广发能源化工日评:OPEC减产立场持续

发布日期:2022-12-04 19:41:29

  原油:OPECⓗ减产立场Ò持续,关注对俄油价ô格上限的落地

  【行Âⓡ情″回顾】

  ી11月22日,NYMEX 原油期货换月01合约80.95涨0.91美元/桶或1.13%;ICE布油期货01合约88.36涨0.91美元/桶或1.04%。中国INE原油ઢ期货主力合约એ2301跌12.5至587.7元/桶,夜盘涨17.6至605.3元/桶

 ੢ 【重±要Φ资讯】

  1.美国至11月18日当周APςI原油库°存-481.⌋9 (万桶),API库欣原油库存-136.2 (万桶),汽油库存-44.8 (万桶)

  2.欧盟能源委员西姆森:欧盟委κ员ਮ会提议的>天然气价格上限为275欧元/兆瓦时。

  3.据报道⇔:七国集团&#25a1;和欧盟正在讨论将对俄油价上限设定在每桶60ੜ美元左右。

  4. 草案显示,欧盟拟在俄罗斯油价上限计划获批前放宽,增加45天的宽限期以及放松航运条款。有报道称,油价上限水平੫或૯定在60美元/桶左右,છ最早于周三晚公布。美国财政部表示,违反俄油上限将面临民事或刑事处罚。

  5.Ç美国能源安全特使Hochstein:将在战略石油储备(SPR)上寻找机ⓜ会,当油价ડ在70美元/桶的范围内时,将寻求立即回购石油。目前油价仍略高于应有水平。

  6.消息人士称:哈萨૜克斯坦液化石油气生产商Tengizchevil公司计划12月通过格鲁吉亚巴统港à出&#ffe1;口15万吨原油。

  7.阿尔及利亚能源部长:目前没有讨论修改10月ˆ5日欧佩克+协੐议的问题。对欧佩克+生产水平不太可能修正的猜测,很可能会扰乱ⓢ石油市场的正常运转。

  8.伊拉克国家ℑ„石油营销组织SOMO:下一届欧佩Æ克+会议还没有就增产问题进行讨论。

  9é.伊拉克石油部长:伊拉克支持为市≥场带来♥稳定、抑制价格下跌的协议。

  10.据塔斯á社:俄罗斯石૥油运输公司称,白俄罗斯要求俄罗斯将石油过境费提高39૤%。

  1↔1.据挪威国家石油理事会∏:挪威10月石油产量比预测低了7.3%。挪威10月石油产量为174.5万桶/日૮。

  12.从中国石油化工集团有限公司获悉,该公司੕与卡塔尔能源公司签署了为期27年的LNG长期购销协议,卡塔尔能源公 司将每年向中石Ņ化供应400万吨LNG。

઻  ੊【行情展望】

  OPEC的减产立场给油价带来支撑,12月5日欧盟对俄制裁将至,欧盟拟在俄罗斯油价上χ限计划获批前放宽,增加45天的宽限期以及放松航运条款,预计价格上限将于周三落地,俄罗斯方面表示价格上限或将使得俄石油供应减少,关注对俄Α制裁立场软化的可能性。需求方面,国内疫情的防疫以及海外经济压力对需求端的压力预计持续。整体而言,短期市场聚焦供应端对俄制裁以及OPEC+减产立场,考虑需求端压制油价上方空间,&#25bc;预计油价短期85-90美元/桶区间运行。短期油价或有反弹修复需求,建议波段操作,反弹后逢高偏空思路为主

  沥青:累库预期仍存,↔驱♪动依然向下

‍ ੜ <【现货方面】

  11月22日,国内沥青均价为4079元/吨,较上一工作日价格ਊ▧下调17元/吨,山东、华北以及华东等地部分炼厂下调沥青报价,整体带动国内沥青价格«继续走跌。

  【开工࠹方૎面】

  截至11月18日当周,全国炼厂开工率环比-2.03%至44í.36%,同比+ρ8.36%;东北地区开工率环比-4.13%为22.38%,山东地区ੌ开工率环比+6.11%为61.36%,华北华中地区开工率环比-3.38%为45.50%,长三角地区开工率环比-7.74%为41.01%,华南西南地区开工率环比-6.88%为33.93%。

Ψ

  ♪【库Ù存方面】

ⓓ  截至11月18日当周,炼厂库存率环比+0.18%至∨31.64%,同比-13.36%;社会库存率则环比-0.34%至13.78%,同比-18.8੭1%。

▤  ◊【行情展望】‚

  炼厂利润尚可致使沥青供应环比减量ⓙ程度或有限,11月沥青排产预计环比持平,ા尽管当前焦化料价格高企对沥青产量有一定分流,供应压力仍然较大。需求方面,天气和疫情因素对需求端的抑制逐渐显现,表需数据环比有所减弱▤,但表现仍稍好于季节性水平,后期疫情防控以及天气因素影响下,预计下游消费也将环比走弱。整体而言,供应压力持续,后期若需求走弱,累库压力仍然较大,建议裂解多单离场。单边方向上,预计跟随成本运行为主,建议待反弹后高位偏空思路为主。

  PΗTA:成本端&#263c;支撑偏弱叠加供需转弱,PTA震Ǝ荡偏弱

Δ

  —【现º货方面】

  昨日P◈TA期货震荡走ਜ਼跌,原油修复夜盘跌幅,但PTA修复力度有限,累库预期下市场心态偏空,但由于现阶段主港现货市场流通性有限,报盘基差仍相对坚挺,但递盘有限,成交难有放量。日内本周主港现货在01+400~420成交,个别略低,下周主港货及宁波货在01+350~355成交。12月下在01+1‰10有成交。主港主流货源基差在01+395。

  【ਫ਼成本方面ù】©

  昨日亚洲P▣X下跌2美元/吨至934美元/吨,PXN压缩至224美元/吨;PTA现货加工费ફ至489元/吨,TA01盘面加工费79元/吨。ਯ

  【供૥需方面】©ˆ

ϖ  供应:P૙TA负荷在♤73.3%;

  需求:本周还有60万吨瓶片装置有检修计划,预计聚酯负荷将降至75.9%;江浙终端开工率继续下降,涤丝缺乏需求∑,加弹、织造、印染开工分别为5◯7%(-3%)、49%(›-3%)、50%(-2%)。江浙涤丝价格重心局部下调,产销整体偏弱。当前终端需求疲软现状难改,下游开工持续走弱,市场严重缺乏信心,目前涤纶长丝库存依旧处于高位,涤丝工厂仍将会采取减产和降价促销并行的方式以降低库存压力,短期预计丝价偏弱为主。

  Ο【行情ι展望】

  PXઐ新装置供应逐步增加,叠加石脑油价格坚挺,PXN继续压缩,PX绝对价格受油价和PTA下跌影响走势偏弱。PX供应逐步增加,加工费压缩,成本重心下移;PTષA新装置投料在即,叠加聚酯继续减产,PTA供需逐步转弱,加工费压缩。隔夜油价有所企稳,但仍缺乏利☼好,偏弱震荡。短期PTA在供需偏弱预期下反弹乏力,整体仍偏弱。

  ૤操作上,ÈTA01空单谨慎持有;多PTA空原油套利离场。ਖ਼

 ⇒ 乙二醇:供ⓚ需偏弱预期下 ♫MEG依然承压

  【现货方面&#256d;ÅÄ】

  昨日乙二醇价格重心震荡પ偏强,市场商谈一般。夜盘受原油下&#ffe1;跌影响,乙二醇价格持续下行,上午乙二醇价格重心弱势整理,现货成交至3770-3780元/吨附近。午后受海外装置停车消息影响,乙二醇价格震荡偏强,高位成交至3810元/吨左右。美金方面,乙二醇外盘重心小幅抬升,午后近期到港船货445-448ૡ美元/吨商谈,12月上船货商谈在450-453美元/吨附近,适量融资商参与询盘。

  【Ü供જ需方੭面】

 ø 供应:国内MEG整体开工55.14%(-1.25%),੟其中煤制MEGï开工32.43%(-0.65%)。

  库存:华东主港地区MEG港口òá库ⓙ存约85.0万吨附近,环比上期减少1.4万吨。

  需求:本周Ü还有60万吨瓶片装置有检修计划©,预计聚酯负荷将降至75.9%;江浙终端开工率继续下降,涤丝缺乏需求,加弹、织造、印染开工分别为57%(-3%)、49%(-Ï3%)、50%(-2%)。江浙涤丝价格重心局部下调,产销整体偏弱。当前终端需求疲软现状难改,下游开工持续走弱,市场严重缺乏信心,目前涤纶长丝库存依旧处于高位,涤丝工厂仍将会采取减产和降价促销并行的方式以降低库存压力,短期预计丝价偏弱为主。

  ⓓ【Ú行情展望】

  陕煤供应增量明显,终端需求负反馈下聚酯减产仍在增加,MEG整体供需偏弱。 加上成本端油价及煤价偏弱,短期ΩMEG震荡偏弱。考虑到12月国内部分一体化装置检修及中东部分装置检修,预计11-01月MEG累库幅度有限,MEGΛ低位可Υ能有所支撑。

  操作¬上,3800以હ下空单离૧场。

  短纤੫:供需偏弱叠加µ成本支撑偏弱,૪短纤走势偏弱

  【℘现ਰ货方面】

  昨日直纺涤短期货大跌,直纺涤短现货报价普遍下调50-100元/吨。成交重心下移至7000-7250元/吨区间。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心70੒50-7250元/吨È,福建主流7250-7300元/吨附近,山东、河北主流7150-7300元/吨送到。下游按需采Ι购,平均产销在35%。因近期行情持续下跌,工厂累库速度加快。

  【供¡需方થ面】♥

  供੦应:直纺涤短开机δ负荷持稳至83&#25b3;.5%。

  需求:下游≠纯涤纱及涤•棉纱继续跟跌,销售清&#266a;淡,部分地区受疫情影响负荷下滑。

 Τ પ【行情੫展望】

  短纤供需整体偏弱,▦终端需求偏弱压力下,下游纱厂买气偏弱,短纤累库加速;且随着PX和PTA新装置的逐&#25a1;步投产,成本端走势偏Θ弱,成本重心下移。预计短纤短期维持弱势。

  策略上,PF01空单谨慎∝持有;PF1-5逢Τ高反套;做空PF-ΙTA价差组合持有。

  苯乙烯:供需ⓝ预期偏弱加成本支撑Í偏弱 EB反弹承压←

∧ ‌ ⓐ【现货方面】

  昨日华东市场苯乙烯震荡回落,伊朗装船在即,加之利安德装置计划停车,整体供应有所减少,然而需求表现低迷,下游厂商采购跟进谨慎,主流商谈明年合约。至收盘现货8140-8250,11月下8140-8250,12月下8100-8200,1月下7990-8080,单位:元/吨。美金市场重心⌉回落,出口伊朗货源预计本周集中装船,内外盘维持顺挂,成交有限,部分中东船货资源成交至印度,1月纸œ货960对980,单位:美ⓜ元/吨。

šⓔ

  【成本方¬面】

  昨日纯苯市场价格偏弱运行,隔夜&#222e;盘欧美纯苯价格宽幅下跌,亚美价差快速下降,近期港口纯苯到港仍多,市场商谈气氛不佳,价格整体僵持,午后中石化挂牌价下调200至6800元/吨,超出市场预期幅度,市场સ商谈价格随即跌破6800元/吨商谈11月/12月货源♣,尾盘在外盘成交价低位走高支撑下反弹收复午后跌幅重新回到11月6800-6850元/吨商谈,12月下商谈6780/6800元/吨,1月下商谈 6740/6770元/吨,FOB韩国12月下两单成交分别在780、785美元/吨。

<  【ℜ供需方面੊】

¦  供应:目前苯乙烯负Σ荷回升至73%偏ઞ上。

  需求:下游PS终端订单跟进尚可,行业ý利润有所修复,国内主流生产企业开工率明显提升;EPS·终÷端订单跟进偏弱,嘉泰停车技改,部分装置开工负荷偏低。

 ષ 【▨行情展望▥】

  尽管12月苯乙烯装置检修»较多,但新装置投产预期及需求逐步下降预期下,12月苯乙烯存累库预期;随着港口库存增加,近期苯乙烯基差走弱明显。盛虹纯苯新装置供应逐步释放以及进口到港集中,纯苯大幅累库,成本端支撑偏弱,加上ਫ苯乙烯行િ业现金流修复,短期苯乙烯走势有所偏弱。但苯乙烯短期供需良好且临近纸货交割,如果市场情绪好转,苯乙烯仍易反弹。

  策略ⓨ上,EB01滚动做空为主,૮不追空;EB01-0Ρ2价差100以上反套;EB-BZ价差逢低做扩,滚动操作。

  PVC:社库去化厂库累积,整体高Η库੤存压力下PVC仍是偏弱运行

&#260f;

  【☻P&#25bc;VC现货】

  国内PVC市场现货价格੭窄幅整理,部分点价货源略有优势,一口价偏高报盘难成交,实单成交部分商谈空间明显,下游ઽ采购积极性不高,整体成交气氛偏淡。5型电石料,华东主流现汇自提5880-6020元/◈吨,华南主流现汇自提5950-6040元/吨,河北现汇送到5750-5820元/吨,山东现汇送到5900-5950元/吨。

 ࠷ ¬【电←石】

  电石市场价格维持ૠ稳定,各方▦观望气氛愈加浓厚。电石企业开工延续低位,个别也有新的降负荷或是生产不稳定现象,PVC企业开工也未有明显变化,暂时供需双弱,价†格将延续大局盘整为主。目前各地PVC企业电石到厂价格为:山东主流接收价3970-4130元/吨;河南地区宇航、联创到厂价格3800元/吨;陕西北元内蒙、府谷货源到厂价3580元/吨。

 ¿ 【PV੒C开⇒工、库存】

  开工:截至11月17日PVC整体开工负荷率69.38%,环比提升2.65个百分点;઱其中电石法PVCá开工负荷率66.37%,环比提升0.←80个百分点;乙烯法PVC开工负荷率80.01%,环比提升9.21个百分点。

  库存:截至11月20日国内PVC社会库存在◘28.92万吨,环比减少5.12%,同比增加102.10%;其中华东地区在23.22万吨,环比减少5.Ö੆53%,同比增加107.14%;华南地区在5.7万吨,环比减少3.39%,同比增加83.87%。

 ઞ 【行情展望♦】

  近期PV∼C盘面底部震荡。宏观上市场对于疫情放缓、明年经济恢复的预期较好。基本面上PVC边际好转,目前PVC行业开工处于低位且受制于利润压力后续提负积极性或有限。需求端部分低价货源采购意愿尚可,高价抵触明显。由Ð于年底终端施工淡季叠加过年早放假亦有提前,故对年内需求仍偏空看待。在需求面临集中放假预期下库存预计也难以持续去库。进ઝ出口方面美国低价货源冲击亚洲市场,瓜分本就萎缩的我国PVC出口东南亚份额。故方向上仍是看空01合约。

അ  甲醇:煤价加速回落“,甲醇承⁄压运行

 Â 【甲醇∉现ⓞ货】

  内♤蒙古市场整理运行,商谈顺利,综合评估在2240—2300元/吨。山东地区甲醇市Á场区间震荡,低端价格重心上移,日内综合评估在2690—2800元/吨。广东市场区间整理,ê日内主流商谈参考在2800-2850元/吨。太仓甲醇市场稳中趋弱运行,成交在2775-2795元/吨。

સ  【»甲醇开工、ઐ库存】

  开工率:截至11月17日,◑国内甲醇整♫体装置开工负荷为69.30%,较上周上ñ涨2.83个百分点,较去年同期上涨4.32个百分点。

  库存:截至11月1◙6日,港口库存总量在ⓟ54.97万吨,较上周减少0.98万吨。其中华东地区去库1.6万吨;华Ä南地区累库0.62万吨。样本生产企业库存53.52万吨,较上期增加2.24万吨,涨幅4.37%;样本企业订单待发24.77万吨,较上期减少1.57万吨,跌幅5.97%。

 ਮ Á【&#ffe0 ;行情展望】

  港口动力煤出现贸易商降价抛货行为引发价格回落预期,煤给予的成本支撑转弱。供ⓡ需呈双增,没有出现进一步的矛盾。供应端在利润压力下开工提负空间不大,关注后续宝丰投产情况;需求端传统下游Ð淡季,MTO/P长时间深度亏损下难言支撑。目前库存分化严重:港口库存持续累库但幅度甚微,同比绝对低库存导致港口货源紧张,基差持续高位运行,亦是多头看多一主要逻辑;据悉伊朗装船不Φ高或影响进口量,但从利润看进口窗口打开可能刺激进口增量。港口进一步累库仍需运输缓和后产区货源转移。当下产区由于运输不畅,库存已累积至高位,后续看年前有排库压力。基本面预计偏弱运行为主,但港口低库存给予较强盘面支撑,建议单边谨慎做空。

  尿素: 01▧合ⓙ约进入ν交割博弈状态,短期盘面维持僵持

«

 ⓜ 【当前ñ逻辑】

  1. 从供需面看,在印Ξ度IPL公司公布的招标船舶提名中,约27.5万吨数量的尿素将从中国多个港口装船发运。而前期招标公告中显示最晚船期在12月5日,ࢮ且中国到印度的船运费在20美元/吨左右,占据运力绝对优势。尽管尿素法检政策依旧严格执行,但8-10月份国内尿素出口量单月均保持在35万吨左右,较1-7月份单月出口∧量均有明显增加。且进入国内需求淡季,不乏企业出口热情继续上升。机构预计再多方因素碰撞下,预计11月尿素出口环比或有增长,但幅度有限;

  2. 关联Ö产品看,山东合成氨市场价格4157元/吨,δ较上一个工作日下调13元/吨。受氨厂装置生产调整,各地供需关系差异化,厂家多根据当地出货情况调整价格ધ,据悉局部受疫情影响运输仍有受阻,心态相对谨慎。预计短期内合成氨市场窄幅调整,一定程度上将冲淡尿素快速上涨氛围;

  θ【¦观点与策þ略】

  目前UR主力合ૡ约连续两日回落,多次尝试突破压力位[2550-2600]无果后,盘面观望情绪逐渐增Ρ加,短时01交割博弈状态难以改善,盘面价格可能继续小幅松×动。操作策略方面,前期多单离场,观望为主,仅供参考。

  LLDP੦E:去库基本停滞叠∗加需求端农膜消费转弱,偏弱运行为主

  【基本面情况è▣】੖

  1. 供需端看,目前线型薄膜排产比例最高,目前占比36.6%,年度平均水平在33.9%,高2.7%;低压管材占比上涨,占比在13.8%,较年度平均水平,高0.5%;另低压注塑与年度平均数据差异明显,目前占比在6.4%。油制聚乙烯市场毛利为-894元ô/૙吨;煤制聚乙烯市场毛利为-2618元/吨。下游需求开始陆续转入淡季,加之石化挺价意向减弱,后期市场价格继续延续下跌Û趋势;

  2. 库存表现来看,PE社会样本仓库库存较上周期减少1.12万吨。两油库存66万吨(昨日库存修正为65.5万吨),较昨日增加0.”5万吨。LLDPE社会样本仓库库存较上‏周期减少0.03万吨∈;

  【观 点和策略】ôΘ

  11月本身&#263f;的季节性需求转弱,虽然市场可流通货源相对较少,但基本面处于动态弱势,平衡表扭转仍需要时间。操作策略方面,短期建议内波段¯操作[7700½, 8000],仅供参考。

  PસP:多空§交织ì之下,短期仍处于偏弱运行状态

Ç

&#256d;  【基本面ⓝ情况】

  1. 从供需面来看,进口窗口开启,国内Ο供应端降负并未兑现,供应压力增加。两油库存66万吨(昨日库存修正为65.5万吨),较昨日增加0.5万吨。需求端看,近两日虽有લ宏观刺激,但下游采购情绪未发生明显变化,在下游原材料库存较低的水平下,阶段补库行情将带来需求刺激ય,现货依然存在情绪炒作机会。;

  2. 宏观面看,虽然国内的ૢ防疫政策优化可以缓解物流压力刺激部分PP需求,但基本上无法扭转平衡ⓙ表累库趋势,10月社融数据依然不容乐观,且终端消费信心修复液需要较长的≤时间,因此短期宏观转暖对于PP刺激有限。 【观点和策略】

  多空交织之下,PP盘面受基本面弱势影响,基本上处于区间僵持⊗形势。因此操作策略方面,建议谨慎波段操作[75&#263d;00, 7800],仅供ς参考。

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