ß会表示，这是全面深化资本市场改革的一项重要举措，有助于进一步满足投资者避险需求，健全和完善股票市场稳定机制，助力资本市场平稳健康发展。

&#222e;　　不同股指期货的区λ别♪

　　1．♧指数的定义ૉ

　　近似理解，沪深两φ市按照自由流通š市值和成交额综î合排序：

☜　　沪深‌300◙：第1-300名的股票

　　中证500：第301-ৄ80â0名的ς股票

　„Ð　中证1000：第801-æ1800名的股票

　　上证50：上交所的第੦1-50名的股ૡ票（不包括深交所）ય

　　股票会有涨跌，排名会不断变化，但指数不会每天调整成分股。每Τ年的6月和⇓12月，会重Ÿ新做一次排序，各个指数都会调整成分股，每次调整比例一般不超过10%。

　　2&#266c;．期货合→约૪

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　　中证10◐00期货的合约代码是IM。

　　中证1000期货的合约乘数是每点200元，与中证500期货一ણ致，>与50/300&#266a;不一致。

　　中证1000的¯交易ϒ所保证金比例是15%，与其它几个期货品种均不¶一致。

　　其它合约ਖ਼઒♥要素均一致。

　　3મ． 市值风格⇔

　　沪深300指数ο的最大市值股票为贵州茅台，市值24517亿હ元；最小市值股票为甘李药业，市值–234亿元。

　　中证500指数的最∫大市值股票为中天科‡技，市值898亿元；最小市值股票为韶钢松山，市值81亿元。Κ

　　ë中证1000指数的最大市值股票为派能科技，市值621亿元；最小♦市值股票为方邦股份，市值29૝亿元。

　¾　沪深300多为千亿ë市值以上的大盘股；中证500多为⊃几百亿市值的中盘股；中证1000多为百亿左右的小盘股。

　　4☺． Βδ行业风格

੣　　Χ沪深300周期股较少，银行地产较多。♩

　　中☏证⊥500整体比较平均ⓦ。

　　中证10é00科技成‚长股最多，银行地‌产较少。

　　所以沪深300属于价值风格，中证1000属¼于成长风格，而中证500比较均衡ξ。í

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　　投δ资机会ૡ

　ß　1．小盘股套期保值☜Æ

　　市场上大部分股票市值均在200ë亿以下，而વ中证500成分股市值的中位数和平均数都在200亿以上。这就意味着，对于大部♤分股票来说，IC期货的套期保值效果不如IM期货。

¦　　建议小盘股投资者进行I−M的∅套期保值交易。

　　2．市场中性策略∏（阿à尔¿法策略）

　　中证1000指ⓙ数年度振&#ffe0　;幅大，内部成分股相关性较弱ⓑ更容易跑出超额收益。

　　IM相较于IC，更适合机构Ι用于ટ做市场中性策略੐（阿尔法策略）。

　　3． “滚贴水”í策略

　　2015.੭4.16-2022.7.18∂，IC期货上市至今，贴水收益率累计150.64%，年均约14%（剔除2015-201ρ6年约为10%）。

　　期货的贴水与指数☺增强基金的超额收益率有关。结合上&#260f;页信息可઒知，中证1000指数增强基金更能做出超额收益率。

　　未来IM的贴水会大૥于IC，IM更适合多头用来“滚贴水î”≈。

　　4． 跨品种套利ੇ

　　201&#256d;0年以☼来，中证1000指数与沪深300的相关性为0.60，与中证5&#263b;00的相关性为0.95，与上证50的相关性为0.51。

　　未来I&#25a1;MØ期货与IFࢵ/IH期货间的套利机会大概率比较多。

Î　　随着中证1000股指期货的上市，લ小盘股终于有了对应的衍生品，未∧来将出现更多的投资机会。

　 સ　金融分析师∀

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　　夏佳栋♩Ê

　　从业—资格号ⓗ：§F3023316

　ધ　投资咨询号：Z0&#263e;014૟235

　　嘉兴学院经济学学士，股指期货ਫ研究员。“中Þ金所杯”全国大学生金融衍生品竞赛特等奖获…得者，有6年以上股票、ETF的研究和交易经验。

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