原油:市场分析OPEC+或重新考虑减产,油价延续∫反弹ŸΒ
【ય行情回顾ⓑ】ⓒ
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11月29日,NYMEX 原油期货01合约78.20涨0.96美元/桶或1.24%;ICE布油期货01合约83.03跌0.16美元/桶或0.1♦9%。中国INE原油期货主力合约2301涨3.2至563.9元/桶,夜盘涨’4.5至568.4元/桶
Ċa;
ⓞ 【重要资讯ਭ】
— 1.美国至11月25日当周API原油库存-785(万桶),美国至11月25d0;日当周API库欣原油库存 -14.9万桶,API精炼油库ૡ存 400.8万桶,API汽油库存 285.4万。
2.能源分析师Amri૮ta Sen:欧佩克+可能在周日的会ੜ议上延长现有的减产≥政策。
ⓣ 3.市场消d3;息:美国白宫寻求以70美元/桶的固定价格填补战略石油储备(ઐSPR)。
4.尼日利亚石油部长:石油产量从不到100ë万桶/日提高到大约130万桶/日。希望在明年5月前达到欧佩克+的配额。预计从明年第三季度开始将停止进口石油Ò产品。
ƿ 5.两名欧佩克+消息人士:欧佩克+可能在12月4日的会议上坚持现有的石油减产政策。欧佩克+可能考虑进×一步削减石油产量。
∈ 6.国Ξ际能源署署长比罗尔敦促欧佩克+将脆弱的全球经济考虑在内。预计,到20bc;23年第一季度末,俄罗斯石油可能会损失200万桶/日。
ε 7.据消息人士,િ欧盟继续讨论俄罗斯石油价格上限问题,但希腊和塞浦路斯寻求70美元上限,而波兰和波罗的海国家提出的上限为25-30美元。
【⌉行ç情展望】◊
目前关于俄油价格上限的讨论依િ然没有达成一致,市场预期此次价格上限高于预期不▧会对俄石油出口带来影响。随着油价跌至低位,市场分析OPEC+或鉴于最新的市场情况考虑新的减产,这一猜测使得油价企稳反弹。随着OPEC+12月4日会议日期临近,其减产立场的预期对油价的支撑或更为显著,短期油价或延续弱势伴有反弹。最新API库存数据显示美国原油大幅去库,但成品油继续累库,短期原油消费存在一定韧性,但中长期海外经济压力抑制原油消费,原油需求受到压制,油价®向下压力仍然较大。短期建议区间内波段操作为主,布油参考80-90美元/桶。
−沥青:降温带动下游需求转弱,沥青或延ˆ续震荡偏弱ૄ走势
γ【现货方∃面】
11月29日,∩国内沥青均价为3873元/吨,较上一工作日价格下调14元/吨,山东、河北以及成都地区—部分炼厂下调沥青报价,整体带动国内沥青价格继续走跌。
【开¯工ફ·方面】
截至11月25日当周,全国炼厂开工率环比+1.40%至45.76%,同比+10.76%;东北地区开工率⌋环比持平为22.38%‾,山东地区开工率环比-3.61%为57.75%,华北华中地区开工率环比+6.35%为51.85%,长三角地区开工率环比+2.86%为43.87%,华南西南地区开工率环比+9.66%为43.59%。
࠽
【库◯存Â方面】
截至11月25日当周,炼厂库存率⌈环比+0.76%至32.40%,同比-10.60%;社会库存率则环比-0.39%至13.39%,同比-17.06%。
ϒï α【行情展望】
随着成本价跌,炼厂利润再度转好,但当前焦化料价格高企对沥青产量有一定分流, 12月沥青排产环比减少20.30%,ąc;૨供应压力预计有所缓解。需求方面,大幅度降温使得下游项目开工受阻,南方受疫情和降雨影响需求冷清。整体而言,12月排产降低供应压力有所减弱,但需求端也季节性快速走弱,累库压će;力仍存。建议裂解多单离场,单边建议逢高偏空思路为主,入场区间为3550元/吨附近。
PTA:ਨ低加工费且ઙ原料端偏强,PTA短期受到支撑,但反弹驱动不足"
ⓨ【现货ÙĀd;方面】
昨日PTA期货震荡收涨,现货市场买气一般,现货基差松动,随着盘面上涨,个别供应商和聚酯工厂出现货,现货基差松动 ,不过12月因PTA装置检修提振,12月下基差走强,成交Ñ改善,贸易商补货为主。日内本周现货在01+350~360成交,下周货(含船a1;)在01+260-270成交,成交价格区间在5405~5580附近,夜盘成交偏低端。12月中在01+180成交。12月下在01+120~150成交。本周仓单在01+280成交。主港主流货源在01⊥+340。
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【‡成本方 面】
昨ਲ਼日亚洲PX上≤涨6美元/吨至929美元/吨,PXN略修复至255美元/吨;PTA现货加工费略修复至428元/吨,TA01盘面加工费10Ι9元/吨。
λ 【供需ૄ方面】Ζ
供应: 目前PTA负荷降至♫70%ૉ附近;
需求:聚酯负荷至75.3%附近。江浙终端降负运行,局部再次累库,加弹、织机、印染开工分别为55%(-2%)、46%(☞-3%)、50%(+0%)。江浙涤丝价格重心局部小幅下调。聚酯原料价格随宏观面回暖预期上涨,成本端明显抬升,午后涤丝工厂扩大优惠出货,受此带动下游刚需集中采购,产销整体放量,预计丝价重心或有小幅抬升,不过目前终端需求疲软依旧,产销″明显缺乏持续性,丝价不存在持续上涨基础。
【ćc;行情展望▥Λ】
OPEC减产传闻提振下油价反弹,石脑油及PX跟涨为主,PXN略修复。盛虹PX负荷仍在提升,富海即将出产品,ਮ下游需求持续偏弱,PTA低加工费下负荷难提升,PX供需偏弱预期下价格仍承压,PXN仍有压缩空间。短期PTAૌ供需双弱,短期PTA受制于原料供应及低加工费影响,开工率有所回落,12月聚酯负荷仍有进一步下降预期。但PTAγ新装置投产在即,12月PTA仍存累库预期,PTA价格依然受压制。因目前PTA加工费偏低,且原料价格短期持稳,短期PTA或受到提振,但反弹驱动仍不足。
操作上,TA01在5200以Β上偏空对待。⌉
乙二૧醇:供需»预期偏弱 EG低位区间震荡⊄
◯ 【现Ø货方⊃面】
昨日乙二醇价格重心坚挺上行,市场商谈一般。政策端仍有释放利好房企融资加码,此外市场对防疫放松仍有预期,商品走势尚可,乙二醇价格重心坚挺上ù行◐,午Ċa;后盘面高位相对坚挺,日内乙二醇现货高位成交至3880-3885元/吨附近。美金方面,乙二醇外盘重心震荡上行,但是买盘跟进谨慎,汇率波动较大贸易商询盘较为谨慎,午后递盘最高仅至455美元/吨附近,商谈价差宽泛。
↔ δ【供需方ਪ面】
供应:乙二醇整体负荷在55.01%(-0.13%),其中煤制乙二醇负∩荷在32.43%(+0%ਊ)。
库存:华东主港地区MEG港口库存约92.0万吨附Ë近,环比上期增加7അ.0万吨。
a1; 需求:聚酯负荷至75.3%附近。江浙终端降负运行,局部再次累库,加弹、织机、印染开工分别为55%(-2%)、46%(-3%)、50%(+0%)。江浙涤丝价格重心局部小幅下调。聚酯原料价格随宏观面回暖预期上涨,成本端明显抬升,午后涤丝工厂扩大优惠出货,受此带动♬下游刚需集中采购,产销整体放量,预计丝价重心或Ã有小幅抬升,不过目前终端需求疲软依旧,产销明显缺乏持续性,丝价不存在持续上涨基础。
【行€情Η展望】
12月MEG供应增加且下游聚酯负荷仍有进一步下降预期,ME⊃G存累库预期;加上近期化工煤大幅下跌,成本端支撑减弱。短期受油价反弹及宏观利好提振,且换月临近EG01空头减仓带动价格反弹,但弱♨预☼期下反弹空间仍有限。
操作上,EG0ਠÔ1在3700-400ৄ0区间短线操作。
短纤∂:短期成本支撑偏强,但供需偏弱压°∉力下反弹乏力
【现货áØ方∃面】
昨日油市升Ǝ温明显,TA、EG期货上涨明显,PF†小幅反弹。但现货成交重心继续下跌,华东地区出厂价普遍降至7000以内,偏低6800,个别期现货源ⓐ在6750附近自提。上涨气氛带动,且适逢下游补货节点,产销普遍好转,平均115%。
【供࠹需方面】Ï
←供应∝:直纺涤短开机负荷持稳至Ċa;83.5%。
需求:纯涤纱及涤棉纱维持疲软走货,近期累库Ω速‾度加ë快,加之疫情影响,负荷下滑加快。
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ટ 【行情展望】"
短纤供Ąf;需整体偏弱,终端需求偏弱压力下,下游纱厂开机下滑,短纤库存快速累积,现货价格仍偏弱。昨日受到Ì油价及聚酯原料反弹提振,短纤盘面上涨,基差大幅走弱。目前短纤加工费压缩至亏损状态,成本支撑偏强,预计短纤短期绝对♩价格随原料波动。
策略上″,PF01单边观望ú,等待做空机会(6700偏上);做空PF-TA价差1400附近减仓。ઞ
苯乙烯:港口库存下降但成◑本端支撑仍有限 &nÈbËsp;EB短期区间震荡
ਰ ª☞【现货方面】
昨日华东市场苯−乙烯小幅走稳,港口船货有限,短期累库预期降低,部分贸易商月底补空,整体市场交投气氛尚可,下游开工一般。至收盘现货7820-7880,12月下7810-7840,1月下7730-7770,2月下772Ψ0-7750,单位:元/吨。美金市场重心回落,上周完成出口装船,在期货远月贴水收窄下,船货买盘意向跟进尚可,1月纸货935对965,1月到船货买盘945 LC90,单位:美元/吨。
Κ 【成本Ǝ方面શ】
昨日纯苯市场价格重心低位回升,因商品及原油价格止跌♪反弹,市场追跌情绪缓和,低价买盘为主Π,整体市场氛围依旧偏谨慎。截止收盘华东港口12月下商谈6420/ 6460元/吨,1月下商谈在 &nbs▤p;6430/ 6470元/吨,2月下商谈6450/6500元/吨。FOB韩国1月买盘755美元/吨,2月买盘744美元/吨。目前市场货源供应充足,以及进口货供应依旧稳定,自身基本面驱动力不足,加上疫情影响,短期偏弱震荡。
【供í需方◯面】É
供应:❄目前苯乙烯负荷降至7ળ2%附近⌊。
需求:由于苯乙烯价格的持续震荡走低,下游采购跟Ċa;进谨慎,以小单刚需采购为主,EPS行业受淡季影响,整体开工下行࠷,ABS/PS维持平稳运行。↵
♤
【行情展望κ】Ð
尽管12月苯乙烯装置检修较多,但新装置投产在即,且下游EPS需求走弱明显,加之疫情地区封控,主流工厂停车减负,承压苯乙烯需求,12月苯乙烯存累库预期。盛虹纯苯新装置供应逐步释放以及ćb;纯苯港口持续累库,成本端支撑偏弱Γ,苯乙烯整体偏弱对待。但随着苯乙烯行业亏损扩大,部分非一体化装置停车减负,加上伊朗出口装船,港口库存有所回落,且油价反弹,短期对苯乙烯有所支撑。
策略上,EB…01在750⁄0-7900区间操ત作,低位可轻仓试多。
PVÐC:宏观刺激下预期à乐观,现实弱势下PVC或有σ震荡反复
【PVC现货】ãλ
国内PVC市场现货价格整体略偏弱整理,点价货源部分略有优势,一口价报盘整体较昨日变化不大,实单部分仍有商谈空间,下游心态较为²谨慎,采购积极性不高,整体成交气氛偏淡。5型电石料,华东主µ流现汇自提5960-6090元/吨,华南主流现汇自提5970-6050元/吨,河⌉北现汇送到5810-5880元/吨,山东现汇送到6000-6050元/吨。
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【电¹石】
宁夏石嘴山地区给贸易电石出厂价上涨50元/吨,其余局部采购价跟涨。目前各地PVC企业电石到☼厂价格为:山东主流接收价4170-4310元/吨;河南地区宇α航、联创到厂价格3900元/吨;陕西北元内蒙、府谷货源到厂价3680元/吨。
♥【PVCપ开工、库存】
开工:截至ν11月24日PVC整体开工负荷率71.26%,环比提升1.88个百分点;其中电石法PVC开工负荷率67ક.65%,环比提升1.28个百分点;乙烯法PિVC开工负荷率84.12%,环比提升4.02个百分点。
库存:截至11月27日,国Ι内PVC社会库存在27.15万吨,环比减少6.12%,同比增加75.5%;其中华东地区在21È.65万吨,环比减少6.76þ%,同比增加73.62%;华南地区在5.5万吨,环比减少3.51%,同比增加63.33%。
【行ï情π展ćd;望】
Āe;
近期陆续通过降准、银行地产签订战略合作等,宏观上市场对于疫情放缓、明年经济恢复的预期较好。基本面上PVC边际好转,目前社会库存延续去化。但从供需预期看PVC开工逐步提升,新产能如山东信发、沧州聚隆投产提负等,供应环比存增多预期。需求上临近年底,且冬季本就制约终端开工,需求刚需谨慎,高价抵触明显。由于目前暂未听闻下游有大订单情况,故预计节前备货也有限。12月份整体供需趋弱,库存或显拐点,盘面在宏观预期下或加剧波动,预计01合约5700~6300宽幅震荡为主。结合当下基本ૌ面弱势难改,高库存问题下,单边建议择机逢高短空。
¾
甲醇એ:港口博弈剧烈,宽松预期下甲醇或偏弱运行ધ
Ψ 【ࣻ甲醇现ੜ货】
内蒙古市场观望整理,部分商谈顺利,综合评估在2Å220—2270元/吨。山东地区甲醇市场下滑,买盘偏淡,生产企业与中间商积极出货,日内综合评估在2630—2800元/吨。广东市场窄幅调整,日内主流商谈参考在282Λ0-2850∀元/吨。太仓甲醇市场稳中上行,上午持货商维持挺价惜售态度,午后太仓甲醇市场低价难寻,最终评估太仓收盘价格在2760-2780元/吨。
ϒ
【甲ੋ醇开工、库ò存】
€ 开工率:截至11月24日,国内甲醇整体装置开工负荷为70.7Ε9%,较上周上涨1.50个百分点,较去年同期上涨5.99个百分点ી。
库存:截至11月24日,沿海地区甲醇库存在51.2万吨,环比下降5.51万吨,跌幅在9.72%,ω同比下跌44.83%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估15.1万吨附近。
¾【Φ行情લ展望】
宏观层面氛围转暖,加之近期降准、房地产政策等影响下商品整体偏强ⓖ。从估值看,甲醇生产利润近期修复但仍偏弱;但中期煤炭价格仍有下跌预期使得甲醇成本支撑逻辑转弱。近端甲醇供需弹性均有限,但方向上或逐步趋于宽松:部分装置回归叠加新投产装置有提负荷可能。而下游在利润压力下采购难有大幅释放,且据悉港口某大型外采甲醇制烯烃装置计划检修,需求减少冲击甲醇市场。甲醇目前库存分化严重,因运输不畅产区库存达近五年同期高位ℜ,ੑ节前或有排库压力;港口库存低位、货运紧张,在进口预期不高的情况下可能短期出现逼仓行情。综上甲醇盘面或宽幅震荡行情,套利方面延续周报观点1-5逢高反套持有,单边01合约预计2400-2700宽幅震荡。
尿素: 需求端利多持ૄ续消ö耗,供应压ξ力增加使盘面承压
−
UR23ૉ0←1
☺ 【当▣前૩逻辑】
1. 从供需Ì面看,近两日企业的新单成交开始明显放缓,目前市场会再次陷入一个僵持博弈的局面。短时分析,推迟复产的晋城部分☼企业预计月初陆续出产品,而之前预期停车的气头企业多数停车时间推迟,所以供应量有望增加,而下游暂时是高价抵触情绪,所以行情概率偏向松动向下。此外,临泉一套短时故障、预计明日恢复,平原二厂预计明日恢复,天泽装置今日点火,兰花田悦装置预计月初出产品。产能利用率在68.00%;
2. 成本端看,参考实际市场煤炭价格,推算行业成本水平,固定床完全成本大约2500-2600元/吨上下,新型煤气化完全成本2200-2400元/吨不等,Ąe;而对应主流区域企业的成本压力稍有缓和,加之近期价格†整体Ð处于上涨态势,企业利润水平得到提升,因此厂家除不可抗力因素之外,尽量保证装置的正常运行;
ς 【观♧点与策略】
尿素主力合约盘面出现明显回落Ý,预计短时间进入僵ⓙ持阶段,现货价格拉升后基差走强。操作策略方面,建议逢高离场,单边风险偏好大的可以少量空单(底部贴近成本端2100-2300),ઽ上方压力位[2600, 2650],仅供参考。
¾
LLDPE:宏观政策频‾出,但盘Ê面混战仍可能持续一段时间
Ë L2301·
【基本面情况ਨ】Üૢ
1. 供需端看,供应方面,目前线型薄膜排产比例最高,目前占比38.6%,年度平均水平在33.☏9%,高4.7%;低压管材占比下跌,占比在9.8%,较年度平均水平,低3.4%;另低压注塑与年度平均数据差异明显,目前占比在7.4%。国内个别生产企业因成本问题,开工降负荷,短期内国产供应有减少预期,而进口货源方面,近期到港货源又增加预期,整体供应变化不大;需求²方面,下游工厂维持刚需补库,市场参与者心态较为谨慎。预੍计后市PE社会库存保持小幅去库状态;
2.ી 成本端看,油制聚乙‾烯市场毛利为-493元/吨;煤制聚乙મ烯市场毛利为-1305元/吨;
3. 库存端看,PE社会样本仓库库存较上周期减少0.62万吨。PE社会样本仓库库存分品种来看,截止到2022ⓤ年11月25日,HDPE社会样本仓库库存较上周期增加0.11☺万吨;LDPE社会样本仓库库存较上周期减少0.32万吨;LLDPE社会样本仓库库存较上周期减少0.41万吨;
¨ 【观点和策略】¢
当前宏观情绪多变,也导致盘面受消息面刺激反复上下,证监会发布了支持地产融资的五条新政策推升盘面价格,但需求端弱现实也使得盘面上方阻力变大。我们认为在∀市场预期混乱的背景下,盘面缺乏持久明显–的驱动,中短期内LL走势仍维持区间震荡[7700, 8050]。操作策略方面Π,盘面冲高后缺乏有效支撑可能出现回落,短期波段建议偏空思路对待,仅供参考。
PP:现货上涨带动的行情没有持久☼支撑,盘面½后市无Δ有利操作空间,建议减少库存
ñδ ਖ਼PP2301
્ Āe; 【基本面◈情况】
1. 供需面情况看,11月份石化企业因成本检修/降负增多,供应端出现利好,装置检修损失量高于预期◙,近期国内聚丙烯停车检修生产线共计19条,共涉Φ及产能341万吨。排产情况看,标品生产比例有所增加,后期随着装置投产增多,市场供应将逐步增加,并进一步压制盘面价格反弹。12月份节日性需求有增加预期,装置检修意向不大。需求端看,下游原料库存偏低,刚需支撑持续存在,各地疫情影响明显,刚需制品存在支撑,塑编、纤维、薄壁及低熔制品订单ú尚可,非标注塑偏弱。整体看,生产高峰期已过,订单目前有边际性的转弱;
2. 进出口看,目前海外通胀局势短期难改,需求端明显提升希望不大,海外PP生产企业仍会将目光瞄向我国, 前期中东、南非、韩国等低价资源陆续到港后,因国内需求端疲弱,加之华东、华南港口公共卫生事件影响提货效率,导致港口去库缓慢,而当前进口市场开启而出口窗口持续关闭,加之下游需求端尚未有明显发力,消耗੫库存能力有限,预计港口库存未来将继续增量,难有宽ࢵ幅去库。 【观点和策略】
疫情引发的悲观情绪,地产端刺激政策,来回主导盘面走向,盘面在缺乏有效引导的情况下反复拉锯,♧持仓仍面临较大波动风险,建议现货端降低标品库存适当延长周转时›间。因此操作策略方面,建议维持波段操作[7500, 7900],谨慎空单,仅供参考。
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