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中金发布研究报告称，维ੈ持中国旺旺(00151)“跑赢行业”评级，考虑原材料价格压力下调2022/23财年盈利预测22%/15%至37/43.9亿元，目标价下调25%至6.2港元，对ਖ਼应20%股价上行空间。公司1HFY22收入108.3亿¿元，同比-4.8%;归母净利润16亿元，同比-23.6%，略低于市场预期。
报告中称，上半财年原材料价格高位下公司利润率仍承压：米果ળ、乳饮及休闲食品Ï毛利率分别同降3.8ppt、4.1ppt、2.4ppt。目前全脂奶粉、棕榈油价格较年内高点已有回落，叠加公司年初提价当下已基本回收渠道费用支持，该行预计下半年财年盈利能力或有环比改善，但考虑原材料库存、销售压力和产品结构变化，预计本财年提升幅度或仍受限。此外，公司对年初未提价休食产品(占比约50%)进行新一轮提价，该行预计对2HFY22和FY2023将有所助ઽ益。
此外，新渠道和新产品持续取得良好表现，一定程度对冲疫情影响。越南工厂也已正式投产，公司预计后续会于海外市场不断增加销售据点，并引进更多产品生产线以丰富销售‾组合，海外布局ਠ深化或抬升公司长期▩表现，值得期待。
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