野村：维持恒安国际

智通Κ财经APP▦ભ获悉，野村发઒布研究报告称，维持恒安国际(µ01044)“中性”评ο级⌉，预期毛利率将继续受压，因为ï较高的木浆采购成本或主要在2022财年ૠ反映，将2⁄02‌2财年的Ζ销售及盈测下调3.3%和22ô.2%，以←反映2021财年业¡绩远逊于预期及预期较低的毛利率，目标价由42.2港元下调至40.1港元。

报&#222e;告中称，野村Τ对集ç团的短期经营保持谨慎态õ度，认为其估值合理。并表示，由于恒安的纸浆库存水平较低，઴预计其生活੊用纸੎业务的毛利†率将在2022财年继续受压，该行将预测由29.4%下调至26.5∀%。另外，ⓟ该行预计集团与同行竞争仍±然激烈，集团将稍为受惠于其高端产品的推出，2022财年的销售▣增长或恢复至3%。

野村表示，恒安2021‡Α财年销售跌7.1%至208亿元人民币，分ੈ别较该行及市场预测低3%和2%，主要是受到卫生巾和纸巾类别价格竞争加剧的影响Æય，其下半年销售额下降幅度已略为收窄;整体毛利“率回落4.9个百¢分点至Γ37.4%;经营性去杠杆导致净利润下降28.Ν8%至33亿元人民币。