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Þ€文 陈雨¹康
被誉为“化工之母”的纯碱近期在国内期货市场上“冲劲十足”。截至11月25日夜盘收盘，ઙ纯碱主力合约一度上涨至2718元/吨，创下4个多月来的新高。11月以来，纯碱期货持续反弹，ા主力合约累计涨幅超过17ⓠ%。
≅业内人士表示，近期纯碱价格持续上Ä行，主要在于当下纯碱厂家库存和社会库存较低，而下游玻璃厂在春节前或出现较∃强的补库意愿，市场预计货源偏紧。
低库Ê存引发货ਠ源紧ℜ张预期
纯碱又名苏打、碱灰、碱面或洗涤碱，成分ⓓ为碳酸钠。纯碱是重要的基础化工原料和“三酸↔两碱π”中的两碱之一，有“化工之母”的美誉，广泛地应用于建材、化工、冶金、纺织、食品、国防、医药等国民经济诸多领域。
对于此轮纯碱的强势行情，南华研究院能化分析师李嘉豪对上海证券报记者表示，11月以来，纯碱库存维持“低位去库”的状态。此前，市场普遍认为，纯碱会处于开工率高、需求较弱的格局下，价格有望下行。然而Ċa;，伴随着月份推进，累库预期一直未得到兑现，低∴库存状态下甚至还出现了上、中、下游持续去库的现象，现货价格¼在低库存状态下获得较强支撑。
隆⊄众资讯纯碱行业分析师徐彬华对上海证券报记者表示，当前，纯碱企业普遍开工率Σ高，且产量较大供应量处于高位，厂家库存、社会库存及下游库存偏低，需求相对稳定，产销基本平衡。市场预计下游企业春节前补库的积极性较强，且期货前期大幅度贴水现货，期现价差修复。
纯碱厂家库存和社◈ 会库存ç（数据来源：隆众资讯）
值得一提的是，我国纯δ碱的主要下游需求领域是玻璃行业。据卓创资讯统计，2021年浮法玻璃需求量占比约为39%，是纯碱最主要的下游需Ξ求领域。这一领域跟房地产息息相关，房地产竣工情况会影响玻璃需求，进而影响到上游℘的纯碱需求及价格。
在“保交楼”等一系列政策引ા导下，国内房地产市场竣工面积数据已出现好转迹象。国家统计局数据显示，全国房地产施工期超过两年即将步入交付φ阶段的房地产开发项目完成投资保持较快增长，房屋竣工面积降幅收窄。1-10月份૮房地产开发企业房屋竣工面积同比下降18.7%，降幅比1-9月份收窄1.2个百分点，已连续3个月出现降幅收窄。
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机构：上下游未形ⓣćc;成共振
ј强势行情或难持Α续
随着纯碱价格维持上扬，纯b3;碱企业的生产利润也“水涨船高”。据测算，截至11月17日，联碱法生产利润超过1200元/吨ਊ，氨碱法生产利润超过800¢元/吨。
“纯ćc;碱的高利润一直是该商品最显眼的标签，øࣻ与下游浮法玻璃的亏损形成鲜明的对比。”李嘉豪表示。
正是鉴于上下游盈利悬殊，不少机构认为，玻璃厂在春节前的补库意愿或不ⓩ及市场预期，çΣ纯碱的强势行情也难以持续。
紫金天风期 货认为，11月初以来‰，纯碱期货持续上涨，而玻璃现货价格是મ跌的，纯碱现货价维持平稳，纯碱期货和现货的共振行情并未出现，纯碱和玻璃的共振行情也未出现，因此行情不够稳健。尤其是今年玻璃行业亏损严重，现金流较少，可能导致玻璃厂春节前储备的纯碱量偏低。
国投安信期货表示，下游玻璃厂利润亏损，对原料采购意愿低。在产业利润分≅配不૩均的情况下，玻璃厂维持20多天的安全生产库࠽存或成为常态。
远兴能源日前在投资者互动平台上表示，据了解，纯♦碱行业库存同比去¹年下降♪。
š上市公司ⓕ：Î
੩纯碱市ⓨ场需求î仍有提升空间
♪ 尽管纯♠碱在期货市场上“风头无二”，Aગ股纯碱板块却表现平平。
金晶科技近日在投资者互动平台上表示，纯碱行业经过近几年的供给£侧结构性改革，部分落后产能退出，产业结构得到了进一步优化，发展方式由过去的粗放型增长转向质量效益集约†型增长，行业集中度得到提高。
金晶科技称，从行业供给端来看：“十四五”期间随着天然碱项目的建设和投产，行业产能将大幅增加，行业集中度将进一步提高，预计行业竞争也将进一步加剧。从下游需求端&#ffe0 ;来看，浮法玻璃受国家供给侧结构性改革和房地产政策影响，产能受到严格控制，对纯碱需求的拉动增长乏力；日用玻璃的用量会有所增加，预Ì计将保持小幅低速增长态势；随着国家碳达峰、碳中和以及新能源发展政策的落地和实施，预计未来光伏玻璃和碳酸锂产能的扩张将是拉░动纯碱需求的主要增长点。
远兴能源在κ投资φ者互动平台上表示，随着光伏和锂电拉动，汽车、建筑和其他终端使用行业需求的增长，加之纯碱产能增长缓慢，纯碱市场需求预计仍有提升空⌊间。
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山东海化表示，前三季度纯碱销Α量较上年同期增加20多万吨，销价થ也有一定程度提高。
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