大摩：予恒基地产

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智­通财经APP获悉，大摩૎发♡布−研‍究报告，♩予恒基∂地产(ੋਯ00012)“减持”评级，目&#25c8;标价30.5港元，去年基本盈利逊于该ο行预期，主因租金息υ税前利润和↑来自香港中华煤气(00003)的利润较低。每股派息同比˜持平于1.8元ਮ，股息收益率为5.4%。

报告中称，集团ö未入账销售额为270亿ੇ元，同比增长25%，其中83%可能在今年得到确认Ô收购。除去这个正面因素ૠ外，其他均相对负面。包括由于摊销租金优惠和负租金调Φ整，香港业务租金收入跌4%。去年下半年租金利润率同比下降6.4个÷百分点至6&#266a;7♠%，属ⓣ同行中ਊ最差，该行预计集团在今年上半年或അ继续疲软ੑ。内地租金收入按人民币计算增Ÿ长7%，但利润率下降至78%。

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另外，集团购入中环海滨地块后，净负债હ率达到43%，经常性收入并Ǝ未&#256e;完全覆盖股息。另该行认为，集≠团股价较每股资产净值(NAV∞)折让45%，并不便੤宜。