Ä来λ源: ◙时代周报
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¼文/梁春富િ
ⓣ几瓶啤酒，三五好友，加上一台大屏´电视，组成了世界杯期间的日常。će;
2022年国际足联世界杯于11月21日如期在卡塔尔盛大开幕，无法前往现场的球迷，正通过大屏电视、手机参与这场四年一度的盛事。与这赛事的৻“汹涌▦澎湃”相应的，便是面板行业的“暗流涌动”ƿ。
下半年是传统的电子消费旺季，十一黄金周、“双十一”再叠加世界杯ë，都能带动电视销量。中信证券指出，回溯以往，世界杯赛事对黑电投影销售和产品结构升级具È有一定推动作用。以2018年俄罗斯世界杯为例，开赛前一周（2018.6.04-2018.6.10）我国彩电线下销量同比增长61.3%，销售额同比增长90.8%。
事实上，今年的世界杯观赛需求，依然刺激了大屏电视的消费，反映在面板行业，便是“跌跌 不休”的价格自10月份止跌回升。而另一方面，今年以来，国内面板龙头企业们纷纷出手壕气并购，整合上下游产业链。“面板之王”京东方就是其中翘楚。继21亿元入主LED芯片企业华灿光电后，近期又传出京东方战略投资手机厂商荣耀的消息。时代周报记者发现，近日荣耀终端有限公Φ司发生工商变更，新增京东方等多名股东。此前在深交所互动易上，京东方表示，已为荣耀多款产品提供柔性屏，包括荣耀Magic3、荣耀6ⓕ0、荣耀Magic4、荣耀Magic V等。
∨多位行业人士向时代周报记者分析，在入股之前，京东方就已是荣耀的屏幕供应商。这意味着，京东方的产业链布局向终端进一步延伸。而京东方如今能稳坐面板龙头位置，甚至一度登顶全球面板出货量首位，与其强大的并购和资源整合能ⓗ力密不可分。
ⓖ 各取所需¸
荣耀再次通过定增的方式，从京µ东方、中金资本、国信资本、鲲鹏੫资本等资方手中，获得了数十亿元的战略投资。
对于此次融资，荣耀方面对时代周报表示，荣耀一直致力于联合产业链合作伙伴，为用户带来产品创新ણ和体验跃迁，更好地服务全球消费者。目前，公司收入、利ˆ润及经营性现金流稳健增长，多元化股权结构一直是荣耀û坚持的发展原则。
脱离华为体系两年后，荣耀手机在销量⊃上，已跻身于国内手机厂商第一b2;梯队。IDC数据显示，2022年三季度，荣耀在中国手机市场出货约1270万台，市场份额17.9&#ffe1;％，排名第二。
需要提及的是，荣耀一直有突破高端市场的想法。荣耀CEO赵明曾表示，在高端市场，华ણ为与苹果曾经是国内两极，华为手机业务受限后，苹果便一家独大，而Ξ荣耀要改变苹果一家独ਖ਼大的状况。
近日，荣耀官宣将于11月23日两周年之际发布MagicOS 7.0及旗舰新品折叠屏Magic Vs，可见其ⓒ对中高એ端市场的重视。一位面板行业资深人士向时代周报记者表示，要想在高端市场与苹果、华为争得一席之地，荣耀未来在各方面投入不小。与上游京东方绑定股权关系，荣耀不仅能拿到一笔真金白银，为冲击高端市场蓄力，还有利于荣耀保障OLED屏资源供应，携手京东方打造更高品质的终端产品。
对于京东ચ方而言，入股一家知名手机品牌，能更好地释放其产能。根据CINNO Research月度面板厂投产调研数据显示，>2022年10月，国内液晶面板厂平均稼动率为70.6%，而京东方10月份的TFT-LCD产线的平均稼动率为64સ%，低于行业平均水平。
面板行业的稼动率大致相当于产能利用率，通常指生产设备在所能提供的时间内为了创造价值而占用 的时间所占的比重。在面板行业高景气时期，面板企业稼动率通常在90%以上，但在此前面板需求持续不振的情况下，面板厂商自然只能维持低稼动率运行。而入股荣耀后，京东方可能获得荣耀更ℑ多的订单，有利于京东方去库存，同时也是其产业链的延伸。
前述人士称，市场需求收•缩，供给过剩的大背景下，目前面板企业高库存的情况普遍ࣻ存在，调降稼动率♨也是为了去库存。以京东方为例，截至2022年6月底，其库存商品账面余额高达214.95亿元，较2021年期末和2021年上半年期末分别增加44.38亿元和84.52亿元。
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™抱团取暖
入股荣耀，并不是Π京东方近期在上下游产业☜链的′第一次出手。
在与海信争夺乾照光电的定增项目Ξ无果后，11月ϖ6日，京东方公告披露，拟以21亿元入主LED芯片企业华灿光电。旨在快速获得LED外延/芯片的核心技术、保障公司核心ò资材MLED芯片的供应，以及快速完成LED芯片关键环节布局。
除此之外，京东方11月1日的公告又披露，子公司计∃划¬投资建设应用LTPO技术的第6代新型半导体显示器件生产线项目，总投资290亿元人民币，着力布局VR显示产品市场。ઠ
不仅是向上合作，面板企业也在加强Ċc;与终端企业的联系，比࠽如京东方投资荣耀、三安光电和TCL华星联合设立技术实验ભ室等。
大话芯片分ω析师黄凯向时代周报记者表示，近一年来消费电子行业惨淡，市场需求ળ减弱，供给端的产能也受限制，于是上游面板企业和下游终端厂商更多地寻求合作，意图共同减轻销售压力。另外，在荣耀冲击高端市场的关ν键时间点也确实需要钱，京东方则有需要释放的产能，双方自然一拍即合。
Ο 需要提及的是，面板行业具有典型的周期属性。自2021年三ë季度进入下行周期以来，京东方、华灿光电等面板企业业绩并不好ï看。
财报显示，2022年前三季度，京东方营收同比减少19.45%至1327.44亿元，净利润同比下滑73.75%至52.91亿元；华灿光电营收 同比下滑26.11%至17.67亿元，净利润从去年同期的2238.2万元转为亏损4115.46万元。
资深产业观察家梁振鹏表示，Þ今年京东方业绩下滑严重，第三季¹度出现亏损，势必要加速多元化，探索新型显示技术。
行业é下行周期中，面板价格持续低迷，其背后成因复杂。京东方董事长陈炎顺曾在8月30日的业绩会ਭ上解释称，一方面，过去两年疫情“宅经济”透支消费，如今半导体显示出货面积和数量双降，其实也是对此前高速成长的正常修复；另一方面，2021年下半年以来，全球政治经济格局、疫情导致的供应链体系和物Χ流体系，以及俄乌冲突导致的区域经济和全球经济增长放缓，上述因素叠加导致了目前的局面。
™ 不过，面板行业低谷期，龙头企业大手笔并购、投资的案例却不少。不止是京东方，面板行业另一巨头国星光电10月份公告将收购东▣山精密全资子公司“盐城东山”60%股权，这一并购将让国内RGB LED封装市场第三和第五位的供应商合二为一。此ª后，国星光电又宣布拟以205亿日元向JDI收购其持有的苏州晶端100%股权。
回顾面板行业上憨一轮下行周期，也同样涌现过一轮并购。20↓20年下半年，和京东方并称“面板双雄”的TCL科技以总对价约76亿元收购三星在苏州的面板产线，也是同一时期，京东方以超118亿元总价拿下中电熊猫位于成都和南京的两条面板产线，并投资了微源股份、苏州天િ禄等半导体芯片企业，后二者近期正在IPO。
黄凯指出，总体来看，面板行业的投资、并购案例，实际上相对于行业高景气时期要少੨很多，整个行业都在减产“过冬”，能有余钱并大手笔投资的企业并不多。京东方属于个例，它作为龙头企业Ð必须将眼光放长远，它投的其实是未来。
一位面板行业资深人士认为，面板行业整体承压的局面下，ਫ਼龙头企业熬过这轮周期的希望最大，他们的抗压能力更强，也更懂得如何在低谷期Ø把握发展机会。“说白了，受周期影响最大的其实是小厂商，如果未来一两年市场需求还没有明显提振，可能会继续出现大吃小的并购案例。另一方面，一些小厂商为了活下去也૯会主动寻求外部融资。”
值得一提的是，ࣻ近一两个月面板价格展露回暖迹象。数据显示，1×1月上旬，32/43/55/65英寸的电视面板均价与前期相比均上ૡ涨1美元，继10月之后延续上涨态势；显示器面板方面，21.5-27英寸的IPS或TN面板均价与前期持平企稳。
而随着LCD扩产进入尾声，国信证券指出，行业将由过去供给端主导（产能变化）转向需求端主导（®终端需求大尺寸化、高端化、多样化），而行业周期属性将淡化Ú、成长属性显现，LCD面板企Í业盈利稳定性将逐步强化。
不过，黄凯认为，“双十一”、世界杯拉动的电视面板消费，对于面板企业2022年全年业绩的提振效果有限，毕竟“第四季度的业绩最终也要摊销到全年。
> ૩布局未来Α
纵观京东方三十多年发展史，其从一家名不见经传ñ的北京电子管厂，一路成长至千亿市值的面板龙头Γ，Ąe;与其强大的并购和资源整合能力密不可分。
京东方的扩张之路始于2003年，彼时其宣布以3.8亿美元并购韩国现代显示技术株式会社（HYDIS）的TFT-LCD业务，拿下其三条完整生产线和大把专利技术，一举成为世界排行第九的液晶面板厂商。同年6月，京东方在北京投资12.5亿美元新建一条é5代线，8月又斥资10.5亿港元收购香港冠捷科技约26.36%的股份，取得了这家全球排名第二的显示器供应商的控股权Ο。
这一系列并‡购，让京东方拿到了进入液晶显示器市场的门票。此后十数年，为了跟上国际一线面板龙头的脚步，京东方开始布局更为先进的AⓢMOLED面板。2018年3月，京东方发布公告称Ξ，拟在重庆投资建设第6代柔性AMOLED生产线，在武汉投资建设第10.5代薄膜晶体管液晶显示器件（TFT-LCD）生产线。2019年8月，京东方与北京八亿时空液晶科技股份有限公司签署合作协议，旨在打破国外厂商对OLED材料的高度垄断，推进OLED材料的国产化配套。
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随着不断的扩产和收购，京东方已经有15条面板生产线，涵盖手机、电视、笔记本LCD面板和OLED面板，产能达到ੇ全球领先。
今年以来，京东方投资290亿元的元宇宙项目，以及入主华∠灿光电，其主要目的在于布局Mini/Micro LED。此举外♧界多解读为京东方在布局未来²。
市场调研机æ构集邦咨询的数据称，Mini/Micro LED显示应用2030年市场规模预计达1886 亿元；MLED背光应用2030年市场规模预计达1218亿元；受电视、车用、VR等应用驱动，Mini LED背光显示产品出货量有望在2026年升至41⇔00万台。
近年ℑ来，无论是京东方、华星光电等显示大厂，还是康佳、华为等下游应用厂商，都纷纷在该领域加大投入，积极布局下一代显示技术。据相关统计，2019年以来，国内面板厂Â商在Mini”/Micro-LED领域相关投入累计已达382亿元。
但短期来看«，MLED电视目前仍未有爆发之势。根据群智咨询数据，预计2022年全球Micro LED 电视的出货量不足1万台，受Œ成本，良率及终端价格多方面因素限制，目前∞仍然处于发展初期，普及家用还需要较长发展周期。
黄凯还称，“全球MLED赛道三星∃、三安光电、京东方等企业处于第一梯队，但这个赛道上还未出现拥有绝对话语ρ权的企业，各家企业合ϑ作共赢、交叉融合是常态。”
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