广发特殊商品日评：橡胶非标基差再度走弱

　　橡▨હ胶：非标基差再度走弱，上♥方存压制

　　【原料及现货】截至昨日，杯胶37.5（-0.2）泰铢/千克，胶水44.1（0）泰珠/千克，云南胶水11100（+100）元/吨，海南胶水11500（0）元/吨，全乳胶现货Þ12100（+4ય00），青岛保税区泰标1340（+੘30）美元/吨，泰标混合胶10800（+150）元/吨，顺丁胶山东报价11300（0）元/吨。

　　【开工ϒ率】全钢胎样本厂家开工率为61.56⋅%，环比+20.73% ，半钢胎样本厂家开工⊗率67.59%，环比+14.62%。

　　【资讯】据乘联会11月8日消息，2022年10月我国乘用车市场零售达到18ƒ4万辆，同比增长7.3%，增长平稳；10月零售环比下降4.3%，这也是自2013年以来首次出现“金九银十∨”的环比下降特征。1-10月累计零售1671.6万辆，同比增长3%，同比净增48.2万辆，其中购车税优惠政策启动以来的6-10月同比增加156万辆，增量贡献ζ巨大。

　　【分析】盘面表现偏强，市场心态在近期宏观转暖后偏乐观。基本面来看，本月底云南产区陆续停割，但替代指标进入后供应偏高。橡胶当下依然受天胶持续偏弱的基本面影响，轮胎厂库存依然高位，内需低迷，不过前期受疫情干扰的山东轮৻胎厂恢复开工，对需求有一定提振。混合胶偏弱非标基差较弱，正套陆续建Ì仓，盘ⓞ面上方存在套利盘压制。多头当前对于基差偏弱拉涨谨慎，预计涨幅有限。近期内外宏观波动较大，建议暂观望。

　　【操作æ建议૨】观望ਭ

　ⓣ　玻璃： è੐现货价格继续下跌，盘面依旧承压

　　纯碱：ƒ 本周去库格局延δ续，近月▩偏强

　　☻【玻≡璃和纯碱ઙ现货行情】

　　纯碱：现货ੜ报价最低送到2650元/吨&#263d;，贸易ƒ商随盘面报价

　　玻璃：沙河出厂价1ΟÌ500-1600元/吨，贸易±商1550元/吨上下

　　∈【供å需】◊

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　ા　纯碱：‏

　　本周纯Ņ碱行业开工负荷率89.8%，较上周提升0⊆.3个百分点，较上周增幅¹收窄。其中氨碱厂家开工负荷率96%，联碱厂家开工负荷率83.4%，天然碱厂开工负荷率100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在60.9万吨左右。

Σ　઺　本周国内纯碱企业库存总量在30‌.08万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比11月3日库存减少10.5%，同比下降49%。

　ⓝ　ⓘ玻璃：઒

　　截至11月17日，重点监测省份生ƿ产企业库存总量为6੡181万重量箱，较上周库存微幅减少4万重量箱，减મ幅0.06%。

　　供应面：截至本Þ周四，全国浮法玻璃生产线共计306条，在产246条，日熔量共计164240吨，ⓔ较上周持平。周内暂&#263a;无产线变化。

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&#263e;　　【分析ਪ】

Á　　纯碱：本周继续延续去库趋势，近月01偏强，纯碱盘面继续交易强现实逻辑。但当前01基差已经修复¤，继续冲高阻力较大，玻璃延续低迷，对纯碱盘面继续上攻存在较强压制，预计短期内高位震荡。当前开工率回升至90%，供应端增量。短期玻璃供过于求格局无法扭转，市场对于保交付稳地产的相关政策反应有限，预计玻璃对纯碱依然形成€较强压制。主力01市场有猜测逼仓嫌疑，单边建议暂观望。

　　玻璃：现货市场连续两周不断下调价格，近日跌幅收窄，盘面偏弱震荡。国内各地疫情进一步严峻，需求低迷，北玻南下冲击市场价格，现货市场价格崩盘，预计后市有进一步向下调价可੍能。市场有消息玻璃厂在01合约1400左右点位有意愿注册仓单，当前进入需求淡季，下游接货意愿较∀低，预计01贴水现货幅度将增大。年底已至，需求延续低迷，贸易商囤货意愿低，投机需求无法被激发，预计盘面承压，有进一੘步下探空间。

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ñ　　【操作建৻议】

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Ņ　　纯碱：观੏望

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É　　玻璃：空⌋单持有

　　纸浆：现货维∃持稳定ક在70ણ00

　　【现货情况】昨日国内现货市场业者心态缓和，市场货源较前期增多，部分浆种高价下调，市场交投重心下移。下游原纸厂家近期需求延续刚需疲软，部分纸厂看空Ó纸浆后市，采购积极性有限，对纸浆市场支撑有限。俄罗斯针叶浆7000-7050元/吨，针叶浆主流市场报盘银星参考价在725◯0元/μ吨，环比-50元/吨。

　　↔隆众资讯11月16日报道：俄罗斯伊利姆宣布最新外盘报价，针叶浆930&#25b3;美元/吨（折合进口成&#25c8;本930*1.13*7.1+200=7600+元/吨），较上轮下降20美元/吨。

　　据海关总署公布的数据显示，中国2ૡ022年10月纸浆进口量为227.0万吨，同比增涨0.7%，环比下降9.2%。1-10月累计进口量2431.7万吨，累计同比减少3.2%。10月份漂白Τ针叶浆进口数量‎56.2万吨，环比下降2.5%，同比下降12.9%。漂白阔叶浆进口数量97.1万吨，环比下降19.2%，同比增涨6.4%。漂针浆供应收缩继续得到验证，这也是纸浆今年相对较为强势的主要原因之一。

　▩　【库存情况】截止2022年11月17日，中国纸浆主流港口样本库存量：173.4万吨，较上期下降0.4万吨，环比下降0.2%，库存量本周期继续呈现窄幅去库的状态੕。本周期纸浆国内主流港口青岛港内ધ库存呈现窄幅去库的状态，港上日均出货速度基本维持正常区间，日均出货量维持1.2-1.3万吨，到港量较上周期变动不明显。

　　【行情分析】当下国内俄针ਯ的现货报价在7000+，隔夜01合约突破7000已经平水水平附近，继续大涨概率低，除非人民币汇率继续大幅贬值。01ˆ盘面贴水进口货χ物远期报价（7600+）的力度仍较大，因此盘面拉涨有合理性，也符合我们对其做震荡观望或者多配的观点。在期货盘面平水水、预期现货难以继续上涨的背景下，纸浆期货难以有较为流畅的单边行情。整体操作难度依旧很大，建议控制好仓位，震荡思维参与。

　　【投È资策略】66&00-7200宽ી幅震荡

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