市场多头人气有所恢复 棉花价格或重心上移|新疆

来源：金੫石期货 ੩作者ι：金石期货

研报◯正文

【&#266a;周度行情ੌ】

本周，宏观方面，美国10月CPI同比੠增长7.7%，低于市场预期，௄前值为8.2%。美国9月核心CPI也低于预▣期，同比增长6.3%，前值为6.6%。美国10月份CPI同比增长率直落0.5%。

CPπI同比增长率自今年6月9.1%的高点以来，连续四个月下降，ળ以较大降幅进入了7%的区间。可以看出美国高通胀的格局௄正在恢复，市场预期美联储加息幅度或将持续下降。

本周美元指数大幅下跌，降至近三个月的੣低点，在此背景下商品市场整体表现ਫ亮眼。国内方面，本周五党中央进一步优化二十条防疫举措，令ⓘ市场多头人气有所恢复，商品市场得到提振，郑棉也跟随反弹。

本周美棉主力12合约涨1.08%或0.94美分/磅，开盘价86.23美分/磅，收盘价87.99美分/磅，最低价84.19美分/磅，最高价89ઐ.31美分/磅，周均价87.26美分/磅，成交量Ã减22305手至11.8万手，持仓量减ⓡ44583手至48147万手。

本周郑棉主力01合约涨0.8–7%或115元/吨，开盘价13280元/吨，઱收盘价13300元/吨，最低价12865元/吨，最高价13465元/吨，周均价13172元/吨，成交量减49.6万手至334.3万手，持仓量减&#263a;29248手至51.1万手。

【®૙基本面分析】ⓖ

ਗ਼国际ò市场：

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①U◘SDA11月全球供需&#260e;数据中性偏空。

②美♦棉产区干旱情况：近一周全美降雨普遍偏多，整体旱å情∫略有改善。

ભ③未点价卖单数量下行，为五年同期ࣻ⊗偏低水平。

国内市场ƿ：­

①全国新ધ棉加છ工率为34.7%，同比下降18.5个઴百分点。

②下游λ负荷：本周纱厂、布ਫ厂负荷均有所回落。×

③下游原料库存：纺企棉花库存处五‘年低Ì位Φ，织厂棉纱库存明显下降。

④下游&#256d;成品库存：棉纱、全棉坯布库ਜ存均处五年高♨位。

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中国棉花♣σ购销周报：

截至2022年11月10日，全国新棉加工率为34.7%，同比下降18.5个百分点，据国家€棉花市场监测系统对14省区46县市900户农户调查数据显示，截至2022年11月10日，全国新棉采摘进度为90.0%，同比提高࠷0.8个百分点，较过去四年均值下降0β.1个百分点，其中新疆采摘进度为90.0%。

全国交售率为76.8%，同比下降9.6个百分点，较过去四ਯ年均值下降10.5个百分点，其中新疆交售Δ率为80.2⊥%。

另据对60家大中型棉花加工企业ડ的调查，截至11月10日，全国加工率为34.7%，同比下降18.5个百分点，较过去四年均值下降18.6个百分点，其中新疆੭加工34.7%；全国销售ਮ率为3.6%，同比下降0.4个百分点，较过去四年均值下降6.8个百分点。

按照国ⓝ内棉花预计产量603.2万吨（国家棉花市场Ø监测系统2022年9月份预测）测算，截至11月10日，全国累计交售籽棉折皮棉416.9万吨，同比减少20.8万吨，较过去四年均值减少49.9万吨，其中新疆交售3લ99.1万吨。

累计加工皮棉144.9万吨，同比≤减少88.2万吨，较过去四年均值减少102.8万吨，其中新疆加工138.4万吨；累⊇计销售皮棉14.9万吨，同比ਗ਼减少2.0万吨，较过去四年均值减少34.6万吨。

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àਭ【分析与展望】

宏观方面，美国10月CPI同比增长7.7%，低于市场预期，前值为8ⓑ.2%。美国10月份&#263e;CPIર同比增长率直落0.5%。

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CPI同比增长率自今年6月9.1%的高点以来θ，连续四个月‡下降，以较大降幅进入了7%的区间。市场预期美联储加息幅度或将持续下降。

本周美元指数大幅下પ跌，降至近三个月的低点，在此背景下商品市场整体表现亮眼。国内方面，本周五党中央进一步Ì优化二十条防疫举措，令市场શ多头人气有所恢复，商品市场得到提振。

国内行业层À面，供应端国内新棉采收已达75%以Τ上，预计全国新　棉产量在600万吨左右，上游供应仍然充足，旧做结转库存依旧偏高。

目前北疆新棉收购进度在七成左右，南疆稍慢，疫情防控措施影响，轧花厂收购困难，导致新棉收࠽购、加工、公检进程依旧缓慢，预计2022年新ú棉收购完成时间或推迟至11月底，目前内地市场依旧消化旧棉为主；需求端，目前织厂以小、短单为主，在机订单仍以秋冬为主，春Θ夏订单询价少。

由ß于订单及库存原因，纺企刚需采购补库随½用随买Ü为主，纺织企业成品库存仍然较高。

库存方面，商业库Ó存维持高位，近月棉花销售速度缓慢，随着新棉逐步上市，Η上游Ψ轧花厂销售压力加大。

替代品方面，棉花与੐替代品涤短、粘短价差近期维持震á荡态势，涤短价差仍处在稍高位置，存在替ਖ਼代效应。

终端消费方面，较高的服装库存、疆棉禁令以及部分出口产能转移东ϖ南亚都使得市场对后期增速保持怀疑，且目ધ前纺织企业成品库存高企，多地受疫情影响，发运不畅，生产积极性下降难以带动棉花需求。▣总的来看，近期终端消费难言乐观，郑棉自身基本面整体依旧维持弱势震荡为主。

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