实控人去意已决

双ળ十一别ò人剁手你⊄赚钱，飞天茅台等你拿！更有七大投资工具限时低价优惠，不容错过，[点击进入活动页面]

　　实控人去意已决，萃华珠宝铺路送主；接盘侠还未上任，割韭菜工程已经启动：主´业惨淡去蹭“锂”，虽然老套，但是有ï效！&#261c;

　　来源：市值风੡云

　　割 韭菜的姿势并不优雅，也不Ω高明，但是在A股ય却能屡屡得手，这值得我们深思。

　　作ℑ者&nªbsp;| Los▨

　　编辑 È|&nbsp“;小白÷

问：公司业绩太差，干不下ˆ去ઢ怎◯么办？

答⌈：当 然使使劲儿░，再努力一把。

¿

&nbsp√∈;

问：ÿ挣扎了一›下还不੊行可咋办？

答：肯定不能关门大吉，要想办▣法套现走人。੬ⓨ

&૥nbsp;ੇζ

问：转让∂协议签了，钱收了Β，又发现有更好的接盘侠⊂怎么办？

答：有钱不赚王八蛋，´只要自己不尴尬尴尬ⓚ的就是别人，果断શ反悔。

&"nÖbsp⊗;

问：Ïπ哪个接盘◙侠这么傻？

答：当然是新实控人‍，还没上马ਯ就要搞4倍溢价收购，准备溢价装入自己િ名下资产。

‎&ìn઩bsp;

问઺：这好像也不♫ਜ傻啊？

答：对ਜ਼！滚滚&#266a;红尘Ι，及时行乐，不会套路枉在A股走一遭！

　　下面有请各位尊贵的库里南™车主欣赏吾股排名2795名的萃华珠宝（0027&#261c;31.SZ）的套Ì路。

　Ø　（来源：久经考验的市值ⓜਲ਼风云APP吾股排名系统）

　Ê　股价વ爆炒3倍，有壳在手就是好◐

ઐ　　萃华珠宝成立于1895年，ગ2006年被ઽ商务部认定为“中华老字号”，是历经百年变迁的老店。

એ　　（来源：公δ‚司官网）

　　公司◑于2014年登陆深交所，上市时控股股东为深圳市翠艺珠宝首饰实业有限公&#263a;司，实控人为郭英杰一家⊆三口。

　　但商业世界从来都是Ν能者上ⓓ，平者让，庸者退，随着萃华珠宝经年累ਜ月的业绩不温不火，郭老板一家的资本市场之旅，也于2022年6月画上了“圆满”的句号。

　　郭老板设计的撤离路线主&#263a;要分ú为协议转让和非公开发ઍ行股份。

　　20‎21年11月5日公司公告显示，控股股东以6.ੇ44元/股价ⓛ格转让给上海鸿潮企业管理合伙企业1636.4万股（占总股本6.4%），先实现套现1.05亿。

੪

　　（来源૎：公司公告Ξ）

　　Κ再以6.44元/股向龙凤转让1588.1万股份（占总股∉本ⓕ6.2%），再套现1.02亿。

　　ν同时以相同ੜ价格向何સ颖琳转让1383.2万股（占总股本5.4%），转让对价款为8908万。

☺ⓑ

　　（来源：公司ࢮ公告）

　　另外，转让给上海鸿潮时还签署了附属条件认购协议，公司拟非公开发行股份7684.6万股，认购方为上海鸿菘和上海鸿杞，´认购价格为☏5.38元/股。而上海鸿潮、上海鸿菘和上海鸿杞背后的实控æ人均为陈华崇。

ગ　á　（来ૡ源：公司公告）

　　公告还显Ö示，上&述这三家公司是2021年11月初成立的，与萃华珠宝签署协议时尚无实质ਰ业务，看来是陈华崇积极作为、专门赶来接盘的。

　　如果按计划ૄ进行，陈华崇将通过持有总股本28%的股份成为公司新的਩实控人੆。

　　੠按照઴约定，2021年12月31ਗ਼日前，上海鸿潮支付股权受让对价款，成功将1636.4万股收入囊中。

　　但20♫22年1月29日公司变卦了，决定终止附属条¶件认购协议终止非公开发行，也就是不把公司卖β给陈华崇了。

　　但从后面的公告看，终止协议ટ并不是Λ临μ时变卦，而是早有预谋。

　　2022年6月18日，公司控∂股股东以13.·86元的价格向陈思伟转让3073.8ⓙ万股（占公司总股本12%），转让总价4.26亿。同时，郭老板一家放弃表决权，待控制权易主事项完成后，陈思伟将变为新实控人。

૜　　（来源：公司੏公告∩）

　Ρ　用之前一半的股份就能拿到同样多的钱，确实新的协议更香。截至目前，੢郭英杰成功套ⓝ现3亿，同时仍持有公司15.97%的股份。

　　不仅如此，资本运作折腾一年，公司股价也跟着水涨船高：从2021年11月8日6.44元/股涨到2022年8月23日最高的25.38元/股，不到一年就暴增近3Ö倍，而郭લ老板应该是最憨大的受益方。

　ï　（来源：¡专为注册制服务的市值风云∫APP）

　　但交了钱又被“鸽”的ε陈华崇也没吃亏，2022年7月6日上海鸿潮通过大宗交易减持1.19%的股份，&#261c;以22.98元/股的较高价格，轻轻松松↑套现近7000万。

　　另外曾受让股权的何颖琳10月份也开始套现，减持价格较当初交易价格暴涨Ψ174%，减持0.4%的股权就到手超1800万τ。心里美滋滋呀甜蜜⊄蜜。

　　至此，在这一番的&#266c;运作下，各方都收获了自己满意的Ρ结果›，所有参与方都吃到嘴角流油，win-win-win，三赢，又赢麻了！

　　所Í以你看，资本运作为啥&#260e;香？上了市为啥ò都不想再干实业？

ૢ

　　只要你没有良心，不心疼韭菜，动&#266b;动嘴皮子啥事儿不用干，躺着数钱不香么？！这都是人生大赢È家！

Æ

　　但萃华珠宝−的烂摊子谁来收拾◙？

　　毛利率5%，净利率Ρ1⊥%：这主业还‚不如买理财

　　萃华珠宝ૄÑ主要从事珠宝饰品的设计、Ω加工、批发和零售。

　⌉　2021年公司92%的营收来自于黄金产品，辅助产品为铂金૩饰品、镶嵌珠宝产品，二者的营收合计占比不足总营收的2%Ζ。

　　黄金珠宝行业属઒于充分竞争行业，市场化程度高。根据中国黄金协会☏统计数据♣显示，2021年全国黄金实际消费量1120.9吨，而同期公司黄金饰品销售量仅为10.6吨，市占率不到1%，竞争力较为孱弱。

　　但©另一方面，公司2014年上市之后，黄金价格一路上行，2014Ø年1月为246.2元/克，涨到2020年底为391.9元/克，随后稍有回落，但截至2022年ષ10月仍在较高位置震荡。

　　（来源૪：cÇhoic&#25b3;e数据）

　　上游黄金原材料价格不断上涨，但公司却没跟上节奏，业绩很不Þ美好，可以说上í市即巅૧峰。2014年上市时营收为33亿，而到2020年仅为21亿，不足上市时的70%。

　　2021年公司ⓒ营收明显有好转，上升至36◑.8亿，同比增速高达74.5%，2022年前三季度也保持高速增长，营收为32.3亿，同比增长24.3%。஻

　　一方面，受疫情影响，黄金消费量2021年开始૩迅速恢复。另一方面，20ÿ21年郭老板想੠退休，转让公司股份还是要把营收做的好看才能卖得更好，我们后面说。

　　公司归母净利润同样上市后开始变脸，લ2014年为9837万，此后再也没碰过这个高度。从2018年开始ੌ仅维持在3000万的水平，近期增收不增利的情况¶更为严重。

ઞ

　　2022年ઽ前三季度，归母净利润为3452万，同λ比竟下滑25%。

　　公司采购模式主要分为现货交易Æ和租金业务，前者是指直接从上海黄金交易所采购黄金原材料，后者是指公司在银行授信额度内向银行租赁黄金，在合同期内>再从上海黄金交易所采购以↔偿还前期租赁的黄金。

　　原材料到δ手以后公司主要分为自产和委外加工，2021年公司产品近65%靠委外加工。接下来销售模式分为直营和批发œ两种方式，2021年公司超9成Ο的产品来自于批发模式。

　　简而言之，公司的经营模式并没有什么优势，生产和ⓐ销售环节均大比例依靠ઠ外包。委托生产不利于降本，而批发模式必然会ਜ਼让利。

　　2021年公司披露的批发模式下的毛利率仅为4.8%，而直营模式下的毛利ν率‍为⊇20.6%，相差近14个百分点。

　　在此背景下，2021年公司综合毛利率仅为7%，净利率为0.9%。另外，从2019年开始公司毛利率持续下滑，2022年前三„›个季度仅为5.5%，较最高点时下降了11个百分点，&#222e;而净利率已连续四年维持在1%的水平。

　　其实上&#ffe0　;市后，公司加盟店和直营店的数量在持续上升，2021年分别为492家થ和24家。再配合金价不断上涨，公司本应该可以做é到量价齐升。

›

઱　　但事与愿违，萃华珠宝品牌价值和经&#222e;营能力不断下滑。

　　2020年公司现金循环周期已高⋅达442.5天，其压力来自于存货，放在仓库◙里的货近一年&#256f;半都卖不出去，2022年前三季度有好转，但仍高达206天。

≥　　不仅如此，公司负债问题也迫在眉睫，2015年开始资产负债率呈上升的趋势，2022年前三季度末为64%。有息负债率走Å势一致，同期也高达36.2%。▨

　　另外，公司分别在2017年和2020年拟非公开发′行股票，又在2019年拟发行可转债，但均因自己不中用⊗，融资计划无疾而终‰。

　　ƒ⊇半年报遭问询，大客户不稳定≤

　　公司2022年半年报遭到深交所问询，对其大客户、毛利率、存货计提和Φ偿债能力等问题进行了质疑，可以说刀刀♧见੤血。

õ

　ˆ　而2021年公司营收⇔大幅好转，正是大客户出了力。

　　公司自2020੎年起对前五大客户销¯售金额占总营收的比重陡然上升，2019年仅为13.8%，到202⇐2年上半年已升至45.2%，金额高达8.9亿，而第一和第三大客户甚至是个人客户，两人合计采购5.3亿。

　੖　ࢵ（来源：深交所2&#222e;022年半年报问询函回复）

　　不仅如此，第二大客户深圳市罗湖区佰利Â福珠¨宝金行是2021年12月23日成立的，仅半年就冲进榜单，为公司的营收做出很大贡૮献。

　　另&#263b;外，前五大客户榜单极其不稳定，基本上每‹年换Ω一遍。

　　公司在回复函中还提到，公司的客户主要关注价格、款式、同时还可能需要੏公司给ϒ予一定的信用政策，如未满足某项要求，客户就会઼流失。

　　可见公司在行业内的地位略显卑微，而大客▧户为个人和新成立的公司难免≠让人Ô对其真实性产生担忧。

　　新实控人已整装待发，又是跨界☻锂Š业的俗套故事？Ò

　　但不管怎样，萃华珠宝的故事似ઢ乎要重新书§写Ø。

　　虽然&#266b;公司控制权易主事项尚未完成，但新实控ਗ਼人陈思‚伟已整装待发，准备注入新资产，跨界锂业。

　　公司20⊥22年11月11∇日发公告称，翠华珠宝拟以现金6.12亿收购四川思特瑞锂业有限公司51%的股权。思特瑞锂业主要从事锂盐产品的研、产、销，主要产品包括氢氧化锂、碳酸锂、磷酸二氢锂等锂盐系列产品૪。

ω

　　（来源：公司ઢ公Ã告）

　　本次交易双方对思特瑞锂业1Ψ00%的股权估值Ǝ为12亿，但截至2022年6月30日其净资产账面价值仅为2.9亿，本次收购增值率高达4″10%。

　　ι（来源：&#25bd;♤公司公告）

　　除溢价收购外，此次收购股权附Κ加的业绩承诺补偿也形同虚设，仅设置了思特瑞锂业2022-24年累计实现净利润不低于3亿的条件——Õ而2022年上半年其净利润就已经超过了2.8亿。˜

 　　ë（来源：公ઽ司公告）

　　此外，翠华珠宝目前负债水平已经压力山大，而本次对价款要由上市公司以现金方式缴纳，截至2022年三季报，公司现金及现金等价物账面¸余额仅为¢1.04亿，尚有5³亿缺口。

　　更需▣要注意的是，思特瑞锂业的实控人正是陈∏思伟，这才上演了“上市心切、半路截胡”的戏码。&#25a0;

　　2022年6月，公司转让੫12%的股权ੋ给陈思伟，4.2亿的对价款尚未到账。本次溢价收购陈思伟名下资产，有向其间接提供股权收购资金之嫌。੬

⋅　　这手真是玩儿得溜，你看人家折ñ腾来折腾去，赢了一次又一次，最后还是指望着“借壳出力”，背后当然还是成千上万“韭菜”来∴埋单。

　　当然，更关键的是，其实思特瑞手里并没有í矿！！相反，不过是区区锂盐产能，赚个加工费而♫已。就这种玩意儿，都哪来的勇气跑A∧股割韭菜的？！

　　当੧然ણ上述问题深交所已发问询，截至目前公司尚未回复。ૣ

ਮ

　　萃华珠宝上市后业绩惨淡，长期面临À增收不增利的窘境；生产靠委外加工，销售靠¶批发客户，利润空间严重被挤压。

　　不仅如此，财务表现也捉襟◯见肘，大量ⓛ存货卖不出去，债务水平也居高不下。♫

　　61岁的实控人去意已决，一年内频频转让股权并积极寻找新的੠接盘侠；准实控人陈思伟还未上∝位就打起算盘收购自己名下资产，并准备跨界锂业♣。

Ä

　　新老玩家割韭菜的姿势并不优雅，也不高明ϖ，但是在A股却能屡屡得手，这值得我&#260f;们深思。

24小时滚动播报最新的财੆经资讯和视频，更∠多粉丝福利扫描二维码关Θ注（sinafinance）

新浪财τ经意见Α反馈留&#25a1;言板

All Rights Reserved ϖ新浪À公司Ó 版权所有