à 来源:财富中†文网⊥
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文/刘兰⌊香υ
如果说ⓩ巴菲❄特减持比亚迪每披露一次就要上一次热搜的话,那么可能还有至少10ૡ次热搜。
11月22日×,港交所官网显示,巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦11月17日减持322.55万股比亚迪H股,均价19વ5.4212港元/股ⓦ,套现6.3亿港元。这是巴菲特本月第三次减持比亚迪,而截至目前,巴菲特已对比亚迪H股实施了五次减持,累计减持约102.68亿港元。
按照最新的披露数据,这次减持完成之后,伯克希尔持有比亚迪股份从16.28%降至15.99%。根据港交所相关规定,持股5%以上股东的持股比例变动,在跨越整数百分比时才需披露。也就是说œ,在伯克希尔将比亚迪股份减持至5%之前,还需要披露大约10次。2008年,伯克希尔斥资2.3亿美元收购了比亚迪10%的股份。尽管此番减持是在伯克希尔持有14年后发生的,但仍引发了舆论热议,其中最典型的两个论点是:连巴菲特都不看好了,比亚迪发展前景存疑;连比亚迪都舍得放弃,巴菲特根本不懂新能源汽车,“廉颇老矣”。
无独£有偶,在巴菲特这次减持的前一天,即11月16日,比亚迪第300万辆新能源汽车下线,成为首个达成该销量的中国品牌。这距离其第100ξ万辆新能源汽车下线,仅过去了一年半时间。而且今年前10月比亚迪的新能源汽车销量合计接近140万辆,远超特斯拉等同行,稳坐全球销冠。所有ઽ这些,似乎都验证了上述第二种看法的正确性。
但实际上,在全世界各国都面临“π百年未有之大变局”的背景下,巴菲特的任何调仓都是可以理解的。何况科技股一直都不是巴菲特的偏爱,»目前伯克希尔持仓的前十大公司中算得上科技类的公司也∀只有苹果和刚刚建仓的台积电,苹果其实还是半个消费股(按照巴菲特的逻辑,“苹果公司是一家使用技术的消费品公司,它属于消费品行业”),而比亚迪从本质上来说更偏向于科技股,巴菲特减持比亚迪就更在情理之中了。
回头来看,巴菲特与比亚迪的结缘本就很偶然。2003年,巴菲特Ν的老搭档芒格结识了一个华裔投资人,名叫李录。五年后的2008年,李录向芒格推荐了比亚迪,芒格又推荐给了巴菲特。根据业内传说,芒格和巴菲特λ合作50多年,总共只向巴菲特打过三个推荐电话,其中第三个就是推荐比亚迪,当时芒格这么形容比亚迪的王传福:“他简直就是爱迪生和韦尔奇的混合体;他可以像爱迪生那样解决技术问题,同时又可以像韦尔奇那样解决企业管理上的问题。”‾
在芒格的“游说”下,此后巴菲特也见了王传福,并于2008年9月投资了比亚迪10%的股份。可以合理推测的是,巴菲特当时买入比亚Ü迪相当程度上是“给老朋友面子”,因为投资从0到1的企业从来不是巴菲特的风格,2.3亿美元的投Ø资额在伯克希尔的大盘子中也是聊胜于无。所幸比亚迪近年来借新能源汽车的东风高速发展,股价也屡创新高,但与此同时新能源车的市场竞争趋于白热化,对੦比亚迪估值过高的质疑也越来越多。在此情况下,已持有比亚迪10多年的巴菲特选择此时退出,也可以说是见好就收,毕竟价值投资也不是说要持有到永远。
⇐ 但令巴菲特减持比亚迪这一操作变得更具争议性的是,近日Δ伯克希尔披露的13F文件显示,三季度买入全球最大的半导体代工厂商台ⓚ积电6006万股,持仓市值达41亿美元,占总仓位的1.39%。这是继苹果之后伯克希尔第二次大规模建仓科技公司,台积电也一举跃升为其前十大重仓股。如果说巴菲特减持比亚迪有远离科技类公司的原因,为何又买入台积电?
市场分析认为,台积电的低估值、技术领先地位和稳健的基本面,是获得巴菲特青睐的原因。这些都是显而易见的方面,或许更重要的是,一方面,巴菲特可能是在逆势布局苹果产业链的上游企业,而且台积电的毛利率甚至超过了作为其第一大客户的苹果;另一方面,台积电和苹果一样具备良好的分红能力,众所周知,巴菲特对投资标的的分红政策十分看重。就此来看,巴菲特重仓台积电,并未完全背离其一直以来的投资逻辑。另外,近期美国出动了10班包机将台积电许多核心设备从中国台湾运往了美国,以参加台积电亚利桑那州工厂12月举行的“机器入场仪式”,而作为“美国梦”坚实信徒的巴菲特恰好在此之前布局了台积电,可谓意味深长。同样值得注意的是,巴菲特在全球其他区域也动作频频。日本官方信息披露平台数据显示,11月下旬,伯克希尔旗下的全资子公司大举加仓了日本五家最大的贸易公司,包括伊藤忠商事、丸红、三菱商事、三井物产和住友商ਪ事,增持比例都超过1%。本次增持完成之后,伯克希尔对这五家公મ司的持股比例均在6.21%至6.75%之间。而巴菲特早在2020年8月就已经买入这几家公司,购入的资金多是从日本市∇场发债而来。
两年多来,这五只股票不仅跑赢日经指数,给伯克希尔带来大量收益,更重要的是还没有耗费伯克希尔自身的资金,这无疑是一笔成功的投资。最近,伯克希尔又在考虑发行৻日元债券了。据瑞穗的一份报告,伯克希尔已聘请美银证券和瑞穗证券安排SEC注册固息优先无抵押票据的潜在发行事宜,这笔全球日元债券交易料将在近期进行。此前伯克希尔在2019年发行日元债券,是海外公司进行的最大规模日元债券发行交易,自那之后该公司每年都发行日元债券——左੦手发债,右手买股,何其快哉!
仅从巴菲特µ在日本市场的操作来看,谁说“廉颇老矣”?被称为股神的巴菲特当然不是什么神,例如此前多次投资IBM却并未获得预期回报,2017年他也承认出现了失误,随后便出¢售了IBM股份,但就“姜还是老的辣”≠这句话而言,无疑在巴菲特身上仍然成立。
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