Ÿ∃【市场表现Ζ】
国债期货宽幅震荡小幅收涨，10年Œ期主力合约涨0.13%，5年期主φ力合约涨0.12%，2年期主力合约涨0.06%。银行间主要利率债收益率普遍上行，只有少数短券表现较好。10年国开活跃券“22国开15”收益率上行2.5bp，10年期国债活跃券“22附息国债19”收益率上行1.81bp，5年期国∨开活跃券“22国开08”收益率上行2.51bp，5年期国债活跃券“22附息国债16”收益率下行1.5bp，3年期国债活跃券“22附息国债18”收益率下行0.5bp。
ι 【资金面◊】
公开市场方面，央行开展1700亿元7天期公开市场逆回购操作，当日有20亿元逆回购到期，净投放1680亿元。资金面，近日逆回购连续加码，流动性总量无大碍，11月b3;最后一天银行间市场隔夜回购加权平均利率上行50bp，利率绝对水平不高在1.56%附近，七天期回购利率继续上∗行逾14bp≈。
【基ર本面】ਲ਼
国家统计局数据显示，11月份，受国内疫情点多面广频发，国际环境更趋复杂严峻等多重因素影响，中国采购经理指数回落，其中制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI分别为48、46.7和47.1，均不及市场预期，其中制造业PMI为年内次低，我国经济景气水平总体有所回落。国务院⁄发展研究中心张立群表示，供给冲击压力明显缓解，下一步∀要进一步加大政府投资带动作用，稳定房地产投资，尽快解除需求收缩对经济恢&复的制约。制造业生产和新订单指数分别环比大幅回落1.8和1.7个百分点，供需双弱下企业产成品出现被动累库，同时新出口订单指数环比回落0.9个百分点至46.7%，出口下行压力仍大。非制造业来看，疫情影响服务业和建筑业景气度超季节性回落，业务活动预期环比大幅下滑。
á 【操作建√议】¹
11月PMI弱于预期，产需均有下滑，广州疫情防控政策优化调整，ઐ弱现实与强预期交织下，期债冲高后有所回落，昨日整体震荡略收涨。松地产政策密集出台，侧重保市场主体，房企信用端有望企稳，保交楼下地产复工复产预期有望推进，同时12月还预期召开中央会议和中央经济工作会议，将对明年经济工作目标和各项政策基调做出新定调，不排除出现超预期政策，稳增长强预期短期难以证伪，短期债市情绪偏弱。但基本面弱现实仍旧凸显，在疫情加重影响下存在一定超预期下行风险，限制期债继续下跌空间。强预期与弱现实博弈加剧，预期期债短期走势偏弱，但中期走势偏震荡，单边策略方面暂时观望，T2303运行区间参考99♬.1-100.6。T2303、TF2303、 TS2303合约CTD券基均处在历史偏高水¨平，建议关注做窄基差策略机会。
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