方证视点:经济指标不佳 政策利好不断

发布日期:2022-12-01 15:56:54

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  【方证视૙点】经济指标Π不佳 政策³利好不断——1131

  来源ચ:Ç»伟哥论市

  ૊核&#256f;心ⓜ观点

  尽管周三A股未能继续大幅上行,但北上资金继续大幅净流入,净流੐入49.17Þ亿,沪市净流入36.70亿ï,深市净流入12.47亿,大盘价格重心则微幅上移,为后市运行创造了条件,港股继续走强,构筑了大的强势“W”底形态,港股的走强也将继续引领A股向上。

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  盘面ੇ分析&#263b;

  尽管周三PMI数据继续低于预期下行,但早间央行净投放1680亿呵护市场流动性提振了市场信心,周三大盘在前一日收盘点位附近反复震ⓛ荡。最终,大盘以上涨0.05%收盘,创业板上涨0.24%,两市总成੬交量较前一交易日减少3.77▦%,量能仍难释放,观望情绪仍重,情绪等待修复,信心等待补足。

  量能有所减少,个股→活跃度不减,分化有所增加,昨有51家个股涨停,其中有2家个股2À0%涨停,有56家个股涨幅在10%涨停板之上,有3家个股跌幅在10%以上,2家个股跌停,涨幅超过5%个股有150家,跌幅超过5%的个股56家。涨幅较高的为汽车整车、汽车零部件等汽车产业链、新能源、电信、供销社概念等,跌幅较深的为家居、航运、CRO概念、地产、疫苗、培育钻石等,汽车产业链领涨,地产尾盘跳水,量能小幅减少,赚钱效应仍存,亏钱效应不减,热点难以持续,板块仍在轮转,量能仍未¸释放,是周三盘口主要特征。

  ⋅技术面分>析

  从技术上看,周三大盘低开之后,盘中绕前一收盘点位窄幅震荡运行,尾盘以红盘报收,并呈价涨量缩的态势,90日线支撑,中短期均线多头排列,日线MACD指标重新多头强化,短线大盘盘中还有冲高要求,但价涨੤量缩的量价背离态势既⌉技术上的超买依旧,短线大盘盘中震荡会加♤剧。

  分时图技术指标显示,短线再冲高后,5分钟MACD指标将连续顶背离,15分钟MACD指标连续顶背离,SK™D指∉标连续顶背离,30分钟MAC૪D指标将顶背离,SKD指标将连续顶背离,短线大盘盘中震荡还会加剧,但60分钟MACD指标依旧多头强化,上行的趋势没有改变。

  上证50价跌量缩,中短ψ期均线多头排列,指数绕2600点震荡运行,尽管短线偏离5日线较远仍处于超买态势,日ï线SKD指标继续顶背离,但日线MACD☜指标继续多头强化,短线还将绕2600点继续震荡运行,但挑战2700点附近压力是大势所趋。

  创业板价跌量缩,5日线支撑, ⓟ10日、20日、30日线构&#ffe1;成短°线压力位,价涨量缩的量价关系,短线盘中还有反压,但指数的三连阳走势,30分钟K线组合的“吞没线”态势,短线有望继续走强。

  综合技术分析,我们认为,短线大盘重心小幅上移,收盘继续站在3146点之上,上升的趋势依ϑ旧,短线大盘ⓨ盘中震荡之后,仍会继续走高,继续挑战前期平台压力,能否突破前期平台压力,量能能否重新释放是关键,若量能有望χ重新释放,则大盘将继续震荡上行,若量能仍难释放,则短线绕3150点震荡蓄势运行。

⊄  ƿ基本面Õ分析

  11月30日统计局公布了11月PMI数据,制造业PMI指数48.0%,前值49.2%;非制造业PMI指数4†6.7%,前值48.7%。整体来看,受疫情影响☻,多项数据仍在走弱,经济下行压力仍大,但政策仍有望继续释੢放。

  具体来看:11月制造业PMI为48.0%,较前值回落1.2个百分点,连续两月处于荣枯线之下,且下行幅度继续超预期。分项来看:PMI生产指数为47.8%,前值为49.6%,回落1∑.8个百分点;PMI新订单指数为46.4%,前值为48.1%,回落1.7个百分点;PMI新出口订单指数为46.7%,前值为47.6%,回落0.9个百分点;“产需双ઘ弱”的局面仍在持续,且新出口订单继续处于荣枯线以下,说明当前出口业务的走弱或还将∋持续。

  供货商配送时间指数为46.7%,前值为47.1%;PMI原材料库存指数为46.7%,前值为47.7%;PªMI产成品库存指数为48.1%,前值为48%;PMI在手订单指数为43.4%,前值为≥43.9%;PMI采购量指数为47.1%,前值为49.3%。采购量指数大幅走弱,同时原材料库存指数继续下行,产成品库存指数连续三个月上行,说明当前企业不仅再生产、再投资的意愿仍在下滑,同时由于下游需求仍弱,产成品库存持续被迫੧累积。

  不同类型企业景气度均重新回落,11月大中小型企业PMI分别回落1.▥0、0.8、2.6个百分点,其中小企业PMI为45.6%,连续19个月પ处于收缩区间,主要分项来Ø看,小型企业生产、新订单和生产经营活动预期等指标回落幅度均大于大中型企业,从直观感受上来看,小型企业在抗风险的能力上本身就要大幅弱于大型企业,在疫情持续多点散发的情况下,小型企业的新订单指数大幅下滑4.9个百分点至41.8%,单从数据上看,当前小型企业所面临的经营压力已经逼近4月时的水平。

  非ï制造业PMI继续回落,服务业PMI连续5个月下滑。11月,非制造业PMI较上月回落2个百分点至46.7%,其中服务业PMI 11月较10月下降∧1.9个百分点至45.1%,服务业新订单仅为41.4%。建筑业PMI较上月回落2.8个百分点至5હ5.4%,其中建筑业新订单指数为46.9%,但土木工程建筑活动较上月提升1.5个百分点,当前基建对经济的托底作用仍在显现。就业方面,11月制造业、服务业、建筑业从业人员指数分别下降0.9、0.6、0.7个点,均处于收缩区间,指向整体就业普遍继续恶化,压力仍大。

  从11月的PMI数据来看,产需双弱的局面仍存,同时经济的下行压力仍在加大,但从A股昨日的盘面上来看,大盘小幅低开后绕前一收盘点位反复震荡,这说明多空双方的争夺较为激烈,11月PMI数据的出炉并未使资金过于悲观从而出现盘面上“一边倒”的局面,这其中一方面,经济下行区间内,市场一般都对较弱的经济指标计提了较为足够的预期,单方面的经济走弱并不足–以使得资本市场同步下行,相反还会加强市场对政策释放的预期;另一方面,周三早间央行以利率招标方式开展ς了1700亿元7天逆回购操作,中标利率为2.00%。由于今日有20亿元逆回购到期,人民银行今日公开市场实现净投放1680亿元。央行呵&#25bd;护市场流动性的意味较为明显,这无疑也给市场注入了较大的信心。

  同时在周三的尾盘,北向资金突然大幅加速买入,尾盘直线拉升憨,这其中或与MSCI指数调仓૜存在关系,历次MSCI调仓,A股尾盘都将迎来外资的大幅买入,此次也未例外,但罕见的是港股在Aⓗ股收盘后暴力上涨,在短短一小时内恒生科技指数上涨了3个多点,似乎显现出一种A股收市后,资金无处安放,便大幅买入港股的局面。

  我们认为,港股本轮反弹以来,其一方♠面代表的就是全球资金风险偏好的反弹,另一方面也一定程度的代表了国内基本面的预期走向。仔细复盘港股特别是恒生科技指数近期的走势,可以发现每次大涨之时,要么是美联储激进加息步伐进入拐点,或者就是国内防疫政策转为精准防控,亦或是“中字头”改革重组概念的走Β强。而周三港股的大幅走强,我们认为或许与广州解除了部分区域管控的消息有关,自本轮疫情反复以来,多地的防疫政策也出现“反复”,市场对于防疫政策的实施预期也始终在博弈,而当前广州解除部分区域的管控或∑许也表明了一定的信号。

  后市来看,当前市场对于A股仍存较强信心,经济指标的走弱并未明显拖累指数下行,资金对于Ö明年经济的复苏较为确定,同时对于政策上的释放有较大期ý待,但年末风险偏好的处于ë低位以及基金“排名战”的再临,板块间的轮转速度仍将保持较快的频率,整体来看,大蓝筹及二线蓝筹因其防御属性仍具有不错的配置潜力。

φ  操作ો策ਰ略

  经济先行指标继续回落,内外需严重不足制约着经济复苏步伐,经济下行压力依旧较大,货币政策的释放还在路上,稳增长的各项措施有望陆续出台,A股中长期向上空间远大于向下空મ间。受近期强势的地产、医药、消费、建材等权重股获利回吐影响,周三大盘走出了冲高回落走势,尾盘仍以红盘报收,尽管市场赚钱效应有࠽所降低,两市量能也未能继续有效释放,但3150点失而复得,技术指标短线仍为超买,短线大盘绕3150ਫ点震荡还是大概率事件。

  尽管周三A股未能继续大幅上行,但北上资金继续大幅净流入,净流入49.17亿,沪市净流入36.70亿,深市净流入12.47亿,大盘价格重心则微幅上移,为后市运行创造了条件,港股继续走强,构筑了大的&#25b3;强势“W”底形态,港股的走强也将继续引领A股向上。我们认为,在年底前市场盘面特征仍以“二八”为主,新能源汽车的回归,增添了本轮行情的成色,让结构行情更加丰富。操作上,轻Ï指数、重结构,建议逢低关注金融、“中字头”股、文化传媒、互联网、新材料、新能源及低位二线蓝筹股,回避前期涨幅过高股Ÿ及垃圾股。

  Û择时模拟”股票组合

  图表1:202⇐&#260e;2模拟股票组⊆合

  数据੩来源:方Ξ正证券研究所&#25b2; WIND资讯

 ⓙ ∫图表2:组合相对沪深300收益图ù

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