大摩：维持阅文集团

智通财经APP获悉，大摩发布研究报告，维持阅文集团(00772)પ“÷与大市同步⇓”▩评级，下调2022-23年收í入预测4%至5&#260f;%•，以反映较Íψ低&#263c;੨IP营运，经调整利润下调9%，੆以反映阅∞读业⋅务毛利较低Φ，目标价³由50港元下调34%હ至33©港元，相当于下调至22倍市盈率。

报告中称，公司去Ð年在IP运营收入15亿元人民币，৻同比ৄ下跌4‚5%，高于该行预期2%，在线上阅读收入28亿元人民币，据非国际财务报告½准则，净利润5.65亿元☏人ç民币，同比跌37%，优ⓘ于该行预ð期44%，因新丽传媒的生产成本较低，部份抵销较高的线上阅读佣金及营运开é支。

该行提到，ਰ由于内地剧目/手游牌照审批仍存有忧虑，以致可Ν能推迟发布时Ι间表，该行将公司在2022年IP毛利预测下调10&#25bc;%，并预测在஻2023年IP运营毛利同比增26%，‎以反映<公司在游戏及非新丽传媒的剧目项目，以及受惠Κ于新丽传媒在2023年的6%增长预测。