高瓴欲清仓减持良品铺子

　 　增收不易，增⊆ࣻ利更难。

　　作者：徐宇 &nbsp≥ળ;  责编Ζ：杜卿卿

　Σ　上一轮减持宣告结束才两天，高瓴ઙ又要减持良品铺子（⌈603719.SH）。

　　11月20日晚间，良品铺子公告，高瓴系旗下的三家投资公司Å拟以竞价交易的方式，∠计划减持公司股份合计不超2229万股∩，即总股本的5.56%。

સ　　要知道就在©11月18日晚间，高瓴系股东刚刚宣布完成对良品铺子的一轮减持，减持完成后，高瓴系股东合计持有良品铺子的®股份比例就已低至5.56%。

　　这也就意味着，待最新一轮减੬持计划¸完成后，高瓴系对这家零食巨头实现࠷了“清仓式减持”。

　　ર前™三ý轮减持后已盈利

　　11月20日晚间，良品铺子发布公告，珠海高Γ瓴天达投资中心（有限合伙）、HHLPPZ（HK）HoldingsLimited、宁波高瓴智远企业管理合伙企业（有限∃合伙）作为公司一致行动人股东，持有公司5.56%的股份，因自身资金需求，拟减持股东计划½自2022年12月13日至2023年 5月21日期间通过集中竞价方式、自2022年11月25日至2023年5月21日通过大宗交易或协议转让方式减持公司股份数量合计不超过22290021股，合计不超过公司总股本的 5.56%。

　　就在11月18日晚间，还是同样‏的三家高瓴系投资公司，宣布自2022年å7月1日至2022年11月17日，减持股东合计减持公司股份4460250股，占公司总股本的1.11%。该轮权益变动后，减持后高瓴系股东合计持有公司股份22290021股，占公司彼ક时总股本的5.56%。

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　　也就是说，待最新一轮减持完成后，高瓴系将不再Ρ持有࠽良品铺子任何股份，对这家零食巨头完成了“清仓式减持”。

　　2017年9月Ï和12月，高瓴分别对«良品铺子进行了B轮、C轮融资，招股书披露了彼时的融资成ળ本。

　　良ι品铺子招股书显示，2017年9月15日，达永有限和香港高瓴、宁波军龙和珠海高瓴分别签署了《股权转让协议》，转让方与受让方确认，珠海高瓴以18947.40万元受让宁波军龙持有的3.16%良品有限股权，香港高领以31578.95万元受让∨达永有限持™有的5.26%良品有限股权。高瓴的此轮投资成本约为5.05亿元。

　　2017年12月2⌈8日，在થ高瓴股改后的第一次增资中，宁波高瓴以18000.00万元认缴ੑ1026.00万元的新增股本，珠海高瓴以13578.95万元认缴774.00万元的新增股本。也就是说，在此轮增资中，高瓴的融资成本约为3.16亿元。

　

　　以此计ⓩ算，高瓴投资×良品铺子的总投资成本约为8.21亿元。

　　ળ2020年良品铺子上市，此后高瓴也Φ开始逐步退出。Δ

　　2021年2月Â24日，良品铺子Τ上市满一周年，首批限售股解禁，高瓴资ò本迅速开启第一轮减持。

　　2021年8月2࠹8日，高瓴系完成减持1078万股，占总股本2.69％，减持价હ格区间为33.07元至53.19元/股，合计套现4.∏56亿元。

　　第一轮完成后ࢮ不到两个月，高瓴系再次对良品铺子大额减持，至2ϑ022年4月9日共计减持591万股，占总股本1.47ⓛ％，减持价格区间为40元至40.81元/股，合计套现2.39亿元。

　　&#25d0;202¬2年5月20日晚间，高瓴系又开启第三轮大额减ý持。

　　根据良品铺子11૟月19日晚发布的公告显示，在第三轮减持中，高瓴系通过集中竞价方式累计减持公司股份7,821,956股，占公司目前总¤股本的1.੆95%，套现金额2.19亿元。

　　三轮减持下来，高瓴系合计套现9.14亿元。根据公告，截至11月19日，高瓴系ó还持有2229.00万股，占公司总股本的5.56%。若仅以投资­额和套现金额Δ粗略计算，前三轮减持完成，高瓴已经盈利。

　　值得一提的੐是，每一轮高瓴系减持公告发布后，良品铺子股Ÿ价都闻风而跌。ϖ第一轮减持，良品铺子开盘一度跌停，收盘跌9.56％；第二轮减持，良品铺子下一交易日跌3.65％；第三轮减持，良品铺子两个交易日分别跌2.15％、4.35％。

　　∫“增收不增利”的业绩ૡ੖

　　疫情以来，休闲食品销售受到较大冲击。良ઘ品铺子ⓜ通过加大线上推广保持了收入的持续增长，但业绩仍然受到较大冲击，呈现出“增收不增利”ϑ的局面。

　　财报显示，良品铺子主要从事休闲食品ⓣ的研发、采购、销售、物流配送和运营业务。2021年良品铺子实现营收93.24亿元&#256e;，同比增长1š8.11%；归母净利润2.82亿元，同比下降18.06%；扣除非经常性损益的净利润2.06亿元，同比下降25.15%。

　　而公司今年前三季度实现营收70.3亿元，同比增长6.6%，净࠽利润2.87亿元，同比下滑9.5%。就单季而言，第三季度，该公司实现营收2ੜ1.08亿元，同比下滑1.84%，净૨利润9413万元，同比下滑23%。

　　造成良品铺子增收不增利的原因主要→是成本的不断增长和费用投放增加。2021年良品铺子营业成本增长▩了24.39%，超过营收增速6.28个百分点。与此同时，销售费用增长了6.5%‘，管理费用增长了26.53%。今年一季度营业成本继续大幅增长。

　　业内人士分析，疫情影响下线下消☜费受抑制，良品铺子加大了线上的营销费用Ν投放，　同时原材料和运费涨价这些因素都在推高成本。

　　ˆ截·至11月18日收盘，公司γ股价相较年初跌幅达15.95%。

　　值得一提的是，虽然高瓴系股东在持续减持，但良品铺子仍受到不少机构投资者ર的加仓。最新股东名单显示ⓟ，今年第三季度，博时成长优势混合和博时裕隆灵活配置新进成为前十大流通股东，截至三季度末持股数量分别为115.35૥万股和88.61万股。

　　此外，♫外资股东美林◐证券和摩根大通也新进成为ρ第九大和第十大股东。

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