中信期货:判断2023年贵金属只要回答三个问题

发布日期:2022-11-30 17:16:48

  ੣核心观点:我们认为,判断2023年贵&#25d0;金属只要回答三个问题:(1)美联储何时转向,是否降息?(2)美国经济是否衰退,何∨时衰退?(3)白银价格上涨是否短期,空间如何?

  我们Œ的答案是,(1)美国明年二季度结束前加息或暂停,但由于通胀回落缓慢¥,未来降息空间也受限;(2)美国经济未来衰退概率接近100%,时间最早或在二季度末,较大概率在三四季度,此时加息对长端利率影响愈发有限,美元指数大幅上冲概率较低,支撑贵金属;(3)白银现货௄需求和低库存使白银相比黄金更强。

  综上,我们预测,Comex黄金价格1620美元/盎司为底部,黄金和白银将在12月议息会议确定加息高点后缓慢向上。但由于通胀回ƒ落缓慢,因此美联储降息也会较为慎重,因此如不出现地缘外生冲击,价格上૥涨程度或有限,高点预期在 1950-2000&#25a1; 美元/盎司。

  我们更强调白银的多头机会,20.4美元/盎司为底部。由于通胀韧性,低库存问题或将更加严重,白银价格空间或强于黄金,第一目标价位26≡.ϑ10美元/盎司,ੈ不排除更高可能。

  比价关系方面ª,我们关注11月低点之后多金铜比机会,以及长期的多金油比和金银ⓛ比机会。&#25a1;

  પ风险提示:1.通胀大幅反弹;2.美联储预≤期ૄ管理超预期。

  ♫(ࢵ文章来源↑:中信期货)

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