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•来源：IPO日报⇔
近日，重⊃庆登康口腔护理用品股¡份有限公司（下称“登康口腔”）已递交申报稿，≅计划申请在深交所主板上市。
本次IPO，公司拟公开发行股份不超过4304.35万股。公司预¦计募资6.6亿元，用于智⌉能制造升级建设项目、全渠道营销网络升级及品牌推广建设项目、口腔健康研究中心建设项目、数字化管理平台建设项目。
资料显示，登康口腔旗下ⓤ拥有“登康”、“冷酸灵”等知名口腔护理品牌，其中冷酸灵牙膏2021年的市场零售额份额位居行业第四、本土品牌第二。近年来，公司也开发了电动牙刷、冲牙器等૦电动口腔护理用品，但结果似乎算不上理Ċc;想。
ઍ 来源：公司官″网ì
≠ 儿童牙膏毛利率高ઝΝ
据介绍，登康口腔主要从事口腔护理用品的研发、生产与销售，主要产品涵盖牙膏、牙刷、漱口水等口腔清洁护理用品。目前，公司旗下拥有“登康”、“冷酸灵”等知名口腔护理品牌，以及高端专业口腔护理品ਰ牌“医研”、儿ਗ਼童口腔护理品牌“¾贝乐乐”、高端婴童口腔护理品牌“萌芽”等。
根据尼尔森2021年线下零售统计数据，冷酸灵牙膏市场零售额份额位居行业第四、本土品牌⊗第二；冷酸灵牙刷市场零≅售额份额位居行业第五、本土品牌第三；“贝乐乐”儿童牙刷、儿童牙膏零售额份额分列儿童品类行业第三、第五。
截至招股说明书签署日，轻纺集团直接持有公司10301.23万股股份Θ∑，占公司本次发行前总股本的79.77%，为公司的控股股东；轻纺集团由重庆市国资委控制，重庆市国资委通过轻纺集团间接控制公司79.77%的股份，为公司Ã的实际控制人。
财务数据方面，201ⓒ9年-2021年以及2022年上半年（下称“报告期”），公司实现的营业收入分别约为9.44亿元、10.3亿元、11.43亿元、6.11亿元，净利润分别为6316.3万元、952▩4.03万元、11885.91万元、5813.11万元，业绩呈现稳定增长趋势。
按⊄产品种类来分，公司产品²包括成人基础口Õ腔护理产品、儿童基础口腔护理产品、电动口腔护理产品和口腔医疗与美容护理等产品。
其中，成人牙膏为公司收入的主要来源，报告期内的销ε售收入分别约为7.73亿元、8.42亿元、9亿元和4.86亿元，占主营业务收入的比重分别为82.14%、81.◙92%、78.9%和79.76%。
虽然公司指出，公司开发了电动牙刷、冲牙器等电动口腔护理用品，积极拓展口腔抑菌膏、口腔抑菌护理液等口腔卫生用品，以及੭牙齿脱敏剂等口腔医疗器械用੪品。但实际上，这一系列的产品收入微乎其微。
报告期内，«公司电动牙刷的销<售收入分别为203.1ⓥ9万元、382.32万元、666.33万元和250.64万元，占比不到1%。且公司的电动牙刷单价较低，2022年上半年的价格为64.68元/支，毛利率为26.26%，远低于公司整体毛利率41.77%。
公司产品中η毛利率最高的则是儿童牙膏，报告期内的毛利率分别为60.8%、61.12−%、ⓚ59.87%、53.97%。
ï 销售费用高企
令ù人感到奇怪的是，近几ૠ年内，公司员ï工数量出现大幅增长。
报告期各期末，公司及其控股子公司在ધ册员工数分别为686人、ણ686人ૉ、1198人和1175人。
截至2022年6月末，公司的销售人员有628人，占公司总人数的比例→为53.45%；生‘产人员、研发技Á术人员、管理行政及后勤人员分别为201人、111人、235人，占比分别为17.1%、9.45%、2%。
可以看出，公¥司员工数量在2021年▤年底同比增长了74સ.64%。
但与β此同时，公司2021年的收入和净利润仅◯是分别小幅增长了10&#ffe1;.97%、24.74%。
虽然公司在2020年12月底设立了一÷家新的全资子公司，但该子公司在2021年和2022年上半年的净利润分别为-10.1万元、-80.87万元，处于亏损状态。如此看来，因新设立子公司而大幅扩招的可能性似乎‘不大。↔
对此，公司解释称，主要原因系报告期内公司为规范劳Æ务派遣用工不规范情形્，对用工模式进行了调整，吸纳部分劳务派遣人员为正式员工，因此，报告期内公司员工数量有较大幅度&#ffe0 ;增长。
招股书显示，报告期内，公司曾存在劳务派遣用工比例超10%的情形，公司已于2020年开始逐步整改规范，截至2021年末和∋2022年6月末，公司及下属子²公司均已不存在劳务派遣用工。
需“要指出的是，›公司吸纳的劳务派遣员工中，主要为‰销售人员。且截至最新披露，公司员工中多数为销售人员。
Η报告期内，公司销售费用分别为27597.59万元、26562.46万元、27940.27万元和15137.73万元，占营业收入的比例分别为29.2¯4%、25.8%、≡24.45%和24.79%。
但实际上，报告期内，公司产品销售以经销模式为主。报告期内，公司经销模式收入分别为815∏72.3ા8万元、88245.57万元、93041.48万元和47379.6万元，占当年主营业务收入的比例分别为86.63%、85.88%、81.61%和77.7%。੦
那么，为何在ö经销模式为主的情况下，Ζ公司的销售费用和销售人员数量会居高不下Î？
值得一提的是，报告期内，公司的研发费用率分别为3.21%、3.08ô%、3.11%、2.▤84%，2022年上半年销售费用是研发费用的∩九倍多。
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