双十一别人剁æ手你赚î钱，飞天茅台等你拿！更有七大投资工具限时低价优惠，不容错过，[点击进入活动页મ面]
炒股就看金麒麟分析师Κ研࠽报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力એ主题机会！
来源：野ⓨ马财ⓥ经&nŅbsp;
50亿海南ε椰岛d0;换♡老板，校长与牛散却是旧相识……
一æ纸公告，让投资海南椰岛（600238.SH）的股ਯ民嗨了η。
11月27日，海南椰岛披露定增预案，交↵易完成后，公司董事长王晓晴合计控制海南ⓨ椰岛的股份比例将升至18.34%，其也将取代现任实控人d3;冯彪，成为上市公司新实控人。
海南椰岛以鹿龟酒而闻名，而冯彪在入主公司前，主要出没于二级市场，是江湖上的知名牛散。但执掌公司的6年里，冯彪的操盘难言出色，2016-2021年，海南椰岛合计净ï亏损超4亿元，同期公司还因业绩预告披露不准确、内部控制存在重大缺陷等问题被上⋅交所、证监会轮番警示，甚至采取行政监管措施。
在此ⓥ背景下，冯彪的退位一定程度上重新提振了ਫ投资者们的信心。11月28日至29日，海南椰岛股价累计涨幅达18.06%。å截至11月30日，海南椰岛市值为50亿元。
Γ 但海南椰岛现存的问题，Ö能靠更换实控人解决吗？走上前台的王晓š晴，又是什么来历？
ਯ
股权纷争多年，牛੩散“œ上位”
海南椰岛有过辉煌历史。其前身是国营海口市饮料厂，建厂于1∂953年，早在2000年就已经成功上市。很长一段时间内，海南椰岛都是国内保健酒行业唯一的上市公司，椰岛鹿龟酒还被认定为中国驰名ઝ商标。
ਖ਼在海南，这样的优质标的并不多见。ઽ据《证券日报》，2004年海南上市公司平均ćd;每股收益和净资产收益率仅为全国水平的十分之一。
彼时的海南省૯⊇寄希望ⓜ于通过改革、股权民营化解决困境。而这也是海南椰岛控股权出现纷争的开始。
来源ⓡ：罐Ï头图库
2009年前后，海南椰岛内部一度形成以海口国资背景为代表的“国▦资系”、¤以富安控股背景为代表的“宝安系”（富安控股旗下有上市公司中国宝安）和以时任董事长张春昌为代表的“高管Υ系”三股力量。
三方各有自己的算盘，海口国资本就是大股东，希望找到机会转让自身股权；张春昌虽出身国资，但据《时代周报》，其与海口Â国资关系并不好，还曾被曝出通过MਪBO（管理层收购）获益近亿元的丑闻，海南椰岛对此的澄清，也被质疑澄而不清；而ö富安控股一度通过二级市场增持，将与海口国资的持股比例差距缩小至0.3%，但随着国资系的增持，最终只得套现抽身。
在外界看来，富安控股并Ād;非各方中意的接盘方，其退出后，海南∉椰岛立刻加速了国企改革进程。而牛散冯彪和他的“东方系”，便是此时开始进场。
冯彪系法律ਜ਼专业出઼身，第一笔业务是对上市公司海南寰岛进行并购重组，后来进入资本投资。其曾借助东方财智、东方君盛、老虎汇三家机构，联合曹芸、张寿清、邢荣兴、曹∃雅群等多位牛散通过股权代持、并购重组在资本市场翻云覆雨。
早Π在2012年，›东方系就曾通过潜伏金城股份（现神雾节能（维权））赚得盆满钵满。东方财智的官网上，还曾将莱美药业、星美联合（现欢瑞世纪（维权））等众多上市公司作为成ਯ功案例罗列。
一系列的操作，让东方系给市场留下了深刻印象。其Ζ擅长以低成本获得筹码，掌握公司实控权，进而推动上市公司重组；再通过各种隐ણ名代持、“阴阳协议”等方式进行资本大腾挪，最终借助重组预期、低价定增等方式实现盈利。
海南椰岛也是ⓕ经典案例之一。ù
2a1;014年，东Ν方财智及其一致行动人受让了富安控股持有的海南椰岛11જ.16%股份，成为海南椰岛第二大股东。
Á2015年，国家食药监总局通告51家企业在69种保健酒、配制酒中违法添加了西地那非（俗称“伟哥”）等化学物质，其中就包括海南椰岛。尽管公司曾对此进行澄清，但“伟哥门”还是导致公司股价在2个多月的时间里腰斩。东方财智看准机会立刻出手增持，至2016−年初东方财智及其一☎致行动人共持有海南椰岛20.41%股份，已超出原大股东海口国资的持股比例。
∑ 来源：海γÞe;南椰岛公告
以公开披露的股权转让数量、增持均价以及买入∩价格区间的最低值估算，东方λ系累计耗费的成本至少约അ10.92亿元。
入主后，东方系很快开始改ચ组董事会，将冯彪推Ã选为董事长，并更换多名董事，以谋求管理上的主导权；同时根据资本管理需要开展定增计划。2017年，ઙ冯彪进一步将东方财智及其一致行动人的股份划转至东方君盛名下，由此正式实现对海南椰岛的控股。
ⓞ 值ⓤ得一提的是，东方系的自有资金并不充裕，截至2015年9月底，东方财智的净资产为8660.45万元。因此其在入股过程中，借助了大量的杠杆资金。
公开资料显示，截至2017年11月7日，冯彪控制的东方君盛分三次合计质c8;押的股票数量已占其▣持有海南椰岛股票的99.99%，占海南椰岛总股份的20.84%。而这也为后续上市公司的运作埋下了隐患。
业绩▨不振，“校长”王晓晴成“救火队长”♧？
更换大股东，并没能ੋ让海南椰岛的业绩得到改善。2016年，海南椰岛净利润由盈转亏，20੍17年亏损幅度更是进一步扩大，连续亏损一度导致海南椰岛被“ST”。而从营收规模来看，2016年公司શ营收8.46亿元，2021年是8.33亿元；如果往前追溯，2003年则是10.13亿元。
♡ 来源：Wind∫数据
与此同时，海南椰岛近五年“骚操作”频出。公司2016年年度业绩预告披露时间严ⓑ重滞后；2017年年度业&绩预告更是自我打脸，先是预计盈利，后又更正为预亏；2021年，公司又因未披露向合作方糊É涂集团承诺注资的50亿元来源、投资方案等情况，出现信披违规……
受此影响，海南椰’岛不仅被上交所执行纪律处分，还被证监会下达行政监管措施，而这还不是海南椰岛争议操作的全部。公司还曾出现“忽悠式增持”，战略也曾朝令夕⊃改，一度惨遭白酒经销商退货近亿元。
2019-2021年，公司资产负债率分别为54.83%、52.35%、58.74%，远高于可比公司平均值19.64%、18.92%、Õ21.65%Ý，财务负担较重。此次借变更实控人之机募集资金，也是要用于偿还银行贷款和补充流动资金。Ι
冯彪自己也深陷债务泥沼。工商资૮料显示，其作为被执行人，被执行总bd;金额达13.66亿元，目前还身背3个限消令„，已沦为“老赖”。
自身难保◑的情况下，冯彪早在去年9月就已将董事长之位让给王晓晴，今年8月已辞去总经Ý理一职，也未在本届董事会任职。d0;
不过，૦走马上任的王晓晴主要履历却集中在职业教ਜ育方面。其既没有酒水消费类公司的任职经验，也未曾涉猎资本市þ场。
海南椰岛年报显示，王晓ࢵ晴是工商管理专业博士生，任职四川省张澜职业技术学校校长已有12年之久；此外，王晓晴还担û任南充市张澜职业教育集团理事长、南充技师学院院长、四川省表方实业有限公司总经理、南充科技职业学院理事会理事长等职位。
另从南充技师学院的官网信息可知，王晓晴16岁时曾在武警水电指挥部服役；2੦0岁时就升任了南充市物资局建筑总公司副经理；22岁已经当上了南充市高新教育学校校长；2Ñ5岁又成为了四川省南充旅游职业中专学校校长。
૨
来源：南ઘ充技师学院官网û
王晓晴与海南椰岛第一次产生接触是在2021Δ年。2ê021年–一季度，海南椰岛前十大股东中新增海南信唐的身影，而这家公司才刚刚于2020年12月成立，这一现象引发了上交所的注意。
上交所指出，王晓晴在担任海南信唐法定代表人、股东的同时，还担Ö任海南椰岛前十大股东中另一家公司海口汇翔的法定代表人ત并持有55%股权。而海口汇翔的现任及历史股东中，冯彪、邓亚平、曲锋等海南椰岛高管悉数在列。据此上交所要求海南椰岛说明几人之间是否存在关♬联关系。
海南椰岛给交易所的答案是否定的。但值得注意的是，2021年9月海南信唐的股东中，冯彪与王晓晴同时持股的情况再度出现。不过目前冯彪已经退股，王晓晴也已通过海南信唐、海口汇翔两家公司，成∧为了海南椰岛的新实控人。由此看来，冯彪与王晓晴是旧相识，这次更换实控人是故布疑阵还是实至੨名归？还有待进一步观察ો。
搞副Ι业、喝白酒，海南椰岛还▩能重振雄€风吗？
在酒水分析师、知趣咨询总经理蔡学飞看来，海南椰岛业绩不佳背后原因较为复杂。“首先虽然海南ˆ椰岛是保健酒知名品牌，但中国保健酒目前是一个小众补充性市场，本身增量很有限；其次，椰岛在保健酒市场属于老品牌，其实市场占有率也偏低；再就是最近几年，冯彪接手后，大力进行了品类拓▤展、多元化尝试，但实际上整个效果并不好。”
蔡学飞认为♡，市场表现萎靡与椰岛本身官司缠身、品牌形象偏负面有关；另外公司的过ણ度多元化，实际上拖累了保健酒主业的Ι发展；且目前整个中国酒类消费结构处于存量竞争阶段，椰岛本身不具备品牌和体量的优势。
不过⇐，海南♨椰岛的多元化，也有一些历史原因，早在冯彪到来前，这家公司的多元化进程就已经一发不可收拾。
2001年，海南椰岛酒类销售收入已达4.11亿元，彼时山西汾酒的收入也不过੦4.33亿元，转年过来，海南椰岛却开始介入贸易业务。这部分新增业务虽然大幅提高了公司营收，但对利润的贡献Μ极其有限，2002年贸易业务的毛利率为3%，2021年更是仅有0.13%，期间৻多次徘徊在亏损边缘。
憨 除此之外，海南椰岛炒过房、卖过淀≡粉、食用油，还与中石化共同投资建设过燃料乙醇的项目，但最终除了能靠卖地回笼❄一些资金，其他业务都已经折戟。
知名市场分析人░士路胜贞认为，海南椰岛多元化与时代趋势有关。上世纪90年代的经营观念中，跨国别、跨行业竞争理论在国内很盛行，多પ元化经营是一种趋势。椰岛本身是做饮料出身，甚至做ਬ保健酒也是顺应当时“刚富裕起来的消费者见什么都会买”的大趋势。但一股脑多元化背后，也欠缺对利润的考量。
近两年白酒概念火热，海南椰岛又重新开始્布局白酒。2021年，靠着摘帽加上与合资公司开展白酒业务的信息，公司股价一度在两个月内涨超2倍，最高时市盈率超25σ0倍，远高于白酒板块平均70倍左右的PE。但这很快引发证监会“蹭热度”的质ⓣ疑，自彼时至今，海南椰岛股价又跌没六成。
“首先我们要承认，椰岛无论是‡从品牌形象还是知名度来看，有一定的名酒基因和区域特色文化优势，具备不错的发展潜力。但酱酒这个领域÷，椰岛主要还是跟糊涂酒业进行联营，其自身无论是品牌号召力、渠道构建、组织营销能力，还是人才储备和品质创新，都有很多短板。”蔡学飞表示，“特别是椰岛布局的酱酒还是在次高端与高端 市场，就更需要大量前置性的市场投入。而且酱酒整体增速已经放缓，所以我对于椰岛发力酱酒来看，持比较谨慎的态度。”
ⓕ 来源Ζ：海南椰岛官网
蔡学飞认为，椰岛过去几年的很多营ⓩ销动作，务虚偏多，务−实的偏少，根本没有落地。“我甚至怀疑椰岛大量的营销动作，都是品牌服务于资本市场的造势行为♩，并不是真正从企业经营角度出发做的战略调整。”
“我更倾向于认为，椰岛的这次实控人更换，是↑与冯彪时代进行切割。是对于企业品牌形象的一次转型。积极的看，只要真Ï的能落实相关的资本进入和资源投放⊂，那么做一个小而美的区域品牌还是有机会的，最可怕的事情就是又沦为资本服务的‘工具人’。”
24小时滚动播报࠹最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（si૪nafinance）
新≤浪财࠷经意见反ⓐ馈留言板
All Rights Reser£ved 新浪公司 版权所Þ有
