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⇒今年以来A股市场属于什么风格♧？
'答：没有风格，轮动很’快，博弈剧烈≅。
年初至今，跌幅最小的两个宽基指数，分别是红利指数（-0.11%χ）、⌈国证2000（-13.82%）。&#ffe0 ;
前者代表高ąc;股息的Ø大盘价值，后者代™表100亿市值以下的小盘成长。
而░更ਫ夸张的是，过程演绎的十分复杂，国证2000今年的最大回撤达到34%，低点发生在今年4月；而红利指数▣今年的最大回撤达到18%，低点发生在今年10月。
如果再从细分行ψ业来看，今年各个板块之间的ਪ轮动和博弈更加é让人难以把握。
总体上看，今年以来每个阶段领涨的板块，煤炭和ι5-7月的赛道（汽车、新能源、机械、军工），是今年两个比较具有持续性的机会。
而其它阶段性领¿涨的板块，时长大多在20-30个交易日，超ï额收益大多在15%-20%，然后就会切换到下一个板块中Ε。
快速轮动、博弈剧烈的背后主要还是总需求羸弱，大部分板块需求端一般，对应◐业绩也一般，叠加没有增量资金，交ψ易思路主导了今年的市场。
回到当前，11月以来，地产、银行、非银、建筑、建材等৻大盘价值风格取得ⓣ了明显的超额收益，叠加年底的特殊时¼间段，市场开始讨论风格层面会不会有比较大的扭转。
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我们认为ñ：
1、≅从风格趋势的角度，低估值趋势占优的可能性d3;较小。
2、从风格轮动的角▧度，目前可能处于【第三ડ阶段】的后半场了，后续可能可以开始关注一些成长方向，也就是重新回੍到【第一阶段】的机会比如：
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（1í）11月大幅跑输的大安全（信创、半导体等）。
（2）7月以来由b3;于拥挤度过高（成交额占比大幅提升）开始调整的赛道方向，目前拥挤度终于消化到了Ο比较低的位置，可以开始逐步关注了∃，但是这里需要说明的是：
①成交额占比高，大多是短期兑现的充分条—件，比如今年6月底，我们在《当前成长Ρ板块情绪怎样？શ后续如何看待？》就提示了这个风险。
②成交额占૪比低，不一定是>买入的理由，还要考虑景气∑度趋势。
③围绕“内需♡”&“与总量经济关系不大”两个关键词，重点看好：海风、大储、军工À。
风险∈提示：宏观经济风险，国内外¾不可预测事件风险，业绩不达预期风险等à。
点击以下小程Á序链સ接
阅读报告Ād;原文
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证券ਗ਼研究报♨告ࢮ《风格大逆转？》
对外发布时间：2Û022→年11月27日
报告发布机构ਭ：天风证券股ઠ份有限公司
本报告分析师：刘晨明 SAC编号ણ S111051609000à6℘
ƒ 李如娟 SAC编号 S1110ઍ51803000²1
ℑćd; 许向真 SAC编号 S1ਮ110518070006
∉ 赵阳 SACπ编号 S1110519090⊗002
¼吴黎艳 Sće;AC编号 S1110520090003
逸昕§ SÖAC编号 S1110522080002ι
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