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ï ◎记™者 马嘉悦
随着市场震荡反弹，多头力量ú逐渐占上风。Choice数据显示，截至12月2日，1ਰ1月以来沪深300股指期货连续保持升¸水，中证500股指期货出现升水的时间达到20个交易日。
在业内人士看来，股指期货升水表明资金ગ做多热情升温，后续在宏观环境持续改善背景下，机构对后市的信心将不断提升。另外，股指期货升水⇐意味着对冲成本下降，市场中性策略迎来较好开仓时机。
¦ 股指期货持续升ⓜ水૮
Choice数据显示，截至12月2日收盘，沪深300股指期货下月连续合约收报3888.6点，沪深300指数ࢮ报3870.95点，期指较现指升水17.65点。同一天，中证500股指期货下月连¾续合约升ρ水11.39点。
拉长时间来看，截至12月2日，11月以来沪深30−0股指期货持续出现升水，而在第三季度，该期指平均贴水幅度高达14点。同期，中证500股¬指Ąe;期货有20个交易日出现升水。
思勰投资分析称，股指期货升水或贴◐水主要受多空力量影响，近期持续升水主要有两方面因素：一是场内空ϒ头和套期保值方抛售压力减轻；二是多头资金加大布局，做多热情升温，导致空头力量长期以来的优势地位被打破，多空力量逐步达到均衡，甚至出现多头占优的情况。π
鸣石基金经理杨堃也认为，股指期货贴水或升水与市≡场情绪有关。当投资人对未来指数更加乐观时，会积极参与市场，从而减少贴水þ，甚至导致升水。
Āe; 市场信心ⓟ逐步修复æ
ćc; 从机υ构近期Ì发布的月报以及调查数据来看，市场信心显著回暖。
私募排排网数据显示，12月A股市场趋势预期信心指标值为135，较11月上涨36.4%。其中，70%的私募基金经理持乐观态度，较1φ1月提升58个百分点，持悲观态度的基金经理占比为0，环比下降14个百分点ϖ。ç
煜德投资发布月报称：“随着稳经济政策推出，我们有理由相对乐观地预期经济将逐渐θ复苏，上市公司业绩将有所લ改善。而且，当下无论A股还是港股，均存在较多估值便宜的上市公司♠，未来估值修复机会将持续涌现。”
™ 望正资产表示，从调整幅度和时间来看，沪深300风险释放已经较为充分。从股债风险收益比来看，国债收益率与沪深300股息率之差证明当前市场已处于极具价值的位置。“我们会稳步提升仓位，在立足中长期布局创新性成长股的同时，中短期布局Ú一些周期੫性资产反转的机会。”
另外，素有机构风向标之称的ETF四季度以来也ô持ઍ续吸←引资金涌入。
Choice数据显示，截至12月2日，四季度以来ET৻F整体获净申购，净申购份额达600.6亿份。拉长时间周期来看，今年以来，ETF份额净Œ增长近3000亿份，明Π显高于去年全年891.62亿份的净增长。
Āe;市场中性策略迎开仓«良²机
在多位ø业内人士看来，股指期货持续升水有望直接利¨好中性ક策略的收益率表现。
思勰投资坦言：“在以往股指期货ô长期贴水状态下，市场中性策略对冲成本较高，拖累策略收益。但如今股指期货转为升水ð状态，中性策略的对冲端反而可以增厚收益，因此，对于新开仓的‡中性策略而言，股指期货升水将直接利好策略收益率表现。”
蒙玺投资也表示，在超额收益不发生变化的ੇ情况下，股指期⊂货升水将直接增厚对冲产品的收益率。“目前，公司旗下市场中性策略产品处于开放状态。同时，我们也保持产品和策略持续迭代，来保证对冲Ü类产品始终有申购额度。”
不过，沪上一位私募研究员提示：“仅从对冲端看，股指期货升水情况下买入中性产品确实有助于增厚收益。但投资人须明晰中性策略和指数增强策略的风险收益特征，在市场快速上ⓜ涨过程中，指数增强策略表现更为亮眼，对冲掉市场整体风险和收益的中性策略表现则主要取决于Ò超额收益情况。”
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