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本报Ô记者&nbsće;p;周尚伃
近期，各大券商已开始陆续举行2023年A股策略会，证券行业的投资策略也相继出炉。部分券商认为，券商板块向下空间有限，左侧布局时点已至。મ而财富管理、机构业À务及投行业务¢是2023年最被看重的三大业务板块。
Θ 板块估值、仓位☏处历史低α位
² 向下空ⓝ间È有限
Wind数据显示，今年以来，41只A股券商股的平均跌幅超20ਰ%。从估值层面来看，当前券商板块的市净率为1.2倍左右，券商股ৄ的表现在加速分化。并且今年以来券商股的投资主线并不清晰，仅光Þe;大证券（维权）、华林证券的股价保持上涨。
券商Ņ发布的2023年行业年度策略较为看好明年的证券行业，认为当前估值已接近历史低点，左侧配置⌈价值凸显，不过需要注意精选个股。
华泰证券金融首席分析师沈娟表示，“2023年看好市场制度改革和信心修ધ复下券商战略配Χ置机会。证券行业正逐渐摆脱以通道为主的粗放阶段，迈向拥抱新生代客ⓦ户、拓宽存量客户服务和探索创新发展的新阶段。目前市场风险因素交织，但板块估值和仓位已处历史低位，风险释放较为充分，向下空间有限；且行业变革创新不止，业务趋势向上。”
中原证券非银金Φ融行业分析师bd;张洋预计，“2023年证券行业整体经营业绩将结束短暂休整，重拾升势。在证券行业整体经营业绩有望重拾升势的预期下，券商板块有望对整体估值进行修复，空间上有望尝试挑战2016年以来的平均估值水平。此外，在市场及板块摆脱下跌趋势，进入反弹及区间震荡周期后，券商板块结构性行情的力度有望明显转强。其中，关注板块મ内的低估值品种，头部券商仍是稳健配置的首选，应重点关注中小及弹性券商的波段投资机会。”
三大业务板ⓛ∠块
á 被重点看好
对于20ਲ਼23年券商最被看好的机构业务、财富管理及投行业务❄三大板块，®券商预计机构业务有望成为券商竞争新的胜负手，财富管理业务将长期向好，投行业务将持续高质量发展。
机构业务方面，在资本市场机构化发展的大趋势下，机构业务已经成为券商新赛道，2021年证券行业机构业务收入约为1045亿元，同比增长51%。招商证券非银金融首席分析师郑积沙认为，“随着居民权益资产配置的增加、中国个人养老金制度出台引导长期资金☻入市、衍生品管理办法的完善，预计机构客户规模将进一步增长并衍生出券商机构业务巨大机会β，有望成为券商Å竞争新的胜负手。”
“机构业务是一个高门槛业务。”东方证券非银金融分析师孙嘉赓表示，头部券商拥有一只具有强大投研实力、定价能力、风险管理等专业素质的人才团队，ਲ਼能在机构业务这种人才竞争为主的业务中取得更大的优势。头部券商在资本实力上具备明显优势；机构业务大多为重€资产业务，需要自有资金્量大，小券商没有“入局”资本。
d0; 以券商场外期权业务为例，证券公司参与场外期权交易实施分层管理，根据公司资本实力、分类结果、全面风险管理水ⓐ平Ý、专业人员及技术系统情况，分为一级交易商和二级交易商，其中，仅有8家头部券商为一级交易商。
财富管理业ઍ务方面，沈娟表示，“2021年日均股ણ票成交额逾万亿元，2022年市场景气度下行交易量同比下滑，预计中性情况下2023年日均成交额为8500亿元。传统经纪业务面临竞争白࠽热化、佣金率持续下行趋势，财富管理转型是行业共同的战略选择。”
在金融服务实体经济‡不断强化的背景下，部分券商也看好未来投行业务的发展机会。郑积沙认为，“随着全面注册制改革的推进，IPO更加市场化，未来将保持科学常态化的发行节奏，资本市场不断扩容，ફ投行资本化和综合竞争加速，券商将会面临项目、资本、人才、机制等方面的多重调整，预计头部券商和中小券商加速分化，IPO市场和再融资市场的集中度将进一È步提升，竞争更加激烈。”
从投资角度来看，国泰君安非银金融首席分析师刘欣琦更看好在投行业务中具备ï竞争优势的中小券商，这条投资主线将贯穿2023年全年。'
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