东吴证券:维持周大福买入评级 FY23Q2开店进展超预期|周大福

发布日期:2022-11-28 14:17:43

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  东吴证券发布研究报告称,维持周大福(0192Ÿ9)“买入”评级,作为我国黄金珠宝头部品牌,品牌认知度高,产品力强,考虑到疫情影响持续,将2023-Ψ25财年归母净利润由72/87/111亿港元下调至66/86/103亿港元。疫情下不改加盟商开店热潮,公司FY2023Q2大陆周大福净增595家,开店进展超预期。

  报告中称,公司FY2023H1黄金产品销售表现亮θ眼,拉动收入增长,但对毛利率有一定摊薄:期内经调整毛利率22.4%(同比-1.1pct),主要由于加盟商收入占੫比的提升,以及产品结构中黄金产品占比提升,FY2023H1黄金产品收入同比增速12.7%,占比达到75.6%,同比+4.9pct,黄金产品销售亮眼,其中融合传统国潮文Π化周大福传承系列占大陆地区黄金产品销售额40.7%,镶嵌类产品收入则同比-11.1%,收入占比降至19.1%。

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