人民币中间价报7.1339

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　　11月25日，人民币中间价报7.1339，下调138点⌋，上一交易日中间价报7.12≈01，在岸人民币☞上一交易日收报7.1486。

　　美联&#263c;储12月加息50个基点的概率为7ક5.8%૞

　　CME“美联储观察”：美联储12月加息5☼0个基点至4.25%-4.50%区间的概率为75.8%，加息75个基点的概率为24.2%；到明年2月累计加息75个基点的概♡率为29.9%，累计加息100个基点的概率为55.4%″，累计加息125个基点的概率为14.6%。

　　欧洲央☻行Ζ纪要੪“基本复制”美联储：放缓步伐但不会停止加息

　　欧洲央行公布了10月货币政策会议纪要›。纪要显示，当时该行官员们担心通胀可能૤会变得根深蒂固，需要进一步提高利率。纪要显示，这项行动获得了“绝大多数”决策者的支持，而“少数”官员则希望采取幅度较小的50个基点。一些决策者还表示，“即使在货币政策立场正常化ⓓ、利率进入中性区域之后，可能还需要继续收紧，以达到欧洲央行2%的中期通胀目标。”

　　纪要称，在连续加息75个基点之后，放缓步伐是合适的。不过，与美联储所述的类似，欧洲央行的终端利率将显著提高。市场认为，存款利率的最高点应该在3%，即还需要在目前的基础上再加息ઝ150个基点。讲到量化紧缩（QT），决策者们将缩减欧洲央行9万亿欧元资产负债表的计划提上了日程。决策者们还同意改变定向长期再融ક资操≈作（TLTRO）III的条款和条件，预计此举最终将提高欧元区企业的借贷成本。

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　　保持流动性⌈合理充‎裕 专家预计降准或短期内落地

　Δ　降准预期再¢度升温。日前召开的国务院常务会议提出，“引导银行对普惠小微存量贷款适度让利，继续做好交通物流金融服务，加大对民营企业发债的支持力度，适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕”。从以往经验来看，国常会“预告”降准后，一般会在短期内落地。以最近一次为例，4月η13日召开的国常会提出“适时运用降准等货币政策工具”后，央行在4月15日就宣布于4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点。

　　“此次国常会提及降准，释放了宏观政策向稳增长方向加力的信号，有助于提振市场信心，对冲疫情对经济运行的扰动，助力今年底明ÿ年初稳增长保就业。”东方金诚首席宏观分析师王青表示，当前国内物价稳定，加之监管层汇市调控工具丰富，人民币有能力保持较强韧性，这意味着国内货币政策有条件“以我为主”。同时，预计在未来一至两周内，央 行将正式ਪ宣布降准落地。

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