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Yardeni Research Inc的ΨEd Yardeni表示,美国国债收益率曲线倒挂说明长期利率见顶、美国股市已经触底,☞美联储的紧缩政策正在逼近极限。
ća;♧ 随着美联储积极提高利率以遏制通胀,短期收益率自年中起就超过了较长期限的收益率。长期以来,这种收益率曲线倒挂被视为经济衰退的先兆。如今ν这种倒挂幅度已经和1980年代初前美联储沃尔克激进加息的时候一样极端。
Ya·rdeni表示,曲线倒挂不仅预示通胀也代表其他一些事情,包括信贷紧缩。这位资深策略师因为创造了“债券义勇军←”(bond vigilantes)这个词而闻√名,该词的意思是如果货币或财政政策被认为会刺激通胀,这些投资者会抛售债券以示反抗。
Yardeni在周日发布的报告中写道,“收益率曲线倒挂实际上预示着美联储的货币政策变૩得过紧,可能引发金融危机,然后迅速演变为信贷紧缩,导致经济衰∫退。 美联储应该像收益率曲线倒挂所表现的那样在明年年初结束紧缩੭”。
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‹ √希望之源
Yardeni的观点可能会引来债券和股票持有者一些欢呼。Â美国国债市场今年已下跌约12%,全年跌幅可能创下纪录最大水平。标普500指数同期下ąc;跌约16%,料创2008年以来最大ੋ跌幅。
周一,2年期美国国债收益率一度比10年期收益率高出81个基点Ä,为1981年以来严重倒挂。市场预计利率ી最终将在明年年中于5%左右见顶,这提高∩了明年某个时候经济滑坡的可能性。
“可以说美联储的紧缩货币政策已经引发了几次金融危机,包括加密Í货币的崩溃,” Yardeni说。 “不过,到š目前为止,还没有Ι迹象显示整个经济出现信贷紧缩。”
Yardeni认为,10年期国债收益μ率可能已在10月24日见顶,当λ时收于4.24%,为今年ρ最高收盘水平。该收益率最新报3.7%左右。
至于美股, Yardeni ReseaΡrch的છ分析表明,市场可能已经在10月12日触底,当时标普500指数收于3577点,为今年最低收盘水平。该指数周一报⊇3990点左右。
Yardeni表示,鉴于美联储紧缩政策℘的ρ临近结束Η,贸易加权的美元汇率可能也已经在上月触顶。
市场普遍预计美联储主û席鲍威尔将在周三È的会议上巩固投资者对下月放慢升息步伐的预期∴,同时其会强调抗通胀将持续到2023年。
“我î们仍然预计经济会出现“增长式衰退”ß或“周期中段放缓”,而不是过去类似收Ε益率曲线倒挂所预测的更典型的衰退,” Yardeni说。
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