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交Î易逻辑要点
1．估值ਜ看RU01当前位置¼如果从短期看可能略偏高；
2．贸易商交易成本决定RU01-♧05在移仓换δ月前价差缩窄。
3.01合约刚好处于老胶仓单去化阶段，贸易商手中仓单出售多于市场预ਬ期，可能压制多头情绪。ਖ਼
૮ 4∴ળ.01合约下游消费不佳抑制其进一步向上的动力。
☼基本面详♩细ˆ分析
230ćf;1合约升水现货约1800点，从市场因素来看，01合约的单ƒ边做Ü空如果有仓单配合将会有较好的期现套利利润。底部参与者不是基于仓单少去做这笔交易更多是“宏观+估值”。
与此同੬时，可能有不¦少前期的01左侧抄底已经 解套，这一部分在交割前期将会形成一定盘面压力。
但市场主要矛盾似乎是交割品数量的分歧，无બ论是从注册仓单口径、还是从生产端、亦或者从停割可能提前等有不同的答案。经过和贸易商了解，大多是不考虑非市场因素前提下，今年全乳交割品数量在19万左右，略高于市场普遍预期，可能会在01盘面给多头形成压力。近期国内天然橡胶社会库存95.93ੜ万吨，较上期增加1.9万吨，增幅2.03%。同时，截至稿前上期所仓单库存目前ૄ为299480吨。
中国乘用车的生产、消费均出现环比走弱迹象，暗示汽车对轮胎消费的支撑可能告一段落。目前中国新能源ù车普及率已达3成左右、单月ⓓ汽车出口30万台以上。美国轮胎消费减弱，国内出口情况不佳，上游接货就会变得谨慎。而且泰混后期进口增量概率较大，进一步增加ⓘ国内供应压力。
操作：买入RUૢ230ë5，卖出RU230લ1
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°建仓区ⓒ间：[-130，-110]
ω
止盈区间>：[210，230પ]
∩ 止损区间：[-230，—-215π]
ξ” 建议Ρ仓位：10%
ćb;保证金比例：17%
盈亏ⓗ平Û衡比：3.6：1ો
风险因素：老胶去库后0છ1合约大幅拉涨Ñ，轮胎开工大幅提高，库存大幅去&#ffe0 ;化
免责声ઽ明Γદ
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策∋略ⓤ级别说明Ċa;
[一级策略]矛盾非常突出，逻辑非常明确，战略性操作，持仓可适量扩大，中途可以加仓↓，而ë且只要逻辑不被阻断，可以持续反复操作；
[二级策略]∉逻辑明确，矛盾也突出，建憨议按照我们建议的持仓规模操作；
[三级策略]意味着矛盾不太尖锐，逻辑也不很明确，但是仍有机会，可以轻仓试着操作，或者止损ⓣ放的更小些更紧Œ些。
[操作说明]策略报告的模拟资金1000万，单边一级策略我们推荐的仓位为10%-20%，单边二级策略推荐的仓位为5%-10ઘ%，单边三级策略推荐的仓位为3%-5%。持仓规模按以上资金量与风险度测算，其他资金量请按比例调整，投资者亦可以自行根ਨ据自己偏好把握仓位Ąf;。若是对冲套利策略，持仓比例由客户自行把握。
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