《µ投资¼∴者网》侯书青
Š编辑 ࠹Ç吴悦
奈雪的茶用上市解答了市场对高端现制茶饮企业财务状况的ⓥ全部疑问,š蜜雪冰城又用一份靓丽的财报,向市场证明:茶饮企业是可以赚钱的。两相映衬α下,喜茶似乎有些坐不住了。
近日,喜茶官宣开放加盟业务,将在非一线城市ਗ਼以合适的店型ƒ开展合伙业务,总公司将∂会向加盟商提供品牌、产品、供应链方面的支持。
入行十余年来,喜茶与奈雪Ù的茶、乐乐茶等同行一样,一直坚持直营模式。直营可以为茶饮品牌带来更高的毛利率,也会带来更高ફ的经营成本。此番开放加盟,不免令外界担心喜茶的品牌形象是否会在加盟店落地的过程中走样。殊不知,喜茶打算走的,是一条名为“改良主义”的新路ਬ。
૪“三国时代”ਰ走入尾Μ声
曾几何时,喜茶、乐乐茶、奈雪的茶,被称为高端现制茶饮ćb;行业的三巨b2;头,三个品牌在2016-2020年期间争相获得融资。
最先掉队的是乐乐茶,2022年2月退出广州后,现存的100多家门店大多位于华东地区。奈雪的茶在上市后股价一度跌至3.6⌊港元,较19.8港元&#ffe0 ;的发行价相去甚远,持续的亏损成为压在它身上的一座大山。◙
2022年9月22日,蜜雪冰城正式预披露招股书。其પ中所披露的一系列财务数据引发了整个行业的关注。或许有人在此之前预料到,蜜雪冰城会比此前流血上市的奈雪的茶“过得好点”,但实际却是“થ不⌈止好了一点”。
2021年,奈雪的茶毛利率达到67.4%,却亏损1.45亿元,2022年中报显示,奈雪的茶亏损扩大至2.5亿元,而毛利仅≡30%的蜜雪冰城20ƿ21年的净利润却达到了19亿લ元。
面对现实的参差,尤œ其是在今天这个时间节点上,喜茶是不可能坐得住的。由于目前尚未上市',财务数据不为外界所ੌ知,喜茶仍有时间为它600亿元的估值找到合适的理由。
但难以否认,喜茶࠷已经站在命ફ运的岔路口上,它必须要做出选择。♥
Û新的风向已ⓕ经出现Β
蜜雪冰城用જ招股书给茶પ饮行业吹进了Ú一股新风。
比起♬“三巨头”赖以起家的直营模式,蜜雪冰城的加盟制在成本上优势明显Α。看过蜜雪冰城的招股书就不难发现它本质是一家To B公司。大部分营收来自向22000多家加盟商出售原料。由于加盟商与蜜雪冰城签订的独家供货协议排除了外部竞争,这意味着蜜雪冰城很难在日常经营中Ã亏本。
同时,Ç蜜雪冰城并不承担加盟门店日常经营中产生的水电、房租、人力等成本,这也减轻了ä总公司的成本压力。
另一个值得关注的动ï向则是,近期,各种现制茶ß饮、瓶ਨ装饮料品牌的供应商们,陆续走上了IPO之路。
2022年7月,德馨食品披露招股书,拟于ⓞ深交所主板上市。另一家原料果汁制造商田野股份也正在冲刺北交所。纸ੑ制与塑料餐具制造商恒鑫生活创业板IPO已经进入问询状态。进入µ11月,鲜活饮品也宣布冲刺IPO。
作为蜜雪冰城第五大供应商的鲜活饮品,2019-2021年的营收分别为7.87亿元、8♥.12亿元和10.64亿元,归母净利润分别为1.29亿元、1.8亿元和1.89亿元;∨ⓕ而田野股份则是奈雪的茶、茶百道等茶饮品牌的供应商,2019-2021年的营收分别为2.9亿元、2.66亿元和4.59亿元。
虽然上述企业的营收增速或多或少也受到现制茶饮市场激烈竞ο争的影响,但它们至少实现了数年的稳定盈利੫,它们će;的毛利率大多保持在30%左右。
现在,我们或许能够得到一个结论:在整个现制茶饮产业链中,性质越接近“供应商”的企业,越可能赚钱。这个结论ρ能够在另一个角度上得到印证:蜜雪冰城੧的毛利率与上述正在IPO的茶饮供应商们非常相近,都是30%左右。并且,它也正披着To C的马甲做着To B的生意。઼
ચ
加Ād;盟制+供应链,正在成为新的风向∼。
☺茶饮改良运动Α
穷则变,◯变则…通,通则ਊ久。
旧日的三巨头只剩喜茶还没被“掀起盖头”,ⓩ但“高端茶饮”的光环已经不再,喜茶早已认识到,自己必须加ε入中端市场甚至平价市场的搏杀中Ñ去。降低部分产品价格、推出“喜小茶”都是这一背景下的举措。
喜茶的幸运之处在于,它找í到了一批顶级股东为自己撑腰,不会像今天的乐乐茶一样无人问津。又拥有一定的定力和运气,没有如奈″雪的茶一样着急上市。这为喜茶赢得了不少时间去思考自己该往何处去,时间站在喜茶一边,喜茶也开始在⊂自己的试卷上作答。
它Ü的答案是“规ⓚ模”。
蜜雪冰城的招股书证明了加盟制的优越性,但真正让…蜜雪冰城优越的却不是加盟制,而是加盟制所带来∅的规模。
过去的一年间,古茗、茶百道、沪上阿姨等品牌的门店增长均为2000家以上,门店总数均超过5000家。而在此期间,喜Ó茶的门店扩张速ë度却十分缓慢,仅新增67家门店,Ì而2021年,喜茶新增门店数量超过200家。目前,喜茶的门店总数仅800多家。
喜茶扩张“失速”的背后是高昂的扩张成本,这在奈雪的茶半年报中能找到鲜明的范例。2022年上半年,奈雪的茶人工成本7.શ1¯1亿元、材料成本6.48亿元、房租成本3.23亿元,三项费用吃掉了82.1%的营业收入。
高端的定位、第三空间的理想,成为了喜茶、奈雪的负担。奈雪的茶2022年上∈半年的开店速度与喜茶不约而同地出现放缓:仅♬新增87家店,较去年全年的326☎家下降明显,距离350家的目标更是相去甚远。
加盟制在扩张规模方面的意义在Ý于ρ,它提高了其门店的可复制性,将扩张的成本转移给加&#ffe0 ;盟商。甚至扩张门店的过程本身也能为品牌带来加盟费等收入。
但喜茶也只是有限地倒向“加盟”阵营:它只开放了非一线城市的“事业合伙”业务,◊加盟商需要在喜茶有3个∴月以上的工作经验、熟悉各个岗位并获得晋升资格、拥有5年以上知名连锁行业的加盟商管理经验。
开出这样高的准入门槛,ৄ≥也说明喜茶在有意规避加盟制可能为品牌带来的负面影响。无论是杨国福还是蜜雪冰城,品牌在盈利方面与加盟商做切割的同时,也割舍了在门店日常管理中的话语权,由此带来的食品安全或品控问题常常使品牌成为舆论的众矢之的。
而另一方面,只开放非一线城市合伙Υ业务也意味着,喜茶打算ϖ把开拓下沉市场的任务交给未来的合伙人们,这是喜小茶开了又关Η之后,喜茶用实际行动再一次表达了自己对下沉市场的渴望。
这就是喜茶掀起的“茶饮改良运动”的全貌:它既要保持自己在一线城市的高端定位与行业地位,也要在下沉市场分一杯羹;它ઠ既要保持直营品牌较为稳定的品控,也想要拥有加盟品牌一样快的扩张速度和Ù低廉的扩张成本;它既要保持To C业务,也要发展To B业务。不过,未来能否达到这ⓖ样左右逢源的目标,仍然是一个未知数。
这次“茶饮改良运动”,是喜茶在自身原有商业模型基础上的一次–修补。否则,仅拥有800多家门店,估值却达到600亿,站在资本市场的门前,无论如何恐怕难以说服投资者。(思维财经出品)੦■
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