广发农产品日评：美豆话题不足 国内豆粕库存仍在低位|豆油

Ù　　豆粕：美豆话题不足，国内豆粕સ库存仍在低位઒

　　【¸现货市场਩】→

　　昨日油厂豆粕报价à涨跌互现，其中沿海区域油厂主流报价5120-5230元/吨，广东5230元/吨跌20元/吨，江苏5120元/吨涨40元/吨，山东5120元/吨涨40元/吨，天津521¥0元/吨涨50元/吨‍。

　　【基本ષમ面ℑ消息】

　　巴西当选总统过渡团队的一名成员周二表示，巴西新一届政府将考虑撤销在2023年3ੌ月31日前柴油中生物柴油的ß强制掺混比例保持在10દ%的决定。

　　监测数据显示截止到上周五，美国对华装运大豆373万吨，ö巴西则装运106万吨大豆，阿根廷对华装运66万大豆，三大主产国累计装运了545万吨。据此计算11月对华的装运量会达到900万¦吨左右，预期后1月份后的大豆到港量仍较≥为充足。

　　巴西全国谷物出口商协会（ANEC）公布的数据显示，如果出口一如预估，则预计巴西截至11月底，巴西大·豆出口量料为7680万吨，低于截至上年同期的8660万吨。预计巴西今年大豆出口量为7800万吨，较2021年的8630万吨下降9.3%，但该最新的预估较此前预估↑的7550万Η吨则上调了250万吨。

î　　【行情展望∼】°

　　当前美豆话题不足，南美天气正常，播种有所提速，且市场担忧后期ૣ中国需求，整体依旧维持区间震荡格局。国内近期到港加快，12月采购已完成九成，但国内豆粕库存整体仍在偏紧格局，不过ય1月到Å港已基本采完，基差预计继续震荡回落。操作上，维持谨慎偏多看法。因1月采购量仍有较大缺口，1-5正套结构预计维持。

　　അ生猪：市场Ð恐慌出栏，近月合约维持谨ⓞ慎偏空看法

　　∠【现Ο货੏情况】

　　昨日现货价格大幅下跌，全国均价22.98元/公斤，较昨日下跌0.7元­/公斤，其中河南均价为22.7元/公斤，较昨઺日下跌0.98元/公斤；辽宁均价为22.&#256f;5元/公斤，较昨日下跌0.65元/公斤；广东均价为24元/公斤，较昨日下跌0.5元/公斤。

　　根据市场∀预估，今日猪价稳中偏β弱运　行。

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　૜　【基本ξ面信息】

　　各地正积极有序投放储备肉。据甘肃省粮食和物资储备局消息，该省第二轮省级储备肉于11月中旬开始投放，本次共投放省级储备肉3000吨，投放时间将从今年11月中旬持续到2023年元旦、春节期间，投放价格低于当地市场同类同品质肉品价格10%至30%。其中，兰州市第一批投放时间为11月25日至30日，第二批投放时间为’2022年12月30日至2023年1月15日。另据江西省商务厅通告，该省于2022⊃年11月16日至2023年1月31日启动省级储备猪肉投放工作，投放规模为600吨દ，销售价格为12.1元/斤。

♬

　　【−ࣻ行情展望】

　　进入11月下旬，市场关注Ë点逐步转移至腌腊需求所带来的季节性上涨上。近日现货价格¶下跌，散户出栏现恐慌情绪，集团场¿同样大量出栏，市场供应仍然充足。同时，屠宰增量有限，腌腊尚未正式启动，且受口罩事件影响，多地需求承压，价格大幅回落。后续市场，供需双增，不确定性较大，但年内高点预计已现，后期继续向上突破动力不足。目前从宰量来看，今年整体需求相对疲弱，后续关注腌腊旺季的带动作用。盘面上近月合约继续维持谨慎偏空看法，或等待需求端明朗。

　　ⓦ玉米：玉米现货偏强运行，维੥持逢低ⓨ做多思路

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　　【现Ÿ货☏价格】

　　11月23日，东北三省及内蒙重点深加工企业玉米主流收购均价2711元/吨，较昨日上涨20元/吨；华北黄淮重点企业陈玉米主流收购2943Ņ元/吨，较昨日涨10-30元/吨。鲅鱼圈（容680-730/14.5-15%水）平舱价2920-2940元/吨，较昨日上涨10元/吨；锦州港（15%水/容重680-720）平舱价2920-2940元/吨，较昨日上涨10元/吨；蛇口港散粮玉米成交价30એ30元/吨，较昨日上涨10元/吨。一等新玉米装箱进港2900-2920元/吨µ，二等新玉米平仓2920-2940元/吨，均较昨日上涨10元/吨。

　　∪【基本അ面消息Å】

　　23日华北地区晨间到车55辆，↓较昨ⓟਲ਼日减少60车。

　　据M♧ysteel¦农产品调θ查数据显示，

　　截至11月23日玉米淀粉É企业淀粉库存总量70.0万吨，较上周下降0.3万吨，降幅&#263e;0.36%，月降幅5.28%；年同比增幅2.04%。全国玉⇒米加工总量为57.58万吨，较上周玉米用量增加1.09万吨；周度全国玉米淀粉产量为28.81万吨，较上周产量增加0.61万吨。开机率为56.4%，较上周升高1.19%。

　☎　【行情展੆&#256f;望】

　☞　东北地区，农户惜售，暂未有明显上量。但天气转冷后期不利于保存，且当前售粮进度偏慢，后期或将迎来集中售粮，需关注是否对价格形成压制；华北地区，到车较少，深加工提પ价收购，价格偏੭强。

　　盘″面来看，后期进口预期较强，市场担心巴西玉米冲击后续玉米ú市场；但年内产需缺口确定，中长线偏强逻辑≠仍在，玉米可维持逢低做多策略。

　⊗　油脂：原油价格&#25d0;Ø大跌，油脂价格承压

Ρ　　【现货市Β☏场】

　　现货方面，昨日CBOT豆油以及连盘豆油受原油影响，盘面有所上涨，但鉴于目前国内疫情的影响，下游需▧求一般。华东现货基差为01+ （ 990-1000 ） 元/吨，华南现货基差为01+ （ 780-820 ） 元/吨⇓，山东现货基差±为01+ （ 790-870 ）元/吨，华北现货基差为01+ （ 850-880 ） 元/吨。

　Ý　ⓞ【↵基本面消息】

　　11月21日消息，印尼棕榈油协会（GAPKI）⇔周一公布的数据૪显示，印尼9月棕榈油产品出口量为318万吨较去年同期增加10.3%，但环比下Ì降。9月棕榈油产品产量增至499万吨，9月末库存降至403万吨

　　马来亚南部半岛棕∏榈油压榨商协会（SPPOMA）最新发布的数据显示，2022年11 月1-20日马来西亚棕榈油产量环比减少12.39%，油↓棕鲜果串单产较_上月同期下降12.18ત%，出油率下降0． 04%。

　　船运调查²机构SGS公布数据显示，马来西亚11月1-20日棕榈油出口量为943030吨，Ÿ较10月1-20日出口的872508吨增加8． 1%。ITS公 布出口99.72万吨环比增加9.6%，AmSpec则为92． 18万吨，环比增加2Æ． 94%。

　　监测数据显示，截止到2022年第47周末，国内棕榈油库存总量为80.6万吨，较上周的73.4万吨增加7.2万吨；合同量为7． 9万吨，较上周的6.5万吨增加1.4万吨。三大食用油库存总量为170.37万吨，周度增加6੘.19万吨，环比增加3.77%，同比下降8.89%。其中豆油库存为76.75万吨，周度下降4.04万吨，环比下降5.00%，同比下降27． 56%；食用棕油库存为78.11万吨，周度增加7． 88万吨，环比增→加10． 43%，同比增加74． 63%；菜油库存为1Ç5． 51万吨，周度增加2． 84万吨，环比增加22． 42%，同比下降57． 31%。

　　据海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国10月੏棕榈油进口量为483600吨，环比减少21.06%，同比增加33.53%。其中，自印尼进口棕榈油368321吨，环比减少25.2%，同比增加32.4%Η。同期ફ，自马来西亚进口棕榈油115142吨，环比减少4.04%，同比增加37.23%。

੒

　　▥现货方面，豆油现货基差报价稳中小幅下跌，需求清淡，令市场挺价心理不足，近两日日≤均成交在1.2万吨左右，贸易商称卖不动货。目前豆棕价差仍很高，在200元附近运行，低度棕油的勾兑利润也很高，对豆油形成冲击。菜油方面来看，近两日豆菜价差明显缩窄，主要原因菜油供应增加，市场挺价心理下降。随着后期菜籽陆续到港，国内菜籽价格有望继续下跌，菜油的需求有望增加，不利豆油的需求。不过在豆油库存增加之前，国内现货基差报价仍相对坚挺，短期不会大幅下跌。

　Î⊥　【⊆行情展望】

　　࠹昨晚原油价格大幅下跌4%，油脂价格跟随承压。中国国内油脂受疫情影响消费疲弱，但豆油库存仍处于低位水平，´油脂价格仍有支ਜ撑，建议短期观望。

　　ℜ白糖：Ô维持宽幅震荡格局，5500-ã5800区间操作

î　ય　【行情分析ü】

　　当下仍处于南北半块开榨交替供给真空期∠，存在一定供需错配问题，后期随着北半球进入榨季高峰，供应增量或抑制原糖上方空间。国内新榨季推进缓慢，产区陈♪糖陆续清库，不∂过销区购销不温不火，当前国内疫情多点爆发，需要关注消费端采购补库意愿。

☜　　∫【基本面Ó消息】

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　　国际è方面：

　　10月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为3151.⊃8万吨，较去年同期的1703.9万吨增加1447.9万吨，同比增幅达84.98%；甘蔗ATR为145.13kg/吨，较Ε去年同期的143.46kg/吨增加1.67kg/吨；制糖比为48.54%，较去年同期的37.01%增加11.53%；产乙醇15.91亿升，较去年同期的10.69亿升增加5.&#25b3;22亿升，同比增幅达48.94%；产糖量为211.6万吨，较去年同期的86.2万吨增加125.4万吨，同比增幅达145.43%。

　　截至11月15号当周， ICE原糖期货+期权总持仓为1008911手，ਭ较前一周增加88812手，时隔五个月后再度站上百万持仓。投机多头持仓2∇60601手∨，投机空头持仓128973手，投机净多持仓为131628手，较上周增加87443手。

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　　国内χ方面：⊇

　　海关总署公布数据显示， 2022年10月我国进口食糖52万吨，同比减少28.69万吨，降幅35.56%。 2022年1-10月累计进口食▤糖402.46万♪吨，同比减少61.81万吨，降幅13©.31%。

　　海关总署公布数据显示അ，税则号170290项下三类商品10月合计进口量为4.44万吨，同比减少2.01∧万吨，降幅ß31.2%；2022年1-10月糖浆三项共累计进口94.09万吨，同比增加44.35万吨，增幅89.14%。

　　【操作建议】¨区间震≤Ð荡，前期空单持有

　　【评♣级】∂中性偏Σ空

€　　棉花ો：棉◯价重心有所上移，但弱势格局难改

　　【ਠÌ行情Å分析】

　　国内疫情延缓了2022/23年度新棉的加工上市及检验进૧度，使得新棉仓单注册缓慢，不过现货市场来看纺企信心不佳，下&#263a;游织厂有较去年提前放假的现象，同时棉商棉企现货出货意愿较强λ，现货价格依旧承压运行。综上，短期棉价或区间震荡，长期来看仍有下行风险。

　ઐ　【基本面消∼息】ਫ

　ધ　国际方面બⓜ：

　　USDA： 截止11月20号，美棉15个棉花主要种植州棉花收割率为79%，上周收割率为71%，环比上周增加8个百分¬点；去年同期水平为74%，较去年快4个百分点；近五年同期平均水平在71ª%，较近五年同期平均水平高9个百分点。截至11月10日当周，2022/23美陆地棉周度签约0.57万吨，周降83%，其中中国大ⓒ陆及中国台湾共签约0.26万吨；2023/24年度周签约0.18万吨；2022/23美陆地棉出口装运4.15万吨，周增69%，其中中国2.01万吨，巴基斯坦0.62万吨。

&#263e;　　ૡUSÖDA：

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　　国内方‰面：Μ

　Ð　11月23日，全国3128皮棉到厂均价15116元/吨，稳定；全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价23288元/吨，稳定；纺纱利润为1660í.4元/吨，不变，期棉窄幅上行，据部分商家反馈成交略有好转，但市场短期仍维持供需双弱局઴面，出货情况不容乐观，纺企纺纱即期利润为正。

　　截至1ä1月23日，郑棉注册仓单237张，较上一交易日减少3▒张℘；有效预报111张，较上一交易日增加32张，仓单及预报总量348张，折合棉花1.39万吨。

　　‌【操作建议】买入熊″ã市价差期权持有

　　【评੭级—】中性Õ

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　　鸡蛋੦：蛋价涨跌均有限，建议观望为&#25b2;主

　　【现货市场】：今日全国鸡蛋价格多数稳定，少数地区小幅上涨。∞全国主产区鸡蛋均价为5.46元/斤±，较昨日价格走高0.01元/斤。鸡蛋货源稳定，市场消化一般ઘ。

　　【供应方面】：产地鸡蛋货源整体有限。从存栏量来∏看，整体存栏维持偏低水平，其中新开产蛋鸡数量不多；养殖单位择机淘汰适龄老鸡，部分惜售√延淘情绪明显，下周淘汰鸡出栏量或仍有限。生产、流通环节库存维持‚正常

　∝࠽　Õ水平。

　　【需求方面】：终端市场高价难销♧，走货速∀度一般，贸易商参市谨慎，在产地小ν批量采购。

　　【价格展望】：11月市场需求平淡，下游各ω环节抵触高价货源， 蛋价持续上涨动力不强， 但考虑鸡蛋及淘汰鸡供应量偏紧的局面难有改善， 再叠加饲料成本仍居于高位， Ψ养殖单位惜售、 盼涨情绪较浓， 因此在市场供需博弈下鸡蛋、高位震«荡为主，涨跌空间均有限。

　　花生&#266b;：花生价格¤趋稳ϑ运行，短线观望为主

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ત　　【现货市γ场】

　　昨日国内花生价格趋稳运行，下游市场备货意愿不强，销量੓整体有限，市场按需采购，产区保持低上货量。吉林产区按照质量报价在5.0-5.3元/斤，辽宁白沙通货米报价5.25-5.35元/斤。河南产区维持低上货量，报价5.35-5.55元/斤，基层惜售心理明显。山东产区上货量有限，贸易商外调货源为主，报价5.25- 5.65元/斤。受交通管制影响，市场流通欠佳，影响食品花生源消耗的进度。油料花生走货良好↓Ó，油厂收购意愿良好，油料收购价格在9500-9900元/吨，通货价格在10500-10600元/吨。

&#25b2;　　近期花生油订单量较前期有所好转，下游采购积极性一ૡ般，规模油厂采购花生量较前期有所好转。目前国内压榨一级普通花生油主流报价在17600元/吨；小榨浓香型花生油市场报价不一， 主流报价为20000元/吨，观望心理明显。花生粕方面，受本周豆油工厂开机率大幅回升，油厂周度压榨量有望回升至200万吨左右，豆粕供给将明显增加，豆粕现货价格将以承压回落为主，花生粕'价格偏弱运行，高价订单有限，报价5350-5500元/吨。

　　【પ行情展੉ટ望】

　　节日临近，市场高价入市意愿偏低，大多按需采购，部分花生油工厂停收以及价·格调整明显对市场造成影响。本周油厂开机良好，成交价格暂无明显波动，预计春节前主力油厂暂无停收计划，花ૌ生å价格维持震荡调整。建议盘面花生2301合约观望为主。

∞　　红枣સ&#25bd;：新季红枣下树进度较慢，偏空参与

　　ৄ【现∇货市场ⓑ】

　　新疆灰枣陆续下树，阿克苏、阿拉尔、且末、若羌下树进展较快▧，全疆下树进展在五成，疆内仍处管控状态，受人工少、运输费用„．上涨，包装等物资运输不畅，新季红枣下树进度较慢。目前为采收初期，进度较快的阿克苏大概采购进度为3成，并未展开大面积订园，阿克苏价格参考6.00-7.00元/公斤，阿拉尔参考6.00-7.50元/公斤，喀什团场少量成交参考7.50-8.50元/公斤，和田地区价格在7.50-8.50元/公斤，由于枣品质两级分化明显，同地区价格区间增大，买卖双方仍在博弈价格੬，枣农挺价情绪偏强，跟进订园进展。

　　Ψ¥销区方面，河北崔&#25b3;尔庄市场暂未开市，由于当地新冠疫情反复管控升级，市场外围暂不允许出摊销售，新货陆续到沧，目前销售利润可观；如意坊市场仍处于静默管理，场内到货仅可卸货不可发运，场外少量到货，到货分散。河南郑州流动性管理，为期五天，部分物流发运受阻。

੢　　【行情展望】&#263a;⊄

　　产区新货少量陆续到销ਪ区市场，各大销区市场不同程度管控ⓑ，不利于货源流通。红枣期货再度κ下挫，建议偏空参与。

　　苹果：现货价格偏弱ⓠ运行，૞偏空参与Û

઱્

　　【Θ现货市场】

　　山东产区库内货源成交零星，多集中在库内小果等低价货源，部分客商以包装自存货应对需求。山东产区整体行情变化不大，调货交易多集中在小果货源，大果等高价货源成交有限，部分客商发自存货源补充市场，70#▣主流成交价格2.5元/斤左右。副产区走货也多以小果为主，大果等高价货源多呈有价无市状态，莱州65-70#价格2.2-2.3元/斤，青岛65-70#价格2.0-2.2元ઝ/斤，威海65-70#价格2.0-2.5元/斤左右，成交以质论价。陕西产区果农货成交困难，目前果农挺价情绪仍较高，客商多选择包装自存货，走货不快，旬邑、乾县产区受疫情管控发货困难。甘肃产区冷库零星出库，受疫情防控影响，客商到产地不便¡，整体交易清淡。

　　਩【行情展ⓛ望શ】

　　2022-2023产季苹果产量减少，山东苹果商品率和入库量低于去年同期，થ疫情管控，部分批发市场管控严格，成交转淡。西Σ北产区冷库陆续开始出库，客商心态较为谨慎，终ö端成交不畅，产地走货缓慢。疫情影响苹果现货消费，苹果现货价格偏弱运行为主，建议盘面2301合约偏空操作。

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