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意大利债券市场正面临诸多风险。尽管大部分欧洲公司都在缩减因疫情而获得的੪国家∗支持贷款，但意大利公司仍背负着大量此类贷款，这让意大利新政府面临更艰难的局面。与此同时，尽管意大利国债近期备受市场追捧，但包括花旗和法Ó国兴业银行在内的机构对意大利国债发出警告。
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ⓒ企业债务ℜ引发担忧
根据欧洲银行管理局(EBA) 上月发布的一份报告，截至6月30日，意大利公司在疫情时期获得的国家支持信贷的◊未偿还额达到创纪录的1232亿欧元(合1270亿美元ી)，高于上季度的1180亿欧元。尽管意大利不是欧元区最大的经济体，但该国仍有欧元区最多的尚未偿还的政府担保债务。ਠ
这让新成立的乔治亚·梅洛尼政府陷入困境：在经济快速放缓Ċa;的环境下，它如何以及在多大程度上继续支持那些正在应对成本上升，特别是能源成本上升的公司?意大利政府正在实施一项援助计划，允许公司在长达两Í年的时间内分摊能源费用，并为天然气和电力供应商提供担保。
SDA博科尼商学院院长Stefano Caselli警告称，任何以债务形式向企业提供的额外પ支持，都只是延缓了૮痛苦，让它们陷入负债累累的企业结构，如果在§衰退环境中营收和利润受到打击，这种结构可能会变得不可持续。
“我们如履薄冰，”他表示。“如果经济陷入衰退，能源价格੨居高不下，企业Ã债务将成为一个问题。”
国际货币基金组ⓥ织预测，意大利经济将在2023年收缩0.2%¿。
不过，’根据另一份欧洲银行管理局的报告，意大利大部分国家担保贷款将在2024年后ñ到期Þe;。
霍金路伟(Hogan Lovells)驻米兰合伙人Carlo Massશini表示:”我们正处于紧张时刻，利率正在上升，我们正在进ગ入一个企业压力将持续增加、融资因素将更加重要的时期。””目前，在还款方面，还没有立即发出警报。”
√但ਖ਼意大利最终需要面对这个问题。ৄ
意大利国债也面临诸多风će;险≥
意大利国债本月有望创શ下近三年来最大涨幅，然而，分析师ਬ们警告，ੑ意大利国债市场仍面临诸多风险。
²由于投资者押注欧元区经济衰退将减缓欧洲央行加息☞步伐，意大利国债受到追捧。这导致意大利10年期国债¸收益率从9月份的九年高点下跌逾一个百分点，并使其相对于德国国债的溢价(衡量风险的指标)达到2020年以来的最大降幅。
不过，到目前为止，意大利国债的上涨主要是由交易员撤出空头头寸，而不是增ਜ਼加新的多头Þe;头寸推动的。近几个月来，意大利10年期国债期货的未平仓头寸下跌了20%，上一次出现这种下跌是在2020年初疫情刚刚爆发后。°
花旗和法国兴业银行等机构的策略师认为，意大利国债的涨势难以持续。风险包括欧洲φ央行出售债券或激进加息、新政府犯下“政策错误∅”等。૩
目前，意大利国债较避险的德国国债的溢价低于200个基点，远低于2ß50-300个基点的危险区间∇。花a0;旗、法国兴业银行和德国商业银行都认为，未来几个月溢价将回升到这一危险区间。
对花旗固定收益策略师Aman Bansal而言，风险在于欧洲ફ央行将在下个月再次大幅加息，并开始逐步减持债券。欧洲央行官☼员表示，他们计ૄ划在12月15日的会议上讨论这种所谓的量化紧缩(QT)政策，一些人主张在2023年初开始实施。
事实上，意大利债券一直是欧洲央行债券购买刺激计划以及随后为Κ限制金融环境收紧影响而采取的措施的主要受益者。这些措施包括对其到期«债券进行灵活的再投资，但花旗÷集团预计明年将很少使用这一措施。
部ઞ分人士认为，意大利通胀保值债ૌ券(BTP)明年初也将受到打ⓕ击，届时欧洲各国政府可能会开始大举发债，而这一次欧洲央行不会提供购债支持。
Capital Group投资总监Flavio Carpenzano表示，债‡券供应将大幅增加，而不会像过去那样有大买家兜底，这将给૨BTP市场带来很大不确定性。他↵给予意大利债券“减持”评级。
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